汽车行业一周一刻钟，大事快评(W157)：整车观点、银轮、隆盛更新

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 05 月 26 日 整车观点、银轮、隆盛更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W157） 相关研究 《物理 AI 发酵看液冷+FSD，关注比亚迪智驾发布会——2026/5/18-2026/5/24汽车周报》 2026/05/25 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 整车观点更新：FSD 入华催化智驾关注度，座舱 AI 化打开新的硬件增量空间。随着特斯拉 FSD 监督版官宣可用，智能驾驶产业关注度大幅提升。在此背景下，小鹏凭借在中国本地化场景适配、本土数据积累及本地算力优化方面的差异化优势，有望成为 FSD 入华后受益弹性较大的标的。比亚迪延续垂直一体化路径，将于 5 月 28 日召开智能化战略发布会，重点发布“天神之眼 5.0”智驾系统与自研“璇玑”芯片，推动高阶智驾的普及。座舱AI化方面，硬件先行趋势明确。博泰车联已获得头部新能源车企AI BOX量产定点，基于英伟达 DRIVE AGX Thor 平台部署车端大模型解决方案，提供高性能算力支撑。作为端侧 AI 落地的核心载体，AI BOX 正成为智能汽车能力升级的关键路径。综合来看，短期国内乘用车受高基数压制，预计 6 月后负 beta 逐步消散，出海与高端化持续推进的比亚迪、吉利具备中期布局价值。 ⚫ 银轮股份：液冷与燃机双轮驱动，AI 算力需求打开成长空间。公司深耕热管理领域 40 余年，是国内汽车热管理行业的白马企业，在全球柴油发动机领域拥有主要配套份额。液冷方面，公司以液冷 CDU 不锈钢板式换热器为核心切入点，与海内外客户同步推进项目。目前客户拓展、产品验证、产能部署进展顺利。燃机方面，公司与卡特彼勒、康明斯等国际头部客户深度合作，并于 3 月获得北美大客户燃气发电机尾气处理订单，年销售额 1.3 亿美元，预计 2026 年四季度开始供货。随着海外客户燃气发电机出货量持续爬升，公司配套品类有望从尾气处理拓展至换热器等核心产品，实现量价齐升。综合来看，公司主业确定性较强，第三、四增长曲线有望成为中长期盈利的重要增量。 ⚫ 隆盛科技：新业务布局清晰，主业有望改善。主业端，公司正在积极拓展新能源驱动电机半总成业务，控股孙公司隆盛茂茂已取得博世、赛力斯等项目定点并实现量产，为问界 M7 等车型提供配套。同时公司与联合电子等客户保持密切交流，未来若获大客户订单放量，弹性较大。商业航天方面，子公司微研中佳作为航天五院精密零部件供应商，产品涵盖卫星太阳翼铰链、压紧释放机构等，有望充分受益于商业航天产业规模化发展趋势。机器人方面，子公司蔚瀚智能推出兰森智能机器人 3.0 及灵巧手、关节模组等核心零部件，谐波减速器已实现量产，预计 2026 年形成约 20 万台产能。我们认为，前期市场悲观预期已较充分反映，后续主业环比改善与新兴业务催化有望带来估值修复。 ⚫ 投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/5/25 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 12.33 1417 0.5 101.1 141.1 159.9 506% 40% 13% 14 10 9 000625.SZ 长安汽车 8.38 831 1.1 40.8 79.5 103.0 -44% 95% 30% 20 10 8 002594.SZ 比亚迪 95.96 8749 3.8 326.2 365.1 464.7 -19% 12% 27% 27 24 19 601633.SH 长城汽车 17.58 1504 1.7 98.7 170.5 210.9 -22% 73% 24% 15 9 7 601127.SH 赛力斯 82.08 1430 3.5 59.6 111.3 122.0 0% 87% 10% 24 13 12 600418.SH 江淮汽车* 42.70 963 7.6 -17.0 -0.1 50.5 5% 99% - - - 19 600733.SH 北汽蓝谷* 6.63 422 7.0 -45.6 -20.3 8.8 34% 55% 143% - - 48 600066.SH 宇通客车* 32.01 709 6.0 55.5 60.9 69.2 35% 10% 14% 13 12 10 0175.HK 吉利汽车 16.96 1840 2.0 168.5 215.5 262.3 2% 28% 22% 11 9 7 9866.HK 蔚来-SW 37.31 924 6.4 -155.7 -17.6 13.4 31% 89% 177% - - 69 9868.HK 小鹏集团-W 54.59 1045 3.5 -11.4 3.1 13.6 80% 127% 347% - 343 77 9863.HK 零跑汽车 37.22 529 3.9 5.4 38.4 67.0 119% 613% 75% 98 14 8 2015.HK 理想汽车-W* 53.89 1166 1.7 11.2 17.9 54.9 -86% 59% 207% 104 65 21 零部件 002126.SZ 银轮股份 57.8