轻工纺服行业周报：伯希和，奔赴自然，畅意尘寰

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 纺织服装 2026 年 05 月 25 日 轻工纺服行业周报（20260518-20260522） 推荐 （维持） 伯希和：奔赴自然，畅意尘寰  伯希和：奔赴自然，畅意尘寰  行业规模：户外高景气延续，行业迅速扩容。据弗若斯特沙利文数据，中国内地高性能户外服饰市场零售规模由 2019 年的 539 亿元增长至 2024 年的 1027亿元，2019-2024 年 CAGR 达 13.8%，预计 2029 年将进一步增至 2158 亿元，2024-2029 年 CAGR 为 16.0%。其中，冲锋衣裤作为核心品类增速持续领跑，2024 年市场规模达 300 亿元，占高性能户外服饰市场比重 29.2%，预计 2029年将突破 754 亿元。  行业格局：市场格局相对分散，国际品牌仍占主导。据弗若斯特沙利文统计，2024 年中国内地高性能户外服饰市场 CR10 仅 27.2%，其中国产品牌仅 4 个，前五名中仅 1 家为国产品牌，国际品牌仍占据中国户外市场主导地位。从品牌来看，伯希和展现强劲增势，2022-2024 年 CAGR 高达 127.4%，显著高于其他品牌，以 1.7%的市占率位列行业第七、本土品牌第二；线上渠道以 3.7%的市占率位列行业第三、本土品牌第二。  伯希和：本土高性能户外龙头，门店网络加速扩张。公司是中国领先的高性能户外生活方式品牌，主营冲锋衣、羽绒服、户外鞋履及专业装备等产品，门店网络覆盖全国并积极布局全球市场，致力于打造从技术研发到终端零售的全链路户外生态平台。公司构建起以核心品牌“伯希和”为主、韩国潮流鞋履品牌“Excelsior”为辅的双品牌矩阵，形成巅峰系列、专业性能系列、山系列及经典系列四大产品体系，冲锋衣品类线上零售额位居国内第二。截至 2025 年底，公司在中国内地经营 230 家线下零售店，覆盖全国主要一二线城市及西藏、新疆、青海等热门户外目的地。  行 情 回 顾 ： 本 周 上 证 综 指 / 沪 深 300/ 深 证 成 指 / 创 业 板 分 别 -0.54%/-0.30%/+0.23%/+0.24%。分板块看，申万纺织服装/轻工制造板块分别-2.46%/-3.93%，分别位于申万 28 个一级行业涨跌幅第 19/25 名。细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（-3.17%），造纸（-3.47%），家居用品（-3.72%），文娱用品（-7.46%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-0.43%），服装家纺（-2.76%），纺织制造（-3.05%）。  地产数据跟踪：本周 30 大中城市商品房成交面积 186.28 万平米，同比-9%，环比-持平。其中，一线/二线/三线城市成交面积分别为 67.70/84.90/33.67 万平米，同比+12%/-11%/-30%。30 大中城市本周商品房成交套数为 16330 套，同比-17%，环比-1%。其中，一线/二线/三线城市成交套数分别为 6210/6765/3355套，同比+10%/-13%/-45%。  风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业竞争加剧。 证券分析师：刘一怡 邮箱：liuyiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇 邮箱：zhouxingyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 99 0.01 总市值(亿元) 5,893.13 0.44 流通市值(亿元) 5,405.04 0.50 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.1% 2.0% 15.3% 相对表现 -3.1% -7.6% -11.5% -3%8%19%29%25/0525/0825/1025/1226/0326/052025-05-26~2026-05-25纺织服装沪深300华创证券研究所 轻工纺服行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、伯希和：奔赴自然，畅意尘寰 ................................................................................. 5 1、行业规模：户外高景气持续扩容，国产品牌迅速崛起 ....................................... 5 2、行业格局：市场格局相对分散，国际品牌占主导地位 ....................................... 6 3、伯希和：本土高性能户外龙头，门店网络加速扩张 ........................................... 7 二、本周行情 ................................................................................................................... 11 （一）板块行情 ............................................................................................................... 11 三、行业重点数据跟踪 ................................................................................................... 13 （一）原材料数据跟踪 ................................................................................................... 13 （二）地产数据跟踪 ....................................................................................................... 14 （三）纺服制造数据跟踪 ............................................................................................... 15 轻工纺服行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 中国高性能户外服饰及装备市场规模与增速 ......................................................... 5 图表 2 中国高性能户外服饰及装备分品类市场规模（按零售额计，十亿元）.............. 5 图表 3 分渠道市场规