风电氢能行业2026年度中期投资策略：乘风拓海，能源自主与产业趋势共振

乘风拓海，能源自主与产业趋势共振风电氢能行业2026年度中期投资策略姓名 殷晟路（分析师）证书编号：S0790522080001邮箱：yinshenglu@kysec.cn姓名 陈诺（分析师）证书编号：S0790525070008邮箱：chennuo@kysec.cn2026年 5 月 27 日证券研究报告核心观点1. “十五五”国内风电装机有望再上台阶在“双碳”目标及2035年风光装机达36亿千瓦的规划指引下，国内风电需求基本盘稳固，在新能源全面入市的背景下，由于风电出力与负荷曲线更匹配，风电的上网电价较高，业主的新能源项目开发偏好正在向风电倾斜。2025年国内风电新增装机130.8GW，2021-2025年累计国内风电新增装机403.2GW，较“十三五”期间的145.5GW大幅提升。2025年10月《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间国内风电年新增装机容量不低于120GW，其中海风年新增不低于15GW，“十五五”期间国内风电装机规模有望再上台阶。2.欧洲海风已升级为欧洲经济安全与地缘博弈的关键抓手欧洲天然气高度依赖进口，能源成本频繁受地缘政治扰动，2026年3月，受中东冲突影响，天然气基准价较冲突前上涨近50%，化石燃料进口成本在冲突发生10天后就增加了近25亿欧元。海风作为可再生、低碳、本地化的能源形式，战略价值进一步凸显。2025年欧洲海风拍卖量创历史第二高，已核准未开发项目充裕，2026年4月，英国、法国等多国密集推出政策以加速海风开发，体现加速能源自主的坚定决心，欧洲海风有望迎来持续高景气。3. 能源独立背景下，2026年将成为绿色燃料元年2026年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提到“推动氢能成为新的经济增长点”，并通过非电消费考核机制推动绿氢在工业脱碳领域的规模化应用。2026年3月，国家能源局强调绿色燃料的战略意义，绿色甲醇作为绿氢高效载体和近零碳能源，受益于全球航运强制脱碳，将成为未来主流航运绿色燃料，我们测算2030年全球船用绿醇需求有望达到约1900万吨。截至2025年，全球实际绿醇投运产能较少，不足百万吨，多数项目仍处于前期规划阶段，随着航运推进脱碳和技术进步带来的降本，绿醇需求将呈现千万吨级市场潜力，而受供应短缺形成结构性缺口。4.推荐标的：大金重工。受益标的：天顺风能、海力风电。嘉泽新能、金风科技、复洁科技、中国天楹、中集安瑞科、佛燃能源、电投绿能。5.风险提示：地缘政治风险；政策风险；成本与供应链风险；行业竞争加剧风险。1欧洲海风有望加速，能源独立核心抓手23目 录CONTENTS国内风电维持高景气，反内卷效果显著风险提示4绿色燃料元年，绿醇是氢能重要载体5推荐标的1.1“十五五”风电装机有望再上台阶国内风电新增装机持续新高，招标持续高企。根据CWEA统计，2025年国内风电新增装机130.8GW，yoy+49.9%，其中陆风装机125GW，yoy+53.9%，海风新增装机5.56GW，yoy-1.1%，陆风装机持续新高，海风装机受项目建设周期与并网节奏影响阶段低迷。根据金风科技统计，2026年第一季度国内风电招标量为28.0GW，yoy-2.2%，其中海风招标量为1.5GW，招标量虽略有回落但维持高位，奠定风电行业高景气度。“十五五”风电装机体量有望再上台阶。2021-2025年累计国内风电新增装机403.2GW，较“十三五”期间的145.5GW大幅提升。根据《风能北京宣言2.0》，“十五五”期间国内风电年新增装机容量不低于120GW，其中海风年新增不低于15GW，并设定2030年累计装机1300GW、2035年2000GW的明确目标，“十五五”期间国内风电装机规模有望再上台阶。图1：国内风电新增装机保持高增长数据来源：CWEA、开源证券研究所30.8 23.4 19.7 21.2 26.8 54.4 55.9 49.8 79.4 87.3 130.8 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.02015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025陆风装机（GW）海风装机（GW）51.4 83.8 77.4 152.8112.126.52.8 14.7 8.9 11.3 9.141.50.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0202120222023202420252026Q1陆风招标容量（GW）海风招标容量（GW）数据来源：金风科技官网、开源证券研究所图2：2026年第一季度国内风电招标28.0GW1.2反内卷初见成效，中标价止跌回升数据来源：风电头条公众号、开源证券研究所2023-2024年行业价格严重内卷引发质量事故频发。根据每日风电统计， 2024年4月风机含塔筒报价为1219元/kW，假设塔筒350元/kW，风机价格已跌破900元/kW，成本压力从产业链向上传导至零部件，引发行业质量危机，2023年全国风电倒塔、火灾等重大事故较2021年增长37%，行业陷入“价格下行—盈利恶化—质量风险—竞争力削弱”的负向循环。行业自律与业主倡议共同遏制恶性低价竞争。2024年10月，在2024北京国际风能大会上，12家整机企业签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，重点解决低价恶性竞争、对竞争对手恶意诋毁以及明显有失公平的合同条款等3大问题。2024年11月，40余家开发企业与整机企业高层参会并达成关键共识：优化招投标规则、提高技术标权重、杜绝最低价中标。国家电投在2024年11月集采中已修改最低价基准模式，龙源电力、华能等开发商也陆续上调技术评标权重、下调价格评标权重。2025年至今风机中标价已企稳回升，反内卷初见成效。根据风电头条统计，2025年陆上风机含塔筒价格均价为2077元/kW，陆风含塔筒价格已稳定在2000元/kW以上，2026年2月海上风机含塔筒价格均价为3270元/kW，价格明显回升。图3：2025年至今风机中标价已企稳回升2096 2109 1933 2068 1965 2060 2116 2088 2142 2248 2026 2075 2168 2176 2077 2126 2910 3177 2957 3102 3163 3080 3270 0500100015002000250030003500陆上含塔筒中标均价（元/kW）海上含塔筒中标均价（元/kW）1欧洲海风有望加速，能源独立核心抓手23目 录CONTENTS国内风电维持高景气，反内卷效果显著风险提示4绿色燃料元年，绿醇是氢能重要载体5推荐标的2.1风电是欧洲的战略性产业，海风资源更好图4：欧盟目标2030年风电占欧洲电力消耗比例为35%图5：欧洲风能协会预计2026-2030年海风在风电新增装机容量的占比为23%数据来源：WindEurope数据来源：WindEurope风电机组为欧洲本土制造，风电是欧洲的战略性产业。截至2025年，欧洲风电累计装机304GW，其中陆风265GW，海风39GW，2025年风力发电量占电力消费总量的比例为20%，其中陆风和海风的占比分别为16%、4%。欧盟目标到2030年风电占欧洲