有色金属行业未来材料巡礼之深海采矿新材料1：产业价值底座与产业进程

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 26 [Table_Page1] 2026 年 5 月 26 日 [Table_Main] 未来材料巡礼之深海采矿新材料 1：产业价值底座与产业进程 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2026.05.26 [Table_Author] 分析师 黄梓钊 登记编码：S0950523120001 ： 0755-2876671 ： huangzizhao@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2026/5/25 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《周期反转，盈利修复 ——A 股锂矿行业2025 年报及 2026 年 Q1 财报梳理分析》(2026/5/21)  《中国铜企贡献 2026 年全球主要增量——中国 10 家年报全扫描》(2026/5/18)  《矿业巨头启示录系列之六：百年拓疆，力拓的全球资源版图构建之路》(2026/5/13)  《有色月跟踪：地缘政治冲突下，有色金属行情何去何从》(2026/4/30)  《航天新材料系列报告之二：如何降低火箭的制造成本？》(2026/4/20)  《2026 年海外铜企产量预期同比持平——海外 16 家年报全扫描》(2026/4/20)  《USGS 2025 年数据洞察：关注战略矿产，掌握资源主导权》(2026/4/15)  《 2025 铜 矿 并 购 趋 势 变 化 及 展 望 》(2026/3/26)  《需求高增叠加供给约束，锂行业有望长期景气上行》(2026/3/26)  《镁合金零部件上车进展不断 镁合金产业增长有望提速》(2026/3/13) 报告要点 镍、铜、钴和锰的资源价值即为深海采矿的价值底座。 能源转型驱动关键金属需求持续攀升，国际能源署（IEA）预计到 2050 年全球镍、钴需求 将分别有望增长近一倍和 80% ,与需求抬升相对应的是陆地矿山质量的下行：自1991 年以来全球铜矿平均品位已下降 40% ，该变化系统性推高了陆地开采的资本密集度与边际成本 。深海多金属结核凭借极高的综合品位（富含 镍、铜、钴、锰）以及无需重型硬岩剥离的赋存特征 ，其长期开发的财务价值正逐步凸显。镍、铜、钴、锰四种金属的未来的资源价值，即是深海采矿 产业的价值底座。 资源供应链安全背景下，中美基于各自产业诉求，加大对深海采矿产业的政策推出力度。 当前全球关键金属矿端供给呈现显著的地缘集中特 征， 刚果（金）占据全球 76%的钴产量 ，印尼则控制了 66%的镍产量 。我国拥有庞大的中下游冶炼产能，但镍、铜、锰、钴的原矿对外依存度均超 70% 。前瞻布局多金属结核、富钴结壳、多金属硫化物及深海稀土等四大深海资源 ，已成为我国保障战略性矿产自主可控、对冲陆地供应链高度集中风险的战略选 择。相比我国，美国电池级硫酸锰和精炼镍高度依赖进口，正推进产业链自 主本土化。在此背景下，获取独立于单一主权之外的公海深海矿物资源，成 为中美两国重塑供应链安全边界的共同诉求 。目前，中美两国正密集出台顶层规 划，深海采矿产业实质性推进已进入日程表。 产业进程：太平洋 CCZ 为目前重点产业推进区域，其多金属结核资源蕴藏量与品味远超陆地。 全球深海资源确权高度集中，太平洋克拉里昂-克利 珀顿断裂带（CCZ）凭借最优的数据完备度与极高的经济品位，成为规模化开 发的首选海域。总量上：按 ISA Technical Study No.30 对 CCZ 的保守估算， CCZ多金属结核约 211 亿干吨，含锰约 60 亿吨、镍约 2.7 亿吨、钴约 4400 万 吨；对比 USGS《Mineral Commodity Summaries 2025》陆地储量，钴约 4 倍、锰约 3.5 倍、镍约 2 倍。品味上：凭借 1.21%的镍、26%的锰等极优 的综合原矿品位，CCZ 矿区已具备支撑全球头部矿企开展数十年大规模连续 开采的核心区域。 中国目前拥有 5 份合同领跑全球商业资本，中、美产业公司将有望在 2027至2030 年进入商业化拐点。 在国际海底管理局（ISA）的初始确权列表 中，中国目前持有 5 份勘探合同，稳居第一梯队。在商业化推进梯队上，深 海采矿技术已实质性跨越单体论证阶段：北美标杆企业 TMC 已率先完成 4300 米全系统联动海试，明确锚定 2027 年四季度实现商业化试产；中国紧追其后 ，依托打通的“采-扬-船”全国产化重装矩阵，成功突破 4102 米深海采矿车 重载海试等关键技术，正全力冲刺“十五五”末（2030 年前后）的商业化量产目标。 风险提示： 1、政策审批与 ESG 风险： ISA 立法严重拖延、严苛环境基线及环保抗议或致项目停滞与现金流断裂。 2、工程失效与宏观波动风险： 深水设备 MTBF（连续无故障运行时间）不及预期，终端需求疲软致底层金属价格大幅下挫。 0%26%53%80%106%133%2025/62025/92025/112026/2有色金属上证综指沪深300创业板指[Table_First] 证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 26 [Table_Page] 有色金属 2026 年 5 月 26 日 内容目录 一、行业概览：跨越科学探索阶段，深海采矿迈入商业化前夜 ................................................................ 4 产业背景： 国际法规破局与多国政策共振，深海采矿迎产业化拐点 .............................................................. 4 资源特征： 多金属共生储量丰沛，脱碳优势与生态挑战并存......................................................................... 4 采矿流程： 海陆高效协同，构筑“采-扬-船-冶”全链路闭环 ............................................................................. 5 采掘“矿种”的选择： 多金属结核 ，是目前最可行的采掘对象 ........................................................................ 8 二、产业核心价值：深海采矿品种的发展前景构筑价值底座，地缘供应链安全赋予战略溢价 .......... 11 供需视角： 能源转型与全面电气化