机械行业AIDC相关机械设备2025年与2026Q1策略报告：AI算力建设提速，相关机械产业链景气继续上行

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2026 年 05 月 28 日 推荐（维持） AIDC 相关机械设备 2025 年与 2026Q1 策略报告 中游制造/机械 本篇报告系统梳理了 AIDC 相关机械设备板块在 2025 年年报与 2026 年一季报中的经营表现、行情走势与产业链变化。首先，我们回顾了 2026 年以来 AIDC相关机械设备公司的股价表现，燃气轮机方向受益于海外燃机订单高增，利润弹性最为突出，核心标的普遍取得较好收益；柴发板块收入稳健，利润端边际修复能力改善；制冷板块 26Q1 增长表现超越去年全年。其次，我们从供给侧出发，发现海外 AI 数据中心建设持续推进，电力缺口从近 30%持续扩大，叠加能源成本上行带动备用电源、燃机及液冷设备需求释放。最后，我们重点推荐燃气轮机、柴发备电、制冷设备三个方向。 ❑ AIDC 行业：主题映射走向业绩兑现，2026 景气预期继续强化。2025 年，AIDC 算力基础设施加速建设，缺电设备、动力系统、能源装备及温控设备需求逐步兑现，AIDC 相关机械设备板块由早期主题驱动转向订单与业绩驱动。进入 2026 年一季度，板块行情继续升温，AIDC 相关机械设备样本股 1 月初至 5 月初平均累计收益率约 75.7%，中位数收益率约 84.5%，杰瑞股份、潍柴动力（汽车）核心标的表现突出。 ❑ 需求端：海外 AI 数据中心建设带动电力缺口扩大，相关设备股高景气延续。25 年美国燃气轮机需求量预计达到 23.1GW，需求缺口约 28%，预计 26 年缺口进一步扩大，导致美国电力行业能源成本均上行，其中电力行业成本涨幅更为明显，带动燃机、备用电源及温控设备需求共振。 ❑ 供给端：能源与设备交付瓶颈凸显，2026 年价格韧性与排产约束延续。2026年以来，美日燃气轮机及发电机组 PPI 仍保持较高增幅，全球燃机龙头订单排产已延伸至 2030 年。国内企业则受益于国产替代、海外订单外溢及核心零部件配套机会，柴发、燃机零部件和液冷设备供应链景气度有望继续上行。 ❑ 重点产业链投资方向： 1）燃气轮机方面：燃机零部件铸件关注应流股份、万泽股份（军工）、联德股份、博盈特焊，其中联德股份涉及燃机零部件铸件，为卡特彼勒供应商，属于较核心环节；博盈特焊为 GEV、西门子供应商，涉及燃机零部件 HRSG，产业链地位较为核心； 国产燃机链关注东方电气与中国动力等，部分公司存在北美出口预期，且国产燃机链的海外订单进展良好； 成撬机组公司关注杰瑞股份，燃气轮机业务成功切入北美数据中心领域。 2）柴发方面：潍柴动力（汽车）处于较核心位置，机组公司如潍柴重机、科泰电源、泰豪科技（军工）同时具备柴发国产替代+出海预期。 3）制冷设备方面：冰轮环境是核心公司，且拥有顿汉布什这一北美本土空调子品牌，能直接受益于北美 AI 产业链的建设。 ❑ 风险提示：1、国内外 AI 巨头资本开支走弱，或未能兑现资本开支的承诺；2、中美贸易冲突持续，海外算力卡供应受限；3、单机柜的功率增长不及预期；4、国内柴油发动机产能扩张不及预期；5、算力的终端应用需求增长不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 481 9.3 总市值（十亿元） 6057.6 5.2 流通市值（十亿元） 4967.4 4.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.9 25.4 55.3 相对表现 1.1 16.7 27.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《机器人行业 2025 年报及 2026一季报综述—通用自动化景气度回暖 ， 具 身 智 能 产 业化 不 断 推 进 》2026-05-26 2、《下游进入扩产大年，设备商业绩弹性显著—》2026-05-26 3、《工程机械行业专题暨 2025 年报及 2026 一季报总结—β持续超预期，高质量发展主线明确》2026-05-21 郭倩倩 S1090525060003 guoqianqian@cmschina.com.cn 吴洋 S1090523080001 wuyang2@cmschina.com.cn -20020406080May/25Sep/25Jan/26May/26(%)机械沪深300AI 算力建设提速，相关机械产业链景气继续上行 敬请阅读末页的重要说明 2 行业策略报告 正文目录 一、 AIDC 相关设备股 2026 年以来行情复盘 ................................................. 4 1、 股价复盘：AIDC 相关方向景气预期升温，相关设备样本股普遍上涨 ....... 4 2、 公司业绩：AIDC 机械设备业绩加速兑现，多数公司收入稳增，利润端改善更为显著5 二、 基本面梳理：燃机、柴发与液冷需求共振，AIDC 相关机械产业链景气持续上行6 1、 燃气轮机发电：全球龙头订单高位增长，行业景气度具备持续性 ............. 6 2、 柴发备电：发电用内燃机需求稳步扩张，大缸径发动机出货重回高增 .....10 3、 制冷设备：全球温控龙头订单加速，国内冰冷设备盈利能力持续改善 .....10 三、 投资建议与总结 ....................................................................................12 四、 风险提示 ..............................................................................................13 图表目录 图 1：2026/1/1-2026/5/1AIDC 相关机械设备股累计涨跌幅 ............................. 4 图 2：2026/1/1-2026/5/1AIDC 相关机械设备股基金持仓情况 ......................... 5 图 3：美国电力供需缺口长期存在 .................................................................. 7 图 4：美国用电成本持续抬升，电力价格高位运行 .......................................... 7 图 5： AIDC 缺电产业链主要设备供给排序示意图......................................... 8 图 6：美国燃机、汽轮机 PPI 持续增长 ........................................................... 8 图 7：日本燃机、汽轮机 PPI 在 24 年后加速增长 ........................................... 8 图 8：以 GEV 为例，2024 年以来燃机新签订单持续增长，2026Q1 在高基数下仍维持高位9 图 9：西门子三大产品新增订单齐增