医药生物行业双周报2026年第10期总第159期：创新支持与合规监管并进，关注ASCO大会数据催化

1/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2026 年 5 月 26 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 10 期总第 159 期创新支持与合规监管并进，关注 ASCO 大会数据催化行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为 5.11%，在申万 31 个一级行业中位居第 17，跑输沪深 300 指数（-0.55%）。从子行业来看，医疗设备、医疗研发外包跌幅居后，跌幅分别为 0.86%、3.13%；医院、线下药店跌幅居前，跌幅分别为 8.87%、7.91%。估值方面，截至 2026 年 5 月 22 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 28.69x（上期末 30.10x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（109.10x）、其他医疗服务（45.28x）、疫苗（45.20x），中位数为 34.29x，医药流通（13.89x）估值最低。重要行业资讯：◆NMPA：发布《药品试验数据保护实施办法》◆NMPA 等：发布《医药代表管理办法》◆艾伯维：首款滤泡性淋巴瘤二线双抗方案获 NMPA 批准上市◆恒瑞：与 BMS 达成战略合作，潜在交易总金额可达约 152 亿美元◆默沙东/科伦博泰：TROP2 ADC 全球 III 期研究成功投资建议：国产创新药出海仍是市场核心主线，恒瑞医药与 BMS 达成早期项目全球合作，印证本土创新药资产具备全球战略价值，也体现国内药企研发实力获得跨国企业深度认可；随着 2026 年 ASCO 大会临近，多款国产创新药登上国际重磅学术展示平台，后续产品若持续凭借临床数据、海外注册与商务合作筑牢差异化优势，企业估值将从单品销售放量，逐步延伸至技术平台价值与全球化发展潜力。政策端多项行业规制有序推进，研发数据保护提振创新回报空间，集采与合规监管重塑行业格局，行业结构性分化态势加剧，高质量创新、合规经营及全行业评级：报告期：2026.5.11-2026.5.24投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明球化布局成为企业核心竞争力。综合来看，医药板块投资逻辑转向综合实力核验，可重点关注 ADC、双抗、自免等高景气创新药企，受益海外研发需求的 CXO、CDMO 产业链企业，以及研产销一体化头部药企，优先布局管线优势显著、临床进展领先、经营基本面稳健的优质标的。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 102.3 其他.......................................................................................................................................... 143 公司动态............................................................................................................................................ 173.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 173.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 194 投资建议........................................................................................................................................... 22行业周报4/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................17表 2 ：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................18表 3 ：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................19表 4 ：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册................................................................