商社美护行业周报：珀莱雅收购花知晓，天猫618启幕

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 05 月 28 日 [Table_Title] 珀莱雅收购花知晓，天猫 618 启幕 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.05.18-2026.05.22），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.23%/-3.03%/-4.23%，在 31 个一级行业中排名第 23/22/29,同期上证综指-0.54%，深证成指+0.23%，沪深 300-0.30%。  本周行业重点事件及资讯 2026 年 1-4 月社会消费品零售总额 16.49 万亿，同比+1.9%。4 月社零总额 3.72 万亿元，同比增长 0.2%，低于 wind 一致预期的 2.03%，环比-0.35pct。分消费类型来看，2026 年 1-4 月，商品零售累计值达到 14.61 万亿，同比 1.7%；餐饮收入 1.89 万亿，同比 3.8%。4 月份，商品零售同比-0.1%，餐饮收入同比 2.2%。分行业来看，化妆品、金银珠宝分别+4.7%、-21.3%。 （1）美护：珀莱雅 3.51 亿元收购花知晓 12.55%的股权实现控股，花知晓公司纳入公司合并报表范围。2026Q1 花知晓实现收入 6.75 亿元，净利润 1.55 亿元。5 月 21 日天猫 618 启幕，李佳琦直播间大促首日 GMV 排名前三的分别为 SKII、修丽可、珀莱雅，TOP20 中国货品牌占据 7 席，其中薇诺娜位列第 10 位，可复美位列第 12 位，毛戈平位列第 13 位，同频位列第 17 位。化妆品功效原料商珈凯生物北交所过会，合作客户包括珀莱雅、福瑞达、华熙生物、百雀羚、自然堂、林清轩、科丝美诗等。可复美上新柔焦精华。 （2）出行链：2026 年第 21 周（05 月 18 日至 05 月 24 日）全国民航执行客运航班量近 9.6 万架次，日均航班量 13783 架次，环比上周上升 1.8%，同比 2025 年下降 7.8%，同比 2019 年下降 2.3%。其中国内航班量 81879，同比 2019 年上升 1.4%；国际航线航班量 12218架次，环比上周上升 1.8%，同比 2025 年下降 2.9%，同比 2019 年下降 16%。 （3）IP 衍生品：圆谷公司 2026 财年海外市场实现收入 43.49 亿日元，同比下滑 36.6%。 （4）零售：老铺黄金控股股东 1.66 亿港元增持股份。沃尔玛中国第一季度实现净销售额 80 亿美元，同比增长 22.3%。山姆会员商店过去 12 个月内新增 9 家门店，交易单量持续呈双位数增长。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：iFind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：五一出行有望延续高景气，巨子超透棒首周表现亮眼》2026.04.29 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%5/268/2611/262/265/26可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 目录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 5 3.投资建议 ................................................................................................................ 8 4.风险提示 ................................................................................................................ 9 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 ..................................................... 3 图 4：社会消费品零售额分餐饮收入和商品零售月度同比增速 ........................ 5 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4 表 2：2026 年 618 首日李佳琦直播间 GMV 排名前 20 美妆品牌..................... 6 表 3：2026 年 618 首日李佳琦直播间 GMV 排名前 10 商品 ............................ 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 10 1.周行情回顾 本周（2026.05.18-2026.05.22），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.23%/-3.03%/-4.23%，在 31个一级行业中排名第23/22/29，同期上证综指-0.54%，深证成指0.23%，沪深 300-0.30%。 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 细分子板块来看，本周重点二级消费子板块普跌，个护用品及酒店餐饮跌幅居前，分别-7.35%/-5.33 %。 图 2：本周各指数涨跌幅 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅