银行业周度追踪2026年第20周：宽基指数基金持有多少银行市值？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨银行 [Table_Title] 宽基指数基金持有多少银行市值？ ——银行业周度追踪 2026 年第 20 周 报告要点 [Table_Summary]基于我们跟踪的 248 只沪深 300、25 只上证 50 相关指数基金的产品数据测算，截至 5 月 22日，沪深 300、上证 50 指数基金总规模分别为 5915 亿元、507 亿元（2025 年末规模分别达到 13457 亿元、2014 亿元，份额大量赎回是规模收缩的核心原因）。2025 年下半年以来指数基金对银行股的持股比例持续降低，今年 1-2 月、4-5 月两轮加速流出后进一步降低，目前已经回落至显著低于 2024 年的水平。如果以 A 股自由流通股本计算，目前沪深 300 指数基金对权重银行股的持股比例普遍下降至 3%以内。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 银行 cjzqdt11111 [Table_Title2] 宽基指数基金持有多少银行市值？ ——银行业周度追踪 2026 年第 20 周 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 本周银行指数累计下跌 1.4%，相较沪深 300/创业板指数超额收益-1.1%/-1.7% 本周 A 股市场高位震荡，波动率明显放大，同时沪深 300 等宽基指数基金进一步净流出，银行股作为指数权重板块，持续受到资金面冲击。受资金面因素持续影响，股份行近期连续下跌，机构持仓重的优质城商行也明显调整。个股层面，前期连续调整后，部分具有阿尔法逻辑的银行股反弹，重庆银行连续两周领涨，外资行上涨。 资金层面，本周宽基指数基金维持净流出趋势。其中，沪深 300、上证 50 指数基金净流出规模分别为 311 亿、73 亿，自 4 月 27 日以来近四周累计净流出 1311 亿、350 亿，净流出明显加速，但规模小于 1-2 月。红利指数基金单周净流入 32 亿，已经连续 11 周净流入，反映绝对收益资金对红利型资产的配置力度持续上升。 基于我们跟踪的 248 只沪深 300、25 只上证 50 相关指数基金的产品数据测算，截至 5 月 22日，沪深 300、上证 50 指数基金总规模分别为 5915 亿元、507 亿元（2025 年末规模分别达到 13457 亿元、2014 亿元，份额大量赎回是规模收缩的核心原因）。根据最新银行股的权重数据测算，沪深 300 与上证 50 指数基金分别持有银行股的规模约为 636 亿元、85 亿元（2025年末分别为 1619 亿元、365 亿元）。 2025 年下半年以来指数基金对银行股的持股比例持续降低，今年 1-2 月、4-5 月两轮加速流出后进一步降低，目前已经回落至显著低于 2024 年的水平。如果以 A 股自由流通股本计算，目前沪深 300 指数基金对权重银行股的持股比例普遍下降至 3%以内。 目前银行股估值已经明显超跌。高 ROE 头部城商行的 2026 年预期 PB 估值降至 0.7x-0.85x，与基本面质态不匹配，同时部分低估值股份行的预期股息率上升至 6%+，显著高于当前环境下绝对收益资金对稳定回报率的要求。 基本面角度，银行业目前保持稳定。今年银行净息差普遍企稳，部分银行回升，利息净收入增速全面反转，降低了对债券投资收益的依赖。同时营收增速上行，创造更多财务资源消化零售/地产等资产质量问题，资产质量优异的银行（例如对公政府类业务占比高的优质城商行）保持利润稳定增长和 ROE 优势。 从历史经验来看，银行股由资金面因素带来的超涨或超调最终会回归中枢，随着后续资金面冲击减弱，估值将系统性修复。看好两条修复主线：1）优质区域银行在本轮周期基本面持续占优，ROE 龙头杭州银行近期调整充分，重点推荐，相似标的江苏银行/南京银行/齐鲁银行/渝农商行等。2）受资金面冲击最大造成明显超跌的头部股份行，重点关注 5.6%股息率的招商银行A 股，及 6.3%股息率的兴业银行。 农商行外各类型银行换手率较上周上升，成交额占比接近低位 本周市场风险偏好回升，全市场换手率较继续提升，除农商行外各类型银行换手率较上周上升，而各类型银行成交额占比较上周相比均下降。目前银行股的交易热度依然接近此前每轮的低位水平，随着板块估值超跌和指数基金的影响逐步消化，预计二季度银行股的关注度有望上升。 风险提示 1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《银行业一季度监管数据为何显著分化？——银行业周度追踪 2026 年第 19 周》2026-05-17 •《指数基金再次扰动，PB-ROE 低估——银行业周度追踪 2026 年第 18 周》2026-05-10 •《量价险的再平衡——银行业 2026 年一季报综述》2026-05-08 -10%3%17%30%2025/52025/92026/12026/5银行沪深3002026-05-25%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 本周聚焦：宽基指数基金持有多少银行市值？ ............................................................................. 4 风险提示 ..................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：上市银行本周（5 月 18 日至 5 月 22 日）累计涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 2：沪深 300 指数基金本周（5 月 18 日至 5 月 22 日）累计资金净流出（亿元）................................................... 4 图 3：上证 50 指数基金本周（5 月 18 日至 5 月 22 日）累计资金净流出（亿元） ..................................................... 5 图 4：银行相关指数基金本周（5 月 18 日至 5 月 22 日）累计资金净流出（亿元） ....