电力行业:4月份用电量增长6%,火电发电量同比增长3.1%
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法 规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 · 证券研究报告·行业动态 4 月份用电量增长 6%,火电发电量同比增长 3.1% 核心观点 近期,国家能源局披露 2026 年 4 月份能源生产和用电量情况 ,用电量方面,4月全社会用电量达 8205 亿千瓦时,同比增长 6% 。其中,充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为 137 亿 千瓦时、82 亿千瓦时,增速分别达到 61.9%和 42.8%。发电量 方面, 4月份,规上工业发电量 7440 亿千瓦时,同比增长 2.6% 。其 中火电、水电、风电和核电发电量分别为 4638.5、 881.2、974.1 和375.3 亿千瓦时,同比变化+3.10%、+12.20%、-5.00%和-8.70%。整体来看,用电量增速较高叠加新能源出力偏弱带动火电 发 电量增长;4月份来水偏好,带动水电发电量同比增长;风电发电 量同比下降,主要系来风波动的影响。从上游生产情况来看,4 月 份,规上工业原煤产量 3.9 亿吨,同比下降 1.0%,日均产量 1285 万吨。 行业动态信息 行情回顾:5 月 17 日-5 月 22 日电力板块(882528.WI)下跌1.91%,沪深 300 指数下跌 0.30%,电力板块跑输大盘 1.61 个百分点。2025 年初至今电力板块上涨 7.95 个百分点,沪深 300 指数同期上涨 4.65%。电力板块年初至今累计跑赢大盘 3.31 个百分点。分子板块来看,5 月 17 日-5 月 22 日火电、水电、燃气板块(中信指数)变化幅度分别为-2.11%、-1.71%、-1.58%。 动力煤现货价格环比持平,同比增长 34.68% 5 月 23 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 835 元/吨,环比持平,同比增长 34.68%。进口煤炭方面,广州港 5500 大卡印尼煤 5 月 22 日价格为 929 元/吨,环比下降 0.85%,同比增长35.02%。 秦港煤炭库存环比增长 8.11%,同比减少 14.44% 煤炭库存方面,截至 5 月 22 日,秦港库存 640 万吨,环比增加48 万吨,增幅 8.11%,同比减少 108 万吨,降幅 14.44%。而广州港 5 月 21 日库存为 289 万吨,环比增加 8.4 万吨,增幅2.99%,同比增加 5.1 万吨,增幅 1.8%。 投资建议 电力方面,我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的,包括甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、皖能电力、华润电力,稳健性标的推荐中国核电、三峡能源。此外我们还推荐水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的川投能源。 电力 维持 强于大市 高兴 gaoxing@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440519060004 侯启明 houqiming@csc.com.cn SAC 编号:S1440525070011 发布日期: 2026 年 05 月 25 日 市场表现 -3%7%17%27%37%2025/5/222025/6/222025/7/222025/8/222025/9/222025/10/222025/11/222025/12/222026/1/222026/2/222026/3/222026/4/222026/5/22公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 行业动态报告 电 力 目录 投资要点及重点公司盈利预测.......................................................................................................................................................... 1 周度行情回顾......................................................................................................................................................................................... 3 5 月 17 日-5 月 22 日电力板块下跌 1.91%,跑输大盘 ...................................................................................................... 3 个股表现......................................................................................................................................................................................... 5 周度高频数据汇总................................................................................................................................................................................ 6 动力煤现货价格环比持平,同比增长 34.68% .................................................................................................................... 6 秦港煤炭库存环比增长 8.11%,同比减少 14.44% ............................................................................................................ 7 月度基本面数据汇总 ........................................................................................................................................................................... 8 2026 年 4 月全社会用电量同比增长 6.0%...........................................................................
[中信建投]:电力行业:4月份用电量增长6%,火电发电量同比增长3.1%,点击即可下载。报告格式为PDF,大小3.01M,页数19页,欢迎下载。



