快递物流行业上市公司2025年年报及2026年一季报总结：多措并举，稳中有进

11中邮证券多措并举，稳中有进——快递物流上市公司2025年年报及2026年一季报总结行业研究报告行业投资评级：强于大市丨维持 曾凡喆中邮证券研究所发布时间：2026-05-262多措并举，稳中有进注：统计口径为顺丰控股、京东物流、中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份、极兔速递七家公司布局海外物流资源，探索物流出海，提升服务影响力。4850.7 6251.8 6693.0 7495.1 8416.8 0%5%10%15%20%25%30%35%020004000600080001000020212022202320242025主要快递公司合计营业收入（左轴，亿元）同比增速（右轴）顺应“反内卷“政策导向，工作重心从争夺市占率转向提升服务品质。延伸业务链条，从单一物流环节升级为多业务链条协同，攫取更高附加值。维持较高资本开支强度，更新迭代基础设施资源。加大AI应用力度，全流程应用提升解决问题能力，优化决策响应能力。大力推进无人化设备应用，持续节降成本。◼图表1：主要快递公司合计营业收入及增速◼图表2：主要快递公司合计归母净利润及增速-422.4 288.6 154.9 328.7 351.0 -600-400-200020040020212022202320242025主要快递公司合计归母净利润（左轴，亿元）反内卷投资力度无人设备物流出海人工智能多业务协同关键词资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明3时效快递——升级服务，稳中向好加密时效网络建设，新增高铁与航空即日达线路超9000条。全货机、散航资源灵活配载，AI预测+全流程可视化，实现运力方案最优。针对不同行业和场景设计定制方案，聚焦客户价值，打破服务边界。加大三四线城市资源投入，提升下沉市场时效能力。2025年时效快递收入1310.5亿元，同比增长7.2%。规模化复制智能仓储应用，深度应用“货到人到”解决方案，提升仓储作业效率。自有全货机机队扩充至12架，提升航空货运时效稳定性。响应“以旧换新”政策，融合技术赋能，支持家电、3C类核心客户把握政策机遇。并入即时配送业务，补齐“最后一公里”极致时效拼图。2025年一体化供应链客户收入1162亿元，同比增长33%。请参阅附注免责声明4电商快递——先抑后扬，走势分化◼ 直播电商GMV高速增长，退货件起量，下沉市场渗透率不断上升，电商快递保持较高增速4.51 5.26 4.04.24.44.64.85.05.25.420242025中国直播电商GMV（万亿元）同比增长16.48%◼ “反内卷”政策刺激景气度先抑后扬，快递公司业绩走势分化2.05 2.17 2.49 2.56 3.00 0123420212022202320242025农村网络零售额（万亿元）6.57.07.58.08.5050100150200Jan-25Apr-25Jul-25Oct-25Jan-26快递业务量（左轴，亿件）快递业务单价（右轴，元）40%-9%24%-22%-26%-7%-12%-67%5%11%40%-45%10%34%58%-13%61%94%52%-100%-50%0%50%100%150%中通圆通申通韵达各快递公司单季度业绩同比增速1Q252Q253Q254Q251Q26图表3：中国直播电商GMV图表4：我国农村网络零售额图表5：我国快递业务量及单价走势图表6：主要快递公司逐季度业绩增速请参阅附注免责声明资料来源：Wind，中邮证券研究所5物流及供应链——提升能力，延伸链条深度赋能工业制造提质增效，助推产业向高端化、智能化转型。2025年四季度深度整合内部供应链业务组织，正式成立业务集团，加速业务拓展。供应链业务细分为高科技行业、工业设备行业、汽车行业等七个板块。2025年高科技行业物流实现突破，工业设备物流、汽车收入、消费品物流细分赛道较快增长。夯实高标准、差异化服务，探索各细分赛道机会，满足多元化需求。为快消品、家电家具、3C、服装、汽车、生鲜等产业客户提供综合供应链解决方案和服务。2025年高端消费品赛道取得重要突破，成功落地仓配一体业务合作。当前产品包括零担物流、货代、仓配及运输等物流解决方案。旨在成为综合物流服务提供商，基于快递业务禀赋优势拓展服务种类。打造快递、零担、跨境、仓储、航空、冷链及商业解决方案等生态系统。请参阅附注免责声明6海外业务——加强投入，扩大布局干线运力资源积极投入拓展海外仓储资源运营赋能业务突破成熟经验全球推广◼空运：各快递公司逐步扩大运力掌控规模，加大国际干线机队运力投入，提高目标市场航线密度，新开辟洲际长航线市场，保障跨境时效，其中顺丰实力最强。◼海运：代理业务为主，与主流航运公司合作，扩大海运线路承运数量，2025年海运发送货量整体稳定。◼陆运：代理业务为主，利用铁路运输资源，满足不同层次履约需求，2025年铁路运量整体提升。◼以顺丰控股、京东物流为代表。◼加大力度投资建设海外仓储资源。◼顺丰控股2025年已在37个国家落地海外仓，管理面积近255万㎡，并在东南亚等国家通过房托基金持有众多物流产业园、物流中心等关键场地。◼京东物流2025年实现自营海外仓面积翻倍，2025年保税仓、直邮仓、海外仓近200个，总管理面积近200万㎡。◼依托愈发强大的干线运力及仓储资源，进一步通过运营端赋能持续突破业务瓶颈，获取客户资源。◼强化清关能力，提高清关效率。◼技术赋能仓储网络，提高分拣效率，实现高时效服务网络覆盖。◼切入末端配送网络，进一步提升配送时效，满足高端客户需求。◼顺应“产品出海”、“产能出海”趋势，探索新增市场，将中国成功的精细化运营、自动化升级和成本控制经验系统性复制到更多国家。◼以极兔为代表的电商快递企业在东南亚市场已经达到了绝对领先地位，2025年市占率达到34.4%，并将东南亚市场成熟经验复制到拉美、中东、欧洲等新市场，新市场份额已经达到7.5%。请参阅附注免责声明7资源投入——维持较高投资力度，升级维护基础设施资本开支重点投向分拨中心运输资源仓储资源系统建设分拨中心土地资源购买，分拣设备更新换代，自动化设备投入机队规模扩张，干线车队自有率提升，高运力车辆置换，新能源车队置换国内外仓储资源建设，仓储资源自有化率提升运营系统打造升级，AI研发重点投入1231921421259395324248535269929374675961525647496786608235262525242936293332193741344041050100150200250202020212022202320242025图表7：主要快递公司历年资本开支力度（亿元）顺丰控股京东物流中通快递圆通速递韵达股份申通快递极兔快递请参阅附注免责声明资料来源：Wind，中邮证券研究所8AI赋能——筑牢数字化底座，提升企业竞争力AI赋能自动决策智慧路由AI底座各快递公司均高度重视AI发展，开发自身企业的AI应用高级管理人员中有专人负责推动AI技术进步赋能企业运营运输环节基于历史数据精准预测并及时动态调整路由网络全面提升干线时效，降低运输成本中转环节数字孪生，实时掌控包裹中转，全流程诊断优化机器视觉，提高分拣准确度，智能识别异常件揽派环节包裹智能分