电子行业跟踪报告：AI算力、存力加速建设，推动SW电子行业业绩向好

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] AI 算力、存力加速建设，推动 SW 电子行业业绩向好 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 29 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电子行业 2025 年实现营业收入 41,694.44 亿元，同比增长 19.91%。成本费用端，SW 电子行业 2025 年的毛利率为 15.79%，同比上涨0.25pct；整体期间费用率为 10.68%，同比下滑 0.26pct，体现出行业整体费用控制有所优化；利润端，SW 电子行业 2025 年实现归母净利润1791.43 亿元，同比增长 31.28%，大于同期营收增幅，净利率为 4.21%，同比提升 0.50pct，表明行业整体盈利能力有所改善。此外，SW 电子2026Q1 营收、归母净利润均创下近三年 Q1 新高，表现较为亮眼。 投资要点： ⚫ 半导体：2025 年半导体板块业绩整体实现稳健增长。2026Q1 除分立器件子板块外，其余子板块均实现营收同比增长；归母净利润方面，半导体设备、集成电路封测、集成电路制造和数字芯片设计子板块实现同比增长，其中数字芯片设计子板块同比大幅增长 422.97%，主要是在 AI 算力、存力建设及自主可控拉动下，半导体设备、先进封装、存储芯片等细分行业需求有所提振，半导体行业整体有望迎来景气上行周期。 ⚫ 消费电子：与 AI 算力关联性较大的公司业绩较好，而消费电子主营占比较大的公司业绩表现则欠佳，消费电子板块整体呈现业绩分化态势，主要是 AI 算力建设提振上游 AI 服务器及零部件需求，而品牌消费电子受存储芯片价格上涨影响导致成本压力较大，需求仍有待复苏。 ⚫ 光学光电子：板块业绩短期有所承压，2026 年 Q1 仅面板子板块营收实现同比增长，但 LED、光学元件、面板三个子板块归母净利润均同比下滑。从面板行业来看，在“按需生产”策略下，面板供需比波动减小、面板价格较为稳定，面板龙头公司凭规模、渠道等竞争优势实现较为稳定的业绩增长。 ⚫ 元件：印制电路板及被动元件 2026Q1 营收及归母净利润均实现同比增长，主要系 AI 算力加速建设，AI 服务器出货增长提振电子元件需求，板块业绩进一步提升。 ⚫ 投资建议：SW 电子行业 2025 年及 2026 年 Q1 整体实现同比增长，各子板块业绩表现有所分化，部分子板块业绩呈现加速提升态势。三级子板块中数字芯片设计、半导体设备、集成电路封测、印制电路板、被动元器件等实现同比增长，主要系 AI 算力、存力产业链需求高增长，提振上游硬件需求，建议关注绩优板块的结构性机遇，如 PCB、MLCC、先进封装、AI 芯片、存储芯片等业绩持续增长的细分赛道。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；市场竞争加剧；AI产业链建设不及预期；技术研发不及预期；数据口径统计差异。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 华为发布韬(τ)定律，有望推动我国芯片产业加速创新迭代 AI 算力和半导体自主可控受 SW 电子基金持续关注，配置趋向多元化 英伟达业绩实现高增长，国产闪存龙头宣布IPO [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 SW 电子行业盈利能力有所改善，2025Q1 业绩表现亮眼 ........................................... 4 1.1 2025 年 SW 电子营收逐季增长，2026Q1 归母净利润表现亮眼 ...................... 4 1.2 SW 电子 2026Q1 营收、归母净利润均创下近三年一季度新高 ....................... 5 2 多个子板块 2026Q1 营收、归母净利润均实现同比增长 ............................................ 5 2.1 半导体：AI 算力及存力建设推动数字芯片设计子板块业绩大幅增长 ........... 5 2.2 消费电子：业绩有所分化，大厂新品及“618”有望提振需求 ........................... 6 2.3 光学光电子：2026 年 Q1 盈利能力有所承压，面板龙头业绩较为稳定......... 7 2.4 元件：AI 算力建设拉动电子元件需求，板块业绩进一步提升 ....................... 8 2.5 电子化学品：受半导体行业复苏影响，营收稳步增长 .................................... 9 2.6 其他电子：受行业景气周期影响，2026Q1 营收及归母净利润大幅增长..... 10 3 投资建议 ......................................................................................................................... 11 4 风险提示 ......................................................................................................................... 11 图表 1: 申万电子行业 2023-2025 年营收情况 ................................................................ 4 图表 2: 申万电子行业 2023-2025 归母净利润情况 ........................................................ 4 图表 3: 申万电子行业 2023-2025 年期间费用率情况 .................................................... 4 图表 4: 申万电子行业 2023-2025 年毛利率、净利率 ...........................................