公司简评报告：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展

公司研究 公司简评 医药生物 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年05月28日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_NewTitle] 国际医学（000516）：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/05/27 收盘价 4.27 总股本(万股) 223,890 流通A股/B股(万股) 219,423/0 资产负债率(%) 69.11% 市净率(倍) 3.26 净资产收益率(加权) -1.47 12个月内最高/最低价 6.19/4.27 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《国际医学（000516）：诊疗量增长稳健，收入短期承压——公司简评报告》 2025.08.26 《国际医学（000516）：亏损收窄，积极布局非医保业务——公司简评报告》 2025.04.25 《国际医学（000516）：经营稳健，利润端持续向好——公司简评报告》 2024.10.28 [table_main] 投资要点 ➢ 2025年业绩下滑，2026年Q1边际改善。2025全年,公司实现营业收入40.75亿元（同比-15.39%，下同）、归母净利润-3.13亿元（-23.20%）、扣非归母净利润-3.45亿元（-20.17%），毛利率8.26%（-1.19pct）；2026年Q1,公司实现营业收入9.69亿元（-2.78%）、归母净利润-0.48亿元（+54.55%）、扣非归母净利润-0.52亿元（+56.32%），毛利率9.96%（+4.75pct）。公司业绩受DRG支付改革等多因素影响，2025年整体承压，2026年Q1呈边际改善态势。 ➢ 诊疗量平稳增长，收入利润端短期承压。2025年高新医院门急诊服务量达118.26万人次（+2.44%），住院服务量6.31万人次（-4.39%），实现收入12.69亿元（-16.79%），净利润0.38亿元（-55.32%）。中心医院门急诊服务量达151.76万人次（+7.01%），住院服务量13.39万人次（-4.15%），实现收入27.79亿元（-15.11%），净利润-1.97亿元（-19.40%）。整体来看，2025年公司诊疗量平稳增长，但受支付改革等因素影响，收入利润端短期承压。 ➢ 质子中心正式运营，新技术新业务积极拓展。2026年3月，公司质子治疗中心投入使用，作为全国第6家，西北首家获批质子放射治疗的医疗机构，标志着公司在肿瘤放射治疗领域取得领先优势。公司辅助生殖医学项目对外开展常规体外受精胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术，有望成为国内规模最大的生殖医学中心之一。报告期内，高新医院全年完成21项限制类医疗技术备案，批准46项新技术新项目落地实施，其中经导管二尖瓣钳夹术、肠梗阻自膨式金属支架置入术等多项核心技术成功填补医院及区域诊疗领域空白；中心医院全年准入新技术新项目33项，完成限制类技术备案24项，开展的全包法耳再造手术例数位居全球首位。报告期内，公司稳步推进医疗数智化转型升级，探索人工智能大模型在医疗领域落地部署，完成数十笔数据资产上市挂牌，拓展医疗数据的价值边界。公司在新技术、新业务、数智医疗等方面积极拓展，不断提升市场竞争力。 ➢ 投资建议：考虑到行业政策等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为-2.20/-1.32/-0.52亿元（2026-2027年原预测为-0.79/0.14亿元），对应EPS分别为-0.10/-0.06/-0.02元。公司诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展，维持“买入”评级。 ➢ 风险提示：诊疗量提升不及预期风险；行业政策不确定性风险；财务负债压力风险等。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 2025A 2023A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 4,074.51 4,261.91 4,531.08 4,849.75 增长率（%） -15.39% 4.60% 6.32% 7.03% 归母净利润（百万元） -313.08 -219.93 -131.65 -52.32 增长率（%） -23.20% 29.75% 40.14% 60.26% EPS（元/股） -0.14 -0.10 -0.06 -0.02 市盈率（P/E） — — — — 市净率（P/B） 2.88 3.11 3.25 3.31 资料来源：携宁，东海证券研究所（截止至2026年5月27日收盘） -24%-15%-6%3%12%21%30%39%25-0525-0825-1126-02国际医学沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/3 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值 利润表（百万元） 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 4,075 4,262 4,531 4,850 货币资金 411 475 798 1,266 %同比增速 -15% 5% 6% 7% 交易性金融资产 13 15 17 19 营业成本 3,738 3,813 3,947 4,143 应收账款及应收票据 519 521 529 539 毛利 336 449 584 706 存货 67 69 71 75 ％营业收入 8% 11% 13% 15% 预付账款 14 11 12 12 税金及附加 64 64 68 73 其他流动资产 107 105 114 123 ％营业收入 2% 2% 2% 2% 流动资产合计 1,131 1,196 1,541 2,034 销售费用 52 51 52 53 长期股权投资 2 2 2 2 ％营业收入 1% 1% 1% 1% 投资性房地产 15 15 15 15 管理费用 518 533 557 587 固定资产合计 6,701 6,194 5,664 5,066 ％营业收入 13% 13% 12% 12% 无形资产 680 653 624 596 研发费用 8 6 7 7 商誉 0 0 0 0 ％营业收入 0% 0% 0% 0% 递延所得税资产 67 67 67 67 财务费用 144 98 93 82 其他