家用电器行业2026年4月家电出口数据点评：整体增速回暖，结构性亮点凸显

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 家用电器 2026 年 4 月家电出口数据点评：整体增速回暖，结构性亮点凸显 2026M4 家电出口延续复苏，品类分化明显。2026 年 4 月我国家用电器整体出口金额同比增长 7.2%，较 3 月（-15.2%）大幅改善，行业整体呈现回暖态势，验证了海外需求弱复苏+低基数效应下的出口修复逻辑。分品类看，白电（冰箱、洗衣机）、电视增长稳健，热泵、吸尘器等出口表现亮眼，空调仍处调整期；分区域看，欧洲、非洲市场贡献主要增量，北美市场部分品类降幅收窄，结构性机会显著。 分品类：热泵、吸尘器领跑，冰箱、洗衣机、电视表现稳健，空调、厨房小家电仍有承压。 热泵：26M4 出口金额同比+61.8%，增速在所有品类中保持领先，高景气持续。分区域看，非洲市场增速亮眼（ +243.0%），同时欧洲市场（+74.4%）、北美市场（+138.6%）延续高增，反映出海外能源转型需求下，热泵产品的渗透率持续提升，龙头企业的技术与供应链优势显著。 吸尘器：26M4 出口金额同比+57.2%，延续了 26M1-2（（+69.8%）、26M3（+30.0%）的高增态势，全球各个市场全面开花。 空调：26M4 出口金额同比-1.3%，虽较 3 月（-10.6%）降幅大幅收窄，但仍处负增长区间。分区域看，非洲（+30.9%）、大洋洲（+33.4%）表现较好。 冰箱：26M4 出口金额同比+11.3%，增速环比转正。分区域看，非洲（+22.2%）、拉丁美洲（（+23.0%）、欧洲（+48.8%）市场增速大幅回升。 洗衣机：26M4 出口金额同比+14.0%，增速较 26M3（（+1.3%）有所提升，其中非洲（+49.9%）、欧洲（+45.8%）市场表现较好。 电视机：26M4 出口金额同比+16.8%，增速较 26M3（（+2.5%）有所提升，其中北美（+54.2%）、欧洲（+16.6%）市场增速回升，黑电行业底部修复趋势显现。 小厨电：食品研磨/榨汁机（-5.4%）、电咖啡机/茶壶（+9.1%）、电热烤面包器（-7.4%）、电炉/电锅（+8.8%）等品类增速分化，整体仍处于弱复苏阶段，其中电炉/电锅、电咖啡机/茶壶增速转正。 风险提示：海外需求复苏不及预期，贸易壁垒、关税政策变化，原材料价格波动。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱：xuchengying@gszq.com 分析师 鲍秋宇 执业证书编号：S0680524080003 邮箱：baoqiuyu@gszq.com 分析师 陈思琪 执业证书编号：S0680524070002 邮箱：chensiqi@gszq.com 分析师 盘姝玥 执业证书编号：S0680526040001 邮箱：panshuyue@gszq.com 相关研究 1、《黑色家电：行业持续承压，龙头份额集中进一步提升》 2026-05-21 2、《小家电：4 月厨小线上数据结构分化显著，高景气赛道与压力品类并存》 2026-05-20 3、《家用电器：4 月空调：行业短期承压，志高表现亮眼》 2026-05-19 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 000333.SZ 美的集团 买入 5.78 6.12 6.58 7.01 14.10 13.07 12.16 11.42 600690.SH 海尔智家 买入 2.09 2.22 2.44 2.67 9.80 9.09 8.26 7.55 000921.SZ 海信家电 增持 2.30 2.61 2.87 3.14 9.90 9.41 8.55 7.82 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -10%0%10%20%30%40%2025-052025-092026-012026-05家用电器沪深3002026 05 27年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国