大消费行业周报（5月第3周）：入境消费服务优化

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 入境消费服务优化 [Table_ReportDate] 2026 年 5 月 25 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（5 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（5/18-5/22）大消费板块全线下跌。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-2.86%、-1.36%、-2.46%、-3.23%、-3.03%、-4.23%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是威龙股份（+31.75%）、金海高科（+36.19%）、飞亚达（+26.36%）、合百集团（+43.22%）、实朴检测（+10.55%）、嘉亨家化（+18.87%）；领跌的个股分别是 ST 春天（-11.68%）、立达信（-19.80%）、中胤时尚（-17.64%）、青木科技（-14.50%）、中体产业（-19.96%）、延江股份（-31.63%）。 2) 政策加码优化入境消费服务，免税零售及商旅板块受益。近期商务部等六部门联合出台离境退税优化升级政策，将于七月正式落地实施，通过多项便民改革举措补齐过往入境消费领域短板，全方位优化境外旅客来华购物消费体验。本次政策聚焦行业核心痛点，一方面大幅拓宽退税服务覆盖范围，推动退税门店向各大核心商圈、热门景区及交通枢纽下沉布局，丰富境外游客消费场景；另一方面持续简化退税办理流程，推行无纸化办理、小额抽检、即买即退等便捷服务，精简核验流程与材料提交环节，接轨国际通行消费服务规则，有效降低境外游客消费决策门槛与退税时间成本。此前国内入境消费虽稳步回暖，但受退税服务不完善、境外同业竞争分流等因素影响，存在高端消费外流、入境客流增长受限等问题，本次政策精准针对性破解行业此前痛点。从产业链来看，本次政策红利具备全域辐射性，直接利好各类免税、高端零售行业，同时入境客流的持续增长也将利好餐饮、酒店相关企业，建议重点布局核心受益赛道龙头标的。 3) 棉市短期承压，中长期供需依然偏紧。近期棉花市场呈现“外强内弱、预期偏多、现实承压”局面。2026/27 年度全球及中国棉花减产、消费稳增、库存下行、供需缺口扩大。美国农业部 5 月12 日发布的供需预测报告，2026/27 年度全球棉花产量预计为2526.6 万吨（-5.4%），同比减少 143.6 万吨，远远超过期初库存增加的 61 万吨。全球棉花消费量预计为 2649.5 万吨，同比增长1%，消费增长主要来自中国、印度、孟加拉国、埃及、巴基斯坦和越南。天气方面，美棉干旱、印度季风及新疆高温将成为关键变量，厄尔尼诺风险加剧减产担忧。。短期纺织淡季，订单偏弱，棉价回落。中期可关注减产与天气风险。我们建议关注棉纺织板块及其龙头。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -1- 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 7 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -2- 图表目录 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 .......................................................... 3 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 ........................................................ 3 Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 ...................................................... 4 Figure4 消费各行业周度跌幅前五个股 ...................................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -3- 一、市场周度回顾 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%电子建筑材料机械设备综合电力设备沪深300交通运输汽车有色金属计算机通信环保家用电器银行基础化工非银金融公用事业国防军工医药生物纺织服饰煤炭食品饮料社会服务商贸零售建筑装饰房地产轻工制造传媒钢铁美容护理石油石化农林牧渔-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%照明设备Ⅱ家电零部件Ⅱ小家电专业服务饰品非白酒休闲食品化妆品调味发酵品Ⅱ专业连锁Ⅱ贸易Ⅱ黑色家电食品加工服装家纺纺织制造白酒Ⅱ旅游及景区白色家电教育一般零售饮料乳品互联网电商厨卫电器酒店餐饮个护用品[Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -4- Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 食品饮料 家电 纺织服饰 证券简称 涨跌幅(%) 证券简称 涨跌幅(%) 证券简称 涨跌幅(%) 威龙股份 31.75 金海高科 36.19 飞亚达 26.36 莲花控股 13.64 民爆光电 31.31 *ST 天创 20.07 黑芝麻 10.56 利仁科技 30.91 奥康国际