2026年期货行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 2026 年期货行业分析 联合资信 金融评级二部|韩璐 www.lhratings.com 研究报告 2 一、期货行业概况 2025 年，我国期货市场推动品种工具精准扩容和对外开放深化，在期货品种体系持续完善、企业避险需求增长和中长期资金入市等因素综合推动下，期货市场活跃度和服务实体经济质效持续提升；期货公司经营状况随之明显改善。2026 年一季度，期货市场整体延续较好的发展势头，市场活跃度进一步提升。 2025 年，全球经济复杂多变，在分化加剧、地缘政治冲突、贸易摩擦、关税政策调整等多重因素交织叠加的背景下，大宗商品价格的整体波动加剧，不同品类大宗商品走势分化进一步加大，实体经济风险管理需求持续攀升。供给侧方面，期货市场品种和工具创新扩容，2025 年，我国新增 18 个期货、期权品种，覆盖有色金属、能源化工及新能源金属多个板块，其中铸造铝合金是国内首个再生金属期货品种，铂、钯期货品种契合新能源产业需求，纯苯、丙烯期货则填补石化中上游核心原料风险管理工具的空白。同时，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯等 3 个月均价期货成功推出，“现金交割”及“月度均价结算”模式降低了相关企业参与风险管理的门槛。截至 2025 年末，我国期货期权品种增至 164 个，产品体系的持续完善显著拓宽了服务实体经济的领域，提升了期货市场赋能产业链的能力。 在此背景下，我国期货市场进入品种扩容与对外开放继续推进的新阶段，实体风险管理需求、期货品种体系日趋完善、中长期资金入市等多种因素综合推动，带动期货市场交易量快速上升，服务质效稳步提升。根据中国期货市场监控中心数据，截至2025 年末，期货市场资金总量约 2.15 万亿元，较上年末增长约 32%；期货公司客户权益合计达 2 万亿元，较上年末增长约 31%，其中，特殊法人客户权益稳步增长，在各类特殊法人客户中，以保险机构权益增幅最为明显。2025 年，期货市场累计成交量90.74 亿手，累计成交额 766.25 万亿元，同比分别增长 17.4%和 23.74%，量价双增格局明显。期货公司母公司口径实现营业收入1420.15 亿元，同比增长 1.75%，实现净利润 110.00 亿元，同比增长 16.14%，结束连续三年下滑态势。 2025 年，我国期货市场深化国际化发展，通过制度规则国际化衔接、品种开放扩容、跨境服务优化等多重举措，提升全球资源配置能力。截至 2025 年末，我国约有24 个特定品种引入境外交易者，覆盖能源、金属、化工、农产品等关键领域；据中国期货市场监控中心数据，截至 2025 年 11 月末，QFII/RQFII 可交易品种扩容至 107个，涵盖工业硅、碳酸锂、集运指数（欧线）等新能源和航运领域核心品种；年内日均境外参与客户数同比增长 14%，月末境外客户持仓量较 2024 年末增长 69%，期货 1 注：因中国期货业协会 2024 年不再披露全年合计经营数据，故本文中行业经营数据口径全部调整为各月加总金额，下同。 www.lhratings.com 研究报告 3 市场国际吸引力进一步提升。截至 2025 年末，境外投资者使用人民币国债充抵商品期货保证金业务正式落地，首批覆盖原油、铁矿石等 6 个核心国际化品种，拓宽了人民币债券的使用场景，有效降低了投资者的交易成本。 2026 年一季度，我国期货市场延续较好的发展态势，市场活跃度进一步提升，全市场资金、成交、客户规模均突破历史新高；截至 3 月下旬，期货市场有效客户数突破 300 万，市场规模提速扩容。2026 年一季度，期货市场活跃度进一步提升，累计成交量 27.31 亿手、成交额 256.36 万亿元，同比分别增长 40.77%和 57.17%；期货公司实现营业收入 119.61 亿元、净利润 39.13 亿元，同比分别增长 32.87%、57.85%。 表 1 期货行业概况 项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 1-3 月/3 月末 期末期货公司家数（家） 150 150 151 150 150 营业收入（亿元） 401.58 400.90 412.93 420.15 119.61 净利润（亿元） 109.89 99.03 94.71 110.00 39.13 注：上表中营业收入统计范围仅为期货公司母公司未经审计的财务报表，不包含各类子公司（如资产管理公司、风险管理公司、香港公司等境内外子公司报表数据） 资料来源：中国期货业协会，联合资信整理 期货行业集中度较高，马太效应显著。 截至 2025 年末，前十家期货公司2净资产（合并口径）占样本合计净资产的比重为 52.19%；同期，前十家期货公司实现净利润（合并口径）占样本合计统计比重为58.91%，行业集中度处于较高水平。 整体看，期货行业表现出较明显的分化现象：一方面，头部期货公司通过资金优势拓展新业务，并可凭借业务规模、平台、品牌、政策优惠等将优势扩大；另一方面，小型期货公司由于资金和技术限制难以满足更高的监管标准，可能面临被淘汰的风险；预计期货公司的行业集中度仍将维持在较高水平。 表 2 截至 2025 年/末主要期货公司财务数据（单位：亿元） 序号 期货公司 净资产 净利润 1 中信期货有限公司 150.80 10.72 2 永安期货股份有限公司 132.70 6.52 3 国泰君安期货有限公司 129.40 9.36 4 银河期货有限公司 76.70 5.99 5 上海东证期货有限公司 69.02 5.94 2 注：根据 Wind 公开可获取的数据统计，2025 年末共计 60 家样本期货公司，按净资产排序。 www.lhratings.com 研究报告 4 6 南华期货股份有限公司 55.96 4.86 7 浙商期货有限公司 55.42 2.90 8 招商期货有限公司 55.15 3.63 9 华泰期货有限公司 53.44 2.54 10 中粮期货有限公司 49.00 2.43 合计 -- 827.59 54.89 注：可获取数据的期货公司，以净资产由高到低排序 资料来源：Wind 公开数据，联合资信整理 2025 年以来，监管机构对期货公司的处罚频率有所回落，行业违规态势已得到有效遏制，严监管环境下期货行业逐步走向规范化发展。 根据中国期货业协会统计数据，自有统计以来至 2026 年 5 月末，各监管机构对期货公司累计处罚 339 次；2022 年－2025 年，期货公司受到处罚共计 110 次，其中2025 年，共有 23 家期货公司累计受到监管处罚 27 次，较上年减少 19 次；2026 年 1－5 月，共有 6 家期货公司合计受到 9 次处罚，违规受罚频次维持在较低水平。整体来看，期货行业在强监管环境下向规范化、高质量发展转型。 从违规类型来看，主要涉及居间业务与第三方合作违规，在开展互联网营销