装备制造行业周报（5月第3周）：供给预期扰动下碳酸锂价格下行

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 供给预期扰动下碳酸锂价格下行 [Table_ReportDate] 2026 年 5 月 25 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（5 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日机械设备、汽车、电力设备指数涨跌幅分别为1.92%、-0.43%和 0.08%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 3、第 7 和第 5 位；同期沪深 300 涨跌幅为-0.3%。 行业观点： 1) 锂电：碳酸锂价格回调。上周碳酸锂期货价格大幅回调，主要受澳大利亚 Bald Hill 等矿山在锂价回升至覆盖成本后启动复产计划影响，虽然短期难以形成有效产能，但打破了市场对锂资源持续紧缺的一致预期；电池级碳酸锂现货同步下行，华东/四川市场价从周一 19.01 万元/吨跌至周四 17.90 万元/吨，周跌幅约 5.9%。需求端，锂电产业链的基本面数据仍然扎实，排产与产量持续走高。4 月动力和储能电池合计产量183.9GWh，环比增长 3.5%，同比增长 55.6%；1–4 月累计产量 671.3GWh，同比增长 51.0%。5 月国内锂电总排产约 249GWh，刷新月度历史新高。头部企业如宁德时代 Q2 维持高负荷生产，比亚迪排产环比增长 5%–8%。我们认为碳酸锂需求仍然较强，价格下跌趋势或将减缓。 2) 光伏：产业链价格整体延续底部震荡格局。根据 Infolink 数据，上周上游致密料均价 35.5 元/kg、颗粒料 35.0 元/kg，环比持平；N 型硅片 182×210mm（1.0 元/片）和 210mm（1.20 元/片）均环比持平；TOPCon 电池片 210mm 均价微涨 0.005 元/W至 0.335 元/W；组件环节集中式 TOPCon 均价 0.72 元/W（环比+0.01 元/W），分布式均价 0.77 元/W（环比-0.01 元/W）。我们认为库存压制反弹动能，光伏产业链全线价格延续底部震荡，5 月组件企业开工虽有上调，但供需基本面尚未发生根本性扭转。展望后市，从供需总量看，当前矛盾依然尖锐，行业产能出清的压力较大，反内卷会议对行业需求提振效果仍需观察。 3) 工业气体：大宗液态气上涨，氦气价格继续下探。据卓创资讯，5 月 21 日：液态气方面，中国液氧市场均价 455 元/吨，较前一周涨 11.8%，液氮均价 474 元/吨，较前一周涨 8%，液氩均价 724 元/吨，较前一周涨 8.38%；大宗液态气部分生辰企业调整生产工况同时需求有支撑，预计后续价格继续稳中有升。稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为 364.3 元/立方米，较前一周跌 17.1%，随着供应预期小增，近期市场观望为主，预计下周中国氦气价格继续下行。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 7 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2026.5.18-2026.5.22） .................................... 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2026.5.18-2026.5.22） .............. 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2026.5.18-2026.5.22） ........................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2026.5.18-2026.5.22） ........................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日机械设备、汽车、电力设备指数涨跌幅分别为 1.92%、-0.43%和 0.08%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 3、第 7 和第 5 位；同期沪深 300 涨跌幅为-0.3%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2026.5.18-2026.5.22） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为自动化设备上涨 4.70%，通用设备上涨 3.37%，光伏设备上涨 2.30%；表现靠后的