建筑行业周报：1季度建筑央企股东有哪些变化

证券研究报告 | 行业周报 | 建筑装饰 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 建筑装饰 报告日期：2026 年 05 月 25 日 1 季度建筑央企股东有哪些变化 ——建筑行业周报 投资要点 ❑ 国家队减少建筑央企持股，头部企业估值接近历史底部。通过对比 2025 年年报和 2026 年 1 季报，我们梳理 8 大央企前 10 大流通股股东减持情况：①中国建筑，Q1 中证金持有总股本比例 0.7%较上年底下降 2.35pct，易方达及华泰柏瑞两家沪深 300 指数基金合计持股 0.68%较上年底下降 0.74pct；②中国铁建，Q1中证金持股 0.61%较上年底下降 1.77pct，同时基金公司中证金融资产管理计划由 2025 年末的 10 家（每家持股 0.6%）减少至 2 家；③中国电建，Q1 国企混改基金有限公司持股 0.28%较上年底下降 0.86pct，中证金退出前十大股东（上年底持股 2.51%），易方达及华泰柏瑞两家沪深 300 指数基金合计持股 0.68%较上年底下降 0.74pct；④中国中铁，Q1 中证金退出前十大股东（上年底持股2.51%），易方达及华泰柏瑞两家沪深 300 指数基金合计持股 0.56%较上年底下降0.62pct；⑤中国交建，Q1 中证金持股 2.35%较上年底下降 0.62pct，易方达、华泰柏瑞、嘉实及华夏四家沪深 300 指数基金合计持股 0.46%较上年底下降0.53pct；⑥中国中冶，Q1 中证金退出前十大股东（上年底持股 2.84%），易方达、华泰柏瑞、嘉实及华夏四家沪深 300 指数基金合计持股 0.73%较上年底下降0.83pct；⑦中国能建，Q1 中证金退出前十大股东（上年底持股 1.47%），易方达、华泰柏瑞、嘉实及华夏四家沪深 300 指数基金合计持股 0.65%较上年底下降0.76pct；⑧中国化学，Q1 中证金退出前十大股东（上年底持股 1.62%），华泰柏瑞沪深 300 指数基金持有流通股比例 0.48%较上年底下降 0.52pct，易方达沪深300 指数基金退出前十大股东（上年底持股 0.71%）。截至 5 月 22 日，中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国化学的 PB 估值分别为0.40、0.31、0.36、0.35、0.56、0.70 倍，均已接近历史底部水平。 ❑ 中东局势出现缓和，区域能源及基建需求或重启。美国总统特朗普 23 日表示美国与伊朗的谈判“越来越接近”达成协议。尽管和谈预期在过去 1 个多月中存在多次反复，但考虑到冲突双方的核心诉求，我们认为中东地区最终会在波折中回归平静。从短期看，油价中枢可能继续维持在中高水平，一方面刺激全球加大对风电、光伏、核电、煤化工等替代品投资力度，另一方面也会间接抬高其他能源品价格；中期看，冲突期间中东地区油气、路桥、港口等基础设施遭遇不同程度破坏，如果局势获得实质性缓和，则相关能源、民生、国防等基础设施建设需求有望重启，为国内专业工程和国际工程企业带来业务增量。 ❑ 优选行业景气上行或经营出现拐点的公司。能源价格上涨为相关产业投资带来机遇，区域冲突走向缓和推动海外市场复苏，建议关注北方国际、精工钢构、中国化学、中材国际和江河集团。钢结构行业竞争正逐步从低价内卷转向聚焦产品品质、交付能力与综合服务的价值竞争阶段，头部企业盈利出现拐点，建议关注鸿路钢构。尽管受减持拖累央企今年来表现不佳，但长期资金入市为高股息企业带来新增量，建议关注中国建筑、隧道股份、中国中铁、中国铁建等。此外，积极布局新产品和新产业的公司同样值得重视，建议关注金洲管道、华阳国际、中天精装等。 ❑ 风险提示：稳增长力度不及预期，专项债发行不及预期，经济增长不及预期 行业评级: 看好(维持) 分析师：毕春晖 执业证书号：S1230525120006 bichunhui@stocke.com.cn 分析师：何佳烨 执业证书号：S1230525100001 hejiaye@stocke.com.cn 分析师：樊金璐 执业证书号：S1230525030002 fanjinlu@stocke.com.cn 相关报告 1 《传统施工经营承压，能源化工及专业工程相对景气》 2026.05.11 2 《建筑中小企业布局了哪些新兴赛道》 2026.05.10 3 《建筑一季报暗藏哪些景气赛道》 2026.05.05 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部