零售社服行业2025年报和2026一季报综述：服务消费迎政策催化，板块景气度持续修复

公司研究报告请认真阅读文后免责条款1请认真阅读文后免责条款零售社服报告日期：2026 年 05 月 23 日服务消费迎政策催化，板块景气度持续修复——零售社服行业 2025 年报和 2026 一季报综述华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《扩大服务消费政策持续发力，关注景气度较高的板块—零售社服行业 2025年半年报综述》2025.09.24《育儿补贴政策积极，建议关注母婴产业 链 — 零 售 社 服 行 业 点 评 报 告 》2025.07.29摘要：2025 年商贸零售行业实现营业收入 12,232.07 亿元，同比-3.15%；归母净利润-156.18 亿元，同比转亏，商贸零售行业整体经营承压，终端消费需求偏弱，叠加门店调整、资产减值、渠道竞争加剧等因素，全年营收同比下滑，整体经营压力凸显。2026Q1 行业营收 3,347.53 亿元，同比+10.45%；归母净利润 113.16 亿元，同比+55.06%，2026Q1 营收增速由负转正，利润大幅增长，线下消费回暖叠加节日促销带动客流回升，行业迎来修复。2025 年社会服务行业实现营业收入 2,066.26 亿元，同比+7.26%；归母净利润 79.34 亿元，同比-1.95%，全年需求持续修复，文旅出行、酒店餐饮、专业服务景气向好，营收稳步上行，盈利保持平稳运行。2026Q1 社会服务行业营收 486.43 亿元，同比+10.08%；归母净利润 20.11 亿元，同比+10.42%，营收延续双位数稳健增长，盈利修复持续提速，2026 年一季度板块景气度提升。社会服务和商贸零售景气度仍在持续修复中，2026Q1 板块边际改善。2026 年 1 月 25 日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出聚焦重点领域、潜力领域，加快培育服务消费新增长点，促进服务消费提质惠民，培育潜力领域发展动能，增加优质赛事供给，鼓励引进一批国外优秀体育赛事，支持地方举办群众性体育赛事，结合消费新业态新模式新场景培育、高质量户外运动目的地建设等，支持冰雪服务相关消费载体建设。我们认为在扩大内需的积极政策导向下，社会服务和商贸零售板块有望持续迎来修复，我们维持行业“推荐”评级。建议关注个股：行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育。风险提示：居民消费能力和消费意愿持续低迷、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、企业降本增效压缩差旅成本风险、调改门店销售情况不及预期、第三方数据统计偏差风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款2表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/05/18EPS（元）PE投资评级股价（元）2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E605098.SH行动教育58.802.542.753.014.6015.621.419.512.8增持603099.SH长白山37.400.480.620.730.8095.160.051.346.6未评级300662.SZ科锐国际23.981.591.822.162.5215.913.211.19.5未评级300972.SZ万辰集团223.677.1210.9513.5815.2911.320.416.514.6增持002858.SZ力盛体育14.94-0.040.380.570.67-369.839.626.222.3未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所（万辰集团 2026-2028 年盈利预测和行动教育 2026-2027 年盈利预测来源于华龙证券研究所，其他数据来源于 iFinD 一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款3内容目录1 零售社服：2026Q1 边际好转，行业迎来修复......................................................................................42 子板块........................................................................................................................................................62.1 教育：需求分化，盈利修复不均衡................................................................................................. 62.2 旅游及景区：2026Q1 文旅消费迎来开门红....................................................................................72.3 专业服务：营收稳健增长，盈利边际承压..................................................................................... 92.4 酒店餐饮：营收小幅回暖，盈利大幅修复....................................................................................112.5 超市：2025 年承压筑底，2026Q1 复苏动能释放.........................................................................122.6 百货：2025 年深度承压，2026Q1 边际修复.................................................................................132.7 体育：2026Q1 营收、盈利双重改善..............................................................................................153 投资建议..................................................................................................................................................164 风险提示..................................................................................................................................................16图目录图 1：申万一级社服板块营收及同比...........................