建筑装饰行业周报：固投承压，“六张网”引领结构机会

证券研究报告——建筑装饰行业周报 行业评级：看好 发布日期：2026.5.27 建筑装饰行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：张坤飞 执业证书编号：S0770524020001 邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 核心观点 ◆ 权益市场普遍下跌，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，A 股上证指数下跌 0.54%，深证成指、创业板指分别小幅上涨，权重股与顺周期板块乏力，科技成长及小盘弹性方向显著占优。债市方面，利率债震荡下行，期限品种涨跌分化；信用债市场上周整体走强，3-5 年期品种表现突出；可转债随股市小幅上涨，高价、小盘、低评级转债表现偏强。事件方面，国内发改委推动 AI 落地配套政策，前 4 月财政收支平稳，卫星互联网产业加速布局；国际上，美国 PMI 显示生产韧性强、消费动能偏弱，消费者信心回落，FOMC 纪要释放美联储政策双向风险信号。 ◆ 发债方面，4 月新增专项债发行节奏放缓，5 月项目审批加速，专项债发行有望回暖，资金投向广义基建比例较 2025 年显著提升；城投债单周净融资小幅波动，行业资金面整体平稳，基建实物工作量仍待释放。 ◆ 经营方面，行业呈现“固投总量承压、高端制造链韧性较强”态势。建筑央企订单分化，海外订单具备韧性；洁净室受益半导体扩产与 AI 算力需求释放，景气度高涨；钢结构龙头盈利预期仍有上调空间，核电、煤化工、能源电力工程订单落地可期，专业工程企业依托新兴赛道实现边际改善。 ◆ 高频数据方面，1-4 月全国固投同比-1.6%，基建投资同比+4.3%，房地产投资同比-13.7%；制造业投资同比+1.2%，运输设备、电子电器等子行业高增。建筑业 PMI 处于收缩区间，板块估值处于历史低位，高股息央国企与赛道龙头配置性价比突出。 ◆ 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是 AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 ◆ 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2024-01-032024-04-032024-07-032024-10-032025-01-032025-04-032025-07-032025-10-032026-01-032026-04-03建筑装饰沪深300固投承压，“六张网”引领结构机会 【2026.5.18-2026.5.24】 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“总量承压、结构高景气、板块整体偏弱”格局。4 月固定资产投资增速由正转负，国家“六张网”建设明确基建投资方向，算力网、新型电网、物流网、地下管网为稳投资核心抓手；行业指数跑输大盘，仅园林工程细分相对抗跌，投资主线聚焦钢结构、洁净室、核电模块化、煤化工、能源电力等高景气赛道。发债方面，4 月新增专项债发行节奏放缓，5 月项目审批加速，专项债发行有望回暖，资金投向广义基建比例较 2025年显著提升；城投债单周净融资小幅波动，行业资金面整体平稳，基建实物工作量仍待释放。经营方面，行业呈现“固投总量承压、高端制造链韧性较强”态势。建筑央企订单分化，海外订单具备韧性；洁净室受益半导体扩产与 AI 算力需求释放，景气度高涨；钢结构龙头盈利预期仍有上调空间，核电、煤化工、能源电力工程订单落地可期，专业工程企业依托新兴赛道实现边际改善。高频数据方面，1-4 月全国固投同比-1.6%，基建投资同比+4.3%，房地产投资同比-13.7%；制造业投资同比+1.2%，运输设备、电子电器等子行业高增。建筑业 PMI 处于收缩区间，板块估值处于历史低位，高股息央国企与赛道龙头配置性价比突出。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI 算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（2026.5.18-2026.5.24），权益市场呈现“指数不强、结构很强”格局，债市震荡分化，国内外事件密集催化市场预期。权益市场方面，A 股上证指数下跌 0.54%，深证成指、创业板指分别小幅上涨，权重股与顺周期板块乏力，科技成长及小盘弹性方向显著占优，PCB、先进封装、半导体、AI 算力链领涨，海外市场普涨，美股三大指数及日经 225 均录得上涨。债市方面，利率 证券研究报告——建筑装饰行业周报 债震荡下行，期限品种涨跌分化；信用债市场上周整体走强，3-5 年期品种表现突出，短端信用利差压缩但难趋势性下行，AA+品种配置观点由中性转低配；可转债随股市小幅上涨，高价、小盘、低评级转债表现偏强，电子、建材等板块领涨。事件方面，国内发改委推动 AI 落地配套政策，前 4 月财政收支平稳，卫星互联网产业加速布局；国际上，美国 PMI 显示生产韧性强、消费动能偏弱，消费者信心回落，FOMC 纪要释放美联储政策双向风险信号。 具体来看，上证指数周收跌 0.54%，报 4112.9 点，沪深 300周收跌 0.3%，报 4845.1 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌3.37%，收报 2197.57 点，跑输指数。建筑装饰子行业中，装修装饰Ⅱ周收跌 6.24%、房屋建设Ⅱ周收跌 3.9%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 47 家上涨、116家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。 图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 -8-6-4-202468电子(申万)建筑材料(申万)机械设备(申万)综合(申万)电力设备(申万)沪深300交通运输(申万)汽车(申万)上证指数有色金属(申万)计算机(申万)通信(申万)环保(申万)家用电器(申万)银行(申万)基础化工(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)国防军工(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)煤炭(申万)食品饮料(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)建筑装饰(申万)房地产(申万)轻工制造(申万)传媒(申万)钢铁(申万)美容护理(申万)石油石化(申万)农林牧渔(申万)-0.67 -2.38 -2.68 -3.45 -3.90 -6.24 -7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0 证券研究报告——建筑装饰行业周报 图表 3：涨幅排名前 5 的个股 图表 4：跌幅排名前 5 的个股 排名 简称 周涨跌幅(%) 今年来涨跌幅(%) 1 诚邦股份 4