建筑材料行业动态点评：城市更新“十五五”规划出台，关注消费建材、管道材料、管网施工三个方向

行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑材料行业动态点评 城市更新“十五五”规划出台，关注消费建材、管道材料、管网施工三个方向 2026 年 05 月 29 日 【事项】  国务院印发《城市更新“十五五”规划》。2026 年 5 月 28 日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，要求到 2030 年，城市更新行动取得重要进展；到 2035 年，城市更新体制机制更加完善。目标到 2030年我国改造城镇危旧房约 50 万套（间）；改造老旧小区约 11.5 万个；建设改造城市地下管网约 36.5 万公里；城镇房屋基础信息数字化率>95%。 【评论】  “十五五”期间老旧小区城市更新对防水、涂料、管材、石膏板需求提振可观。参考《北京市老旧小区综合改造技术经济指标》（2017）单个老旧小区改造的用量，我们测算至 2030 年改造完成约 11.5 万个老旧小区或将对防水/涂料/管材/石膏板用量拉动约 29.0 亿平米/211.1 万吨/122.1 亿米/38.4 亿平方米，“十五五”期间城市更新需求总量相对于 2025 年 防 水 / 涂 料 / 管 材 / 石 膏 板 市 场 提 振 幅 度 分 别 约 为84.7%/23.1%/68.4%/109.8%（其中防水、涂料、石膏板 2025 年市场均为预计/规划值）。“十五五”期间预计单老旧小区改造对消费建材用量的提振作用就已然十分可观。  对比“十四五”，“十五五”管网改造、老旧小区改造等目标更细、要求更高。“十四五”期间，全国累计改造城镇老旧小区 24 万多个；加装电梯 12.9 万部；更新改造供水、燃气、供热等地下管网 84 万公里。而“十五五”期间规划建设改造城镇燃气管网约 20 万公里、排水管网约 17.5 万公里、供水管网约 17.5 万公里、污水管网约 10 万公里、供热管网约 12 万公里；改造城镇危旧房约 50 万套（间）。改造老旧小区约 11.5 万个；更新改造约 1500 个老旧街区厂区。在“十四五”的基础上，“十五五”城市更新重点任务落实更细、要求更高。  “好房子”建设推进有望促使头部企业份额更集中。《城市更新“十五五”规划》中提出，将推进“好房子”建设，全链条提升住房标准、设计、材料、建造、运维水平，建设改造安全舒适绿色智慧的“好房子”。我们判断具备优秀品牌效应和零售渠道管理能力的消费建材企业有望受益于住房标准和品质的提升，头部消费建材企业市占率有望进一步集中。 【投资建议】  我们建议关注消费建材、管道材料、管网施工三个方向： 1）消费建材：在此轮地产下行周期，消费建材行业产能也加速出清，行业竞争格局持续优化，我们看到，在近期原油价格上涨提升原材料 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 联系人：陈怡洁 相对指数表现 相关研究 《看好电子布景气度持续向上，关注玻璃基板产业趋势》 2026.05.25 《聚焦电子布高景气度，关注内需端的边际好转》 2026.05.17 《电子布持续提价，高景气度助推行业扩产提速》 2026.05.11 《电子布价格再次提涨，26Q1 消费建材拐点向上》 2026.05.10 《建材行业 2025 年年报及 2026 年一季报总结：26Q1 消费建材拐点向上，电子布高景气度持续》 2026.05.08 -10%4%18%32%46%60%2025/52025/112026/5建筑材料沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 建筑材料行业动态点评 成本的背景下，涂料、防水、石膏板等龙头企业持续提价传导成本压力，验证了竞争格局优化后，龙头有意愿和有能力向下游传导成本压力；随着地产逐步触底企稳，而新一轮城市更新或带来新的增量，消费建材龙头有望走出α特性。建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹，科顺股份、北新建材、悍高集团等。 2）管道材料：《城市更新“十五五”规划》提出将实施城市地下管网和综合管廊建设改造。加快实施燃气、供水、排水、污水、热力等老旧管网更新改造，因地制宜推动地下综合管廊建设，规划建设改造城市地下管网约 77 万公里，我们判断对工程管道需求有望形成有效提振，建议关注东宏股份、青龙管业等材料供应商。 3）管网施工：地下城市管廊建设改造的加快有望为管网施工总承包商带来增量新签合同和订单结转的加速，我们推荐宏润建设（公司重点关注城市更新“六张网”中地下管廊建设，当前市政、轨交在手订单充裕）、隧道股份（26Q1 新签合同中地下工程占比 19.5%）等城市更新重点区域具备地下管网业务实力的建筑总承包商。 【风险提示】  假设条件变化使得测算结果改变的风险；  政策执行及落实情况不及预期；  头部企业市场集中度提升不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 建筑材料行业动态点评 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的 3-12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%～15%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于 15%～5%之间； 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间； 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告信息均来源于公开资料或本公司认为可靠的资料，但本公司对该等信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及预测仅反映报告出具日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的盈利预测、评级、估值等观点，均基于特定的假设和前提条件，不构成所述证券买卖的出价或征价，亦不构成对具体证券在具体价位、具