汽车与汽车零部件行业全球视野看电车之八：从全球油电TCO看新能源化驱动力

行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 全球视野看电车之八：从全球油电 TCO 看新能源化驱动力 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]受中东局势影响油价上涨幅度较大，油价上涨从 TCO 和能源安全两个角度推动全球新能源化，本文从全球各地区油电 TCO 对比视角看全球新能源化驱动力。全球各地油电价差有所不同，但普遍来看新能源车相较于燃油车具有 TCO 成本优势，油价上涨推动了新能源车使用成本优势的进一步凸显，但即便油价不再维持高位，新能源依然具有使用成本优势。油价上涨带来的新能源出口加速窗口期，有望提升我国新能源品牌力海外认知，进一步强化全球新能源消费习惯，强化长期成长逻辑。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 麦贻智 SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 全球视野看电车之八：从全球油电 TCO 看新能源化驱动力 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 油价上涨从 TCO 和能源安全两个角度推动全球新能源化 受中东局势影响，中东地区主要产油国的原油生产和出口受到限制，冲突以来油价上涨幅度较大。油价上涨从 TCO 和能源安全两个角度推动全球新能源化，如复盘丰田来看，其曾在石油危机期间凭借小排量车型油耗优势提升出口规模，在 1970-1980 年期间出口销量增长 271%。 欧洲：电价相对较高，油价上涨后凸显充电补能经济性，且电车具有补贴和税收优势 欧洲电价相对较高，但油价上涨后凸显纯电车补给经济性，且多国电车补贴重启后更具 TCO优势，此外车辆税方面纯电车具有优势。以德国市场为例，以十年 TCO 衡量，比亚迪 Seal U EV 成本约为竞品油车的 80%（油价上涨前）/77%（油价高点和当前），当前 TCO 差值扩大到1.53 万欧元。当汽油价格约达到 1.64 欧元/升以上时，充电相较于加油更具有经济性，而即便在油价上涨前的价格衡量，过去三年在德国普遍充电更具有经济性。 东南亚：充电补能持续具有优势，油价上涨进一步强化电车使用经济性 东南亚油价上涨后纯电车补给具有显著优势，此外泰国仍具有纯电车补贴优势。以泰国市场为例，以十年 TCO 衡量，比亚迪 ATTO 3 成本约为竞品油车的 83%（油价上涨前）/79%（油价高点和当前），当前 TCO 差值扩大到 26.87 万泰铢。当汽油价格约达到 29.50 泰铢/升以上时，充电相较于加油更具有经济性，且长期来看在泰国普遍充电更具有经济性。 拉美：充电补能具有绝对优势，油价上涨后新能源占比高斜率提升 油价上涨前后如巴西当地纯电车补给均具有绝对优势，当地具有较大新能源增长潜力。以巴西市场为例，以十年 TCO 衡量，比亚迪 Dolphin mini 成本约为竞品油车的 73%（油价上涨前）/72%（油价高点和当前），当前 TCO 差值扩大到 7.26 万雷亚尔。巴西长期来看充电相较于加油均更具有经济性，国际冲突以来当地主动减税对冲等使得油价上涨幅度有限。 大洋洲：充电补能持续具有优势，新能源促进政策和对外政策友好 大洋洲纯电车相较于燃油车具有能源补给费用和注册费优势，油价上涨推动能源补给优势更为凸显。以澳大利亚市场为例，以十年 TCO 衡量，比亚迪 Sealion 7 成本约为竞品油车的 86%（油价上涨前）/80%（油价高点）/85%（当前），当前 TCO 差值扩大到 1.71 万澳元。当汽油价格约达到 0.97 澳元/升以上时，充电相较于加油更具有经济性，国际冲突推动油价上涨时一度推动充电经济性大幅提升。 投资建议 从全球几大地区油电成本对比来看，新能源车普遍具有 TCO 优势，尤其油价上涨背景下强化了新能源 TCO 优势，推动全球新能源渗透率提升和我国新能源出口。而中远期来看，油价上涨带来的新能源出口加速窗口期，有望提升我国新能源品牌力海外认知，进一步强化全球新能源消费习惯，强化长期成长逻辑。当前新能源正驱动出海成长的新阶段，供需合力推动高景气，看好新能源出海，重点推荐比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等。 风险提示 1、汽车销量增速不及预期；2、市场竞争加剧风险； 3、海外拓展速度及销量不及预期；4、全球政策环境变化。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《一季度探底试金，出海驱动新增长 ——汽车行业 2026Q1 业绩综述》2026-05-13 •《全球视野看电车之七：从各地政策看全球新能源化驱动力》2026-04-28 •《全球视野看电车之六：硬实力乘势共振，新能源驱动出海新时代》2026-04-10 -10%7%23%40%2025/52025/92026/12026/5汽车与汽车零部件沪深3002026-05-28%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 24 行业研究 | 深度报告 目录 油价上涨从 TCO 和能源安全两个角度推动全球新能源化 ............................................................. 5 欧洲：电价相对较高，油价上涨后凸显充电补能经济性，且电车具有补贴和税收优势 ................. 8 东南亚：充电补能持续具有优势，油价上涨进一步强化电车使用经济性 .................................... 11 拉美：充电补能具有绝对优势，油价上涨后新能源占比高斜率提升 ........................................... 14 大洋洲：充电补能持续具有优势，新能源促进政策和对外政策友好 ........................................... 17 投资建议 ..................................................................................................................................... 20 风险提示 ..................................................................................................................................... 22 图表目录 图 1：新能源出海高景气供需分析..............................