公司信息更新报告：再融资靴子落地，业务全面高增带来配置机遇

非银金融/证券Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 中信证券（600030.SH） 2026 年 05 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/5/28 当前股价(元) 25.35 一年最高最低(元) 32.53/23.77 总市值(亿元) 3,757.01 流通市值(亿元) 3,086.76 总股本(亿股) 148.21 流通股本(亿股) 121.77 近 3 个月换手率(%) 66.65 股价走势图 数据来源：聚源 《海外投行和投资收益表现亮眼，ROE 和估值错配—中信证券 2026 年一季报点评》-2026.4.27 《财富管理、投行和国际业务高增，ROE 和估值错配—中信证券 2025 年报点评》-2026.3.27 《投资收益驱动业绩超预期，海外和公募业务线高增—中信证券 2025 三季报点评》-2025.10.27 再融资靴子落地，业务全面高增带来配置机遇 ——公司信息更新报告 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 事件：5 月 28 日晚中信证券公告 H 股定增，拟向中国中信金融控股有限公司发行 H 股股票，募集资金总额为人民币 160 亿元，由中信金控以现金方式全 额认购。  再融资靴子落地，大股东全额认购强化信心，配置性价比突出 本次 H 股定增由中信金控全额认购，避免了市场化发行对二级市场形成集中冲击，同时 48 个月锁定期强化长期资本属性。我们认为，本次方案落地后，市场此前对头部券商再融资节奏和摊薄幅度的担忧有望缓解；大股东以现金全额认购，释放出对公司长期发展和国际化战略的明确信心。我们维持此前盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润 347、379、411 亿元，同比+15%、+9%、+8%，加权 ROE 11%、11%、11%，当前股价对应 PE 10.8、9.9、9.1 倍，对应 PB 为 1.25、1.15、1.06 倍。公司财富管理、投行和海外业务竞争优势突出，受益于行业集中度提升，当前公司 ROE 和估值错配，维持“买入”评级。  中信金控全额认购人民币 160 亿元，摊薄总股本 5.1%，H 股 23.3% （1）5 月 28 日晚中信证券公告 H 股定增，募集资金总额不超过人民币 160 亿元，用于增资境外全资子公司中信证券国际有限公司，以支持其国际化业务发展。 （2）发行对象为中国中信金融控股有限公司（中信金控），以现金方式全额认购，发行价格为 23.13 港元/股（低于中信证券港股 5 月 28 日收盘价 8%），对应 PB为 1.02 倍，限售期 48 个月。 （3）本次发行 H 股股份数量 7.9 亿股，占发行后总股本 5.1%，占发行后 H 股股本 23.3%。  实际供给冲击有限，增资海外利好中长期 ROE 提升 （1）本次发行价较市价折价约 8.0%，新增 H 股约占发行后 H 股股本 23.3%，对应 H 股理论价格摊薄约 1.9%（-8%*23.3%）。但本次并非公开配售或供股，且由中信金控全额认购并锁定 48 个月，因此实际冲击有限。（2）中长期股价影响核心取决于新增资本投向及 ROE 产出，本次定增主要用于海外业务、跨境机构业务、衍生品、FICC 及资本中介等高 ROE 方向，2025 年海外子公司 ROE25%高于公司整体的 11%，因此可对冲 EPS 摊薄并提升公司整体 ROE 中枢。  风险提示：市场交投活跃度下降；公司自营投资收益率不及预期；再融资进度不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 63,789 74,854 85,148 94,030 103,329 YOY(%) 6.2 17.3 13.8 10.4 9.9 归母净利润(百万元) 21,704 30,076 34,682 37,927 41,088 YOY(%) 10.1 38.6 15.3 9.4 8.3 毛利率(%) 44.7 53.7 54.4 53.9 53.1 净利率(%) 34.0 40.2 40.7 40.3 39.8 ROE(%) 7.7 9.8 10.4 10.6 10.7 EPS(摊薄/元) 1.46 2.03 2.34 2.56 2.77 P/E(倍) 17.3 12.5 10.8 9.9 9.1 P/B(倍) 1.43 1.33 1.25 1.15 1.06 数据来源：聚源、开源证券研究所 -10%0%10%20%30%40%2025-052025-092026-01中信证券沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1,473,458 1,817,646 2,018,391 2,221,735 2,407,351 营业收入 63,789 74,854 85,148 94,030 103,329 现金 370,646 466,279 556,868 620,668 687,659 营业成本 35,283 34,689 38,837 43,381 48,453 应收票据及应收账款 72,343 118,941 76,343 78,343 80,343 营业税金及附加 319 484 550 608 668 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 5 9 9 9 9 预付账款 0 0 0 0 0 管理费用 30,084 33,114 37,419 41,909 46,938 存货 0 0 0 0 0 研发费用 0 0 0 0 0 其他流动资产 1,030,468 1,232,426 1,385,180 1,522,723 1,639,348 财务费用 0 0 0 0 0 非流动资产 237,253 264,256 262,256 270,065 278,283 资产减值损失 (1114) 837 594 562 515 长期股权投资 9,608 9,953 10,450 10,973 11,522 其他收益 0 4 4 4 4 固定资产 5,970 5,647 5,854 6,064 6,274 公允价值变动收益 (6023) (1158) 0 0 0 无形资产 3,322 3,239 3,910 4,120 4,330 投资净收益 32486 40272 40450 44467 47927 其他非流动资产 218,354 245,418 242,042 248,908 256,157 资产处置收益 0 4 4 4 4 资产总计 1,710,711 2,081,903 2,280,647 2,491,800 2,685