轻工制造行业月报：家居景气度回升，纸浆进入去库周期

行业月报 · 轻工制造行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 家居景气度回升，纸浆进入去库周期 2026 年 05 月 26 日 核心观点  地产数据仍然承压。2026 年 1- 4 月，我国商品房累计销售面积达 25258 万平方米，同比-10.2%；累计销售额达 23000 亿元，同比-14.6%。2026 年 5 月24 日，30 大中城市商品房成交套数达 2104 套，同比-55%；30 大中城市商品房成交面积达 13.85 万平方米，同比增长-68%。房屋新开工面积累计值达13900 万平方米，同比-22%；房屋竣工面积累计值达 11886 万平方米，同比-24.0%。2026 年 4 月我国规模以上建材家居卖场销售累计额达 4198 亿元，同比-5.94%；2026 年 4 月我国规模以上建材家居卖场当月销售额达 1118.42亿元，同比+2.94%；建材家居景气指数同比+2.1%，环比-1.6%。 2026 年 5 月房地产市场在多地公积金扩围提额、以旧换新补贴延续、房贷利率维持历史低位等政策托举下，核心城市成交韧性犹存，三四线去化压力仍然突出，结构性分化进一步加剧。  造纸：外盘浆价企稳，港口库存环比下降。2026 年 5 月 25 日，中国阔叶浆、针叶浆日度均价分别为 4535.74、4964.23 元/吨，同比分别+6.76%、-18.10%，主要港口库存环比有所下降。2026 年 5 月，造纸行业延续供给收缩策略，头部纸企继续以“停机+提价”组合拳稳市。废纸、化工辅料等成本上涨推动规模纸企多次提价 50 元/吨，中小纸企跟涨，箱板纸、瓦楞纸均价环比分别上涨 0.4%和 1.0%。文化纸和白卡纸方面，晨鸣、岳阳林纸、太阳、APP等发布 5 月初 200 元/吨涨价函，行业整体价格呈温和修复态势。  包装：下游需求稳定，产业升级加速。2026 年 4 月，我国社会消费品零售总额 37246.5 亿元，同比+0.2%；2026 年 1-4 月，社会消费品零售总额累计值 164941.5 亿元，同比+1.9%。其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类 26 年 4 月同比分别为+3.6%/+11.7%/+4.7%/+3.5%。截至2026 年 5 月 22 日，镀锡板价格为 5850 元/吨，较上月价格略微上升；5 月22 日，铝结算价为 3706 元/吨，较上月环比变化+1.48%，受供求关系影响上升。截至 2026 年 5 月 22 日，布伦特原油期货结算价为 103.54 美元/桶，较上月环比变动+1.60%。截至 2026 年 5 月 25 日，中国现货聚乙烯（通用）期货结算价为 11067 元/吨，与上月环比变动-0.30%；聚丙烯（拉丝）结算价为10075 元/吨，较上月环比变动+4.68%。  轻工消费：潮玩政策加码、IP 联名引爆、渠道整合提速。2026 年 5 月，轻工消费三大核心动向：一是北京朝阳区发布 IP 潮玩三年行动计划，目标2028 年营收突破 500 亿元，泡泡玛特等 12 家企业成立产业发展联合体；二是麦当劳联手泡泡玛特“星星人”IP，覆盖全国超 7900 家餐厅，六城快闪店同步启动；三是创源股份与酷乐潮玩达成战略合作，整合 30 家以上门店，联合世界杯、航天等 IP 资源构建全产业链生态闭环。  投 资 建 议 ： 家 居 板 块 建 议 关 注 欧 派 家 居 （ 603833.SH ） 、 松 霖 科 技（603992.SH）、永艺股份(603600.SH)、恒林股份(603661.SH)；包装板块建议关注裕同科技(002831.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)、翔港科技(603499.SH)；玩 具 板 块 建 议 关 注 泡 泡 玛 特 （ 09992.HK） ； 造 纸 板 块 建 议 关 注 太 阳 纸 业(002078.SZ) 、 玖 龙 纸 业 (02689.HK) 、 恒 丰 纸 业 (600356.SH) 、 华 旺 科 技 轻工制造行业 推荐 维持评级 分析师 陈柏儒 ：010-80926000 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 韩勉 ：010-80927653 ：hanmian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080001  相对沪深 300 表现图 2026 年 05 月 25 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河轻工】行业深度_轻工行业_2026年度策略：内外兼修，优选个股α制胜 2.【银河轻工】行业月报_国补回归赋能需求回暖，潮玩赛道续高景气 3.【银河轻工】行业月报_持续关注各板块差异化催化因子 -10%0%10%20%30%40%2025/5/262025/6/262025/7/262025/8/262025/9/262025/10/262025/11/262025/12/262026/1/262026/2/262026/3/262026/4/26SW轻工制造沪深300 行业月报 · 轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 (605377.SH)；另外看好烟草 相关产业链稳健发展机会， 建议关注中烟香港（6055.HK）。  风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。 行业月报 · 轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 目录 Catalog 一、 行业重点数据跟踪 ............................................................................................................................ 4 （一） 家居：地产数据仍承压，一二线需求有所修复 ...................................................................................... 4 （二） 造纸：外盘浆价企稳，港口库存环比下降 ............................................................................................ 9 （三） 包装：下游需求平稳，竞争格局持续优化 .......................................................................................... 11 二、 行业新闻与行业动态 ..................................................................