电力设备行业专题研究：全球算力共振，AIDC大时代

证券研究究打造极致专业与效率分析师 杨润思分析师 杨凡仪执业证书编号：S0680520030005执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangrunsi@gszq.com邮箱：yangfanyi@gszq.com全 球 算 力 共 振 ， A I D C 大 时 代年 月 日2026 05 25全球AI CAPEX指引持续加码，AIDC基建大时代到来资料来源：PrecedenceResearch，国盛证券研究所2024-2034年全球AI产业规模（单位：十亿美元）全 球 AI 共 振 ， 市 场 规 模 爆 发 。 AI 应 用 、 大 模 型 训 练 / 推 理 等 新 需 求 、 新 业 务 崛 起 ， 带 动 AI 市 场 规 模 高 速 增 长 ， 据PrecedenceResearch预测，2024年全球AI市场规模为6382.3亿美元，2025年预计为7575.8亿美元，预计到2034年将达到约36804.7亿美元，2025-2034年CAGR为19.20%；其中2024年美国AI市场规模为1460.9亿美元，预计到2034年将价值约8514.6亿美元，2025年至2034年的复合年增长率为19.33%。亚太地区预计将成为增长最快的人工智能市场，预期2025-2034年CAGR达19.8%。2024年全球AI市场规模格局3全球AI CAPEX指引持续加码，AIDC基建大时代到来海外：AI变现加速，海外CSP大厂资本开支指引加码 谷歌：母公司26Q1实现营收1099亿美元，同比增长22%，其中云计算业务大增63%，超市场预期；净利润626亿美元，同比大增81%。云订单业务积压环比翻倍至超4600亿美元，为后续收入确认提供极强可见度。公司预计将2026年资本支出预期范围上调至1800-1900亿美元，较2025年全年资本支出915亿美元翻倍； 微软：26Q1实现营收829亿美元，同比增长18%；净利润318亿美元，同比增长23%。Azure和其他云服务收入同比增长40%，商业剩余履约义务（RPO）增加至6270亿美元，订单储备充沛。2026年资本支出预计1900亿美元，其中约250亿美元来自组件价格上升； Meta：26Q1实现营收563亿美元，同比增长33%；净利润268亿美元，同比大增61%。公司将2026年资本支出预期上调至1250-1450亿美元之间，此前预测为1150-1350亿美元，公司指出上调主要系今年零部件价格上涨及新增数据中心成本； 亚马逊：26Q1实现营收1815亿美元，同比增长17%；净利润303亿美元，同比大幅增长77%。公司单季资本支出432亿美元，同比增长超78%；预计2026全年的资本支出2000亿美元，主要用于数据中心业务。国内：阿里、腾讯预计调增2026年AI Capex投入，国产AIDC基建有望迎来加速 阿里：阿里云2026财年第四季度实现收入416.3亿元，同比增长38%，其中外部商业化收入增速高达40%，创近年新高；AI相关产品收入录得89.7亿元，已连续11个季度实现三位数同比增长，年化收入约358亿元。资本开支方面，全年资本开支约1260亿元，其中第四季度单季为268.9亿元，CEO吴泳铭在电话会上给出“未来五年，阿里AI相关基础设施投入将远远超过3800亿元人民币”的强劲指引； 腾讯：腾讯26Q1资本开支达到319.4亿元，同比增长16%，环比大增63%，创近年来单季新高。腾讯用时不到3月彻底重构了混元大模型的基础设施，于今年4月正式发布Hy3 preview。此外，腾讯高管透露，接下来公司资本支出将会增加，今年下半年将有更多国产芯片陆续投入使用，以缓解对海外高端GPU的依赖，国内AIDC基建需求有望迎来加速。资料来源：国盛证券研究所4资料来源：首程控股《数据中心行业投资与价值洞察》，国盛证券研究所IDC通用数据中心与AIDC智算中心的差异AIDC是AI时代的核心基础设施。人工智能（AI）技术的日益集成，提高了数据中心的规模和处理能力要求。智算中心（AIDC）是以AI计算任务为主的数据中心：基于最新AI理论，采用领先的AI计算架构，提供AI应用所需算力服务、数据服务和算法服务的新型算力基础设施；与通用型IDC数据中心在多个方面存在显著差异，包括芯片类型、应用场景、机柜规格。全球AI CAPEX指引持续加码，AIDC基建大时代到来5资料来源：SemiAnalysis，国盛证券研究所全球数据中心IT电力需求据SemiAnalysis数据，数据中心关键IT电源总需求将从2023年的约49GW翻倍，到2026年达到96GW，其中90%的增长来自人工智能相关需求。 数据中心核心硬件主要由以下几个环节组成：➢ IT设备（服务器及存储设备）：为大数据中心的核心设备，主要负责数据处理和运算的重任，以及存储数据并提供数据的读写访问，其性能直接影响着大数据中心的运行效率。➢ 电源设备：负责提供稳定的电力供应，保证数据中心的正常运行。常见的电源设备包括UPS（不间断电源）、柴油发电机、燃气轮机等。UPS是数据中心中最常见的电源设备之一。➢ 冷却设备（温控环节）：负责控制数据中心的温度，保证设备的正常运行。此外，随着数据中心规模的不断扩大，冷却设备的规模和容量也需要不断提升，以满足数据中心设备的散热需求。➢ 配电系统：包括变压器、不间断电源、开关柜等；为机房提高稳定可靠的动力电源。全球AI CAPEX指引持续加码，AIDC基建大时代到来资料来源：施耐德电气，国盛证券研究所 1000kw，2N线路配置数据中心在美国、中国、马来西亚硬件成本分别为860/500/460万美元。 据施耐德电气数据：✓ 美国1000kw，电源线路配置为2N的数据中心硬件总成本为860万美元，其中供配电系统环节占比49%，冷却环节占比16%；✓ 中国数据中心硬件总成本为500万美元，其中供配电系统环节占比57%，冷却环节占比19%；✓ 马来西亚数据中心硬件总成本约460万美元，其中供配电系统环节占比57%，冷却环节占比19%。UPS, 14%电源, 18%开关设备, 13%核心配电设备, 4%制冷机, 5%冷水空调机, 5%加工泵, 4%循环水泵, 2%冷却塔, 1%外部结构, 16%工程设施, 8%运维, 4%其他, 7%UPS, 16%电源, 20%开关设备, 16%核心配电设备, 5%制冷机, 7%冷水空调机, 6%加工泵, 3%循环水泵, 2%冷却塔, 2%外部结构, 0%工程设施, 9%运维, 4%其他, 10%UPS, 15%电源, 20%开关设备, 16%核心配电设备, 6%制冷机, 7%冷水空调机, 5%加工泵, 3%循环水泵, 2%冷却塔, 2%外部结构, 1%工程设施, 9%运维, 4%其他, 10%UPS电源开关设备核心配电设备制冷机冷水空调机加工泵循环水泵冷却塔外部结构工程设施运维•美国数据中心成本构成（%）•中国数据中心成本构成（%）•马来西亚数据中心成本构成（%）全球AI CAPEX指引持续加码，AIDC基建大时代到来柜内电源：服务器电源PSU7资料来源：深圳市汇佳成电子有限公司，英伟达白皮书，国盛证券研究