半导体硅片行业：受益AI需求 半导体硅片行业盈利有望复苏

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分行业研究2026 年 5 月 26 日第 1 页 共 7 页受益 AI 需求 半导体硅片行业盈利有望复苏[Table_Summary]核心观点：尽管国内半导体硅片上市公司的整体营业收入在 2023 年后保持较快增长，到2025 年超过 172 亿元，是 2023 年的 1.38 倍，且今年一季度继续有 17.4%的增长，表明国产替代持续进展，但是行业的整体毛利率却在快速下降，到今年一季度只有 4.9%，毛利率较高点 2022 年的 28.3%下降 23.4 个百分点。2025年半导体硅片收入超过 20 亿元的上市公司，沪硅产业、立昂微、西安奕材和TCL 中环，四家公司 2025 年的净利润全部亏损，今年一季度也仅有立昂微靠芯片业务利润支撑而盈亏平衡。目前全球半导体硅片市场以日本、台湾和韩国厂商为主，市场率超过 80%，其中市占排名第二的日本 SUMCO 和市占排名第三的台湾环球晶圆，两家主业基本只有半导体硅片业务。以这两家公司的经营情况看，营业收入从 2022 年开始萎缩，2025 年的营业利润更是都低于 2022 年 50%以上，与国内半导体硅片厂商的业绩表现基本同步。从韩国三星电子公布的年度半导体硅片采购价格变化情况看，其 2024 和 2025 年的采购价格累计下降了 14%。可见不仅国内，海外的半导体硅片市场在过去两年也在经历盈利持续萎缩的压力。根据 Semi 今年 2 月份的跟踪报告，2025 年全球半导体硅片的出货量为 12,973百万平方英寸，同比增长 5%，结束了 2023 和 2024 年连续两年的负增长。根据日本 SUMCO 展示的数据，2025 年四季度全球 12 寸半导体硅片的出货量超过8 百万片/月，创 2019 年以来的历史新高，今年一季度的出货量也接近 8 百万片/月。从行业的库存情况看，今年一季度公司主要客户的硅片库存数量环比出现下降，客户的存货周转天数已持续 4 个月环比下降，显示尽管当前客户的硅片库存还是明显高于过往，但客户季度的硅片用量和库存趋势开始改善。从环球晶圆今年一季度的分析报告数据看，也有类似的表现。环球晶圆全球主要客户的平均库存天数已低于 130 天，处于 2023 年一季度以来的低位。按 Morningstar 在 2025 年初报告预计，全球 12 寸晶圆厂月产能约 846.8 万片/月，其中存储芯片产能接近 400 万片/月。目前存储价格已相对 2025 年初数倍上涨，需求旺盛。先进制程方面，占市场主导地位的台积电 2025 年出货1,500 万片，同比增长 16.3%，今年一季度出货 417 万片，同比增长 28.1%。成熟制程方面，中芯国际 2025 年晶圆出货量折 8 寸达 969.7 万片，同比增长20.9%，今年一季度货量为 250.9 万片，同比增长 9.5%，产能利用率 93.1%，较 2023 年一季度最低点改善 25 个百分点。台湾联合电子 2025 年晶圆出货量增长 12.3%，今年一季度晶圆出货 102.1 万片，同比增长 2.7%，产能利用率79%，也是 2023 年一季度以来的最高水平。因此半导体硅片下游需求的改善是全面性的，硅片行业盈利有望复苏。风险提示：下游需求不如预期、海外局势动荡加剧等，仅供投资分析时参考。第一创业证券研究所分析师：郭强证书编号：S1080524120001电话：0755-23838533邮箱：guoqiang@fcsc.com行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 2 页 共 7 页一、国内半导体硅片上市公司收入持续增长但盈利能力却持续下滑尽管国内半导体硅片上市公司的整体营业收入在 2023 年后保持较快增长，到2025 年超过 172 亿元，是 2023 年的 1.38 倍，今年一季度继续有 17.4%的增长，表明国产替代持续进展，但是行业的整体毛利率却在快速下降，到今年一季度只有 4.9%，毛利率较高点 2022 年的 28.3%下降 23.4 个百分点。图 1、国内半导体硅片行业整体增收不增利数据来源：iFind、第一创业证券研究所整理2025 年半导体硅片收入超过 20 亿元的上市公司，沪硅产业、立昂微、西安奕材和 TCL 中环，四家公司 2025 年的净利润全部亏损，今年一季度也仅有立昂微靠芯片业务利润支撑而盈亏平衡。表 1、2025 年和今年一季度国内半导体硅片公司大多亏损数据来源：iFind、第一创业证券研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 3 页 共 7 页二、海外半导体硅片厂商经营业绩也持续下滑目前全球半导体硅片市场以日本、台湾和韩国厂商为主，市场率超过 80%。海外厂商主要有日本信越化学、SUMCO、环球晶圆、SK Siltronic 和 Soitec 等，其中信越化学全球市占超过 25%居首。目前市占排名第二的日本 SUMCO 和市占排名第三的台湾环球晶圆，两家主业基本只有半导体硅片业务。以日本 SUMCO为例，2025 年营业收入 4097.6 亿日元，同比增长 3.3%，但营业利润只有 13.4亿日元，同比下降 96%。今年一季度，公司实现营业收入 1014 亿日元，同比增长 1.4%，但是营业利润为亏损 54 亿日元。图 2、日本 SUMCO 的营收增长乏力 营业利润持续下滑数据来源：SUMCO 公司网站、第一创业证券研究所整理以台湾环球晶圆为例，2025 年营业收入 606 亿新台币，同比下降 3.2%，营业利润为 86 亿新台币，同比下降 38.8%%。今年一季度，环球晶实现营业收入 140亿新台币，同比下降 3.6%，营业利润 15 亿新台币，同比下降 43%。总体看，海外半导体硅片大厂的业绩表现与国内半导体硅片厂商基本同步。图 3、台湾环球晶圆的营收收入也营业利润也持续下滑数据来源：环球晶公司网站、第一创业证券研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 4 页 共 7 页从韩国三星电子公布的年度半导体硅片采购价格变化情况看，其 2024 和 2025年的采购价格下降了 14%。可见不仅国内，海外的半导体硅片市场在过去两年也在经历盈利持续萎缩的压力。图 4、2024 和 2025 年三星电子 DS 部门半导体硅片年度采购价格快速走低数据来源：三星电子公司网站、第一创业证券研究所整理三、半导体硅片供需、库存形势都出现好转迹象根据 Semi 发布的 2026 年 2 月份跟踪报告，虽然 2025 年全球半导体硅片的出货金额仍在负增长，但降幅已经从 2024 年的下降 6.2%缩窄到 2025 年的下降1.2%，同时 2025 年的总出货量为 12,973 百万平方英寸，同比增长 5%，结束了 2023 和 2024 年连续两年的负增长。图 5、2025 年 SEMI 统计的半导体硅片出货量恢复增长数据来源：SEMI 的 2026 年 2 月报告 、第一创业证券研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 5 页 共 7 页根据日本 SUMCO 展示的数据，2025 年四季度全球 12 寸半导体硅片的出货量超过 8 百万片/月，创