计算机行业跟踪报告：国家数据局召开词元经济座谈会

[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] 国家数据局召开词元经济座谈会 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——计算机行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，沪深 300 下跌 0.3%，创业板指上涨 0.24%，申万计算机行业指数下跌 0.96%，分别跑输沪深 300 和创业板指 0.66 和 1.20 个百分点，在申万各一级行业中排名第 9 位。上周，国家数据局召开词元经济座谈会，阿里云、腾讯、月之暗面、海天瑞声、中国国际金融有限公司等企业代表，围绕“推动词元经济健康可持续发展，充分释放数据要素价值”发表意见建议。我们认为 AI 大模型的迭代更新和 AI 基础设施的建设是词元经济发展的核心动能，同时对数据资源的开发利用从而形成高质量行业数据集也是助力 AI 大模型能力迭代提升、加速词元经济发展的重要环节。建议关注我国 AI 大模型的能力提升、国产算力的加速构建和高质量数据集的建设。此外，据报道头部大模型厂商 Anthropic称有望在 2026 年第 2 季度实现首个盈利季度，营收达 109 亿美元，较Q1 的 48 亿美元翻倍增长，营业利润约 5.59 亿美元。当前，大多 AI 大模型厂商仍然处于增收未盈利阶段，若 Anthropic 能实现首个盈利季度，则是对 AI 大模型商业化落地和盈利能力的有效印证，有望进一步推动 AI 应用的深入实施和商业模式的加速探索。中长期视角下，继续聚焦 AI 产业、数据产业两大投资主线。 投资要点： 产业动态：（1）词元经济：据国家数据局消息，5 月 22 日，国家数据局党组书记、局长刘烈宏主持召开词元经济座谈会。会上，中国经济时报社、中国政法大学、中国人民大学、清华大学等单位的专家代表，阿里云、腾讯、月之暗面、海天瑞声、中国国际金融有限公司等企业代表，围绕“推动词元经济健康可持续发展，充分释放数据要素价值”发表意见建议。国家数据局党组成员、副局长夏冰出席会议。（2）AI 大模型：报道称 Anthropic 有望在 2026 年第 2 季度实现首个盈利季度，营收达 109 亿美元，较 Q1 的 48 亿美元翻倍增长，营业利润约 5.59 亿美元。（3）AI 大模型：阿里千问大模型 5 月 20 日正式发布 Qwen3.7-Max——面向智能体时代的新一代旗舰模型，即将通过 API 提供服务。Qwen3.7-Max 是阿里千问迄今最全面、最强大的智能体模型。千问大模型官方介绍称，Qwen3.7-Max 致力于成为全能的智能体基座——无论是编写和调试代码、自动化办公流程，还是在跨越数百乃至数千步的长周期任务中持续自主执行，都能胜任。 行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业 2026 年 5 月 22 日 PE-TTM为 157.77 倍，略低于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 158.65 倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 关注我国 AI 大模型的垂直领域能力升级及商用化进程提速 三部门联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》 DeepSeek-V4 模型预览版正式上线并同步开源，海内外大模型厂商纷纷提质降价 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%计算机沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 4 3.1 词元经济：国家数据局召开词元经济座谈会 .................................................... 4 3.2 AI 大模型：Anthropic 有望 2026Q2 实现首个盈利季度 .................................... 4 3.3 AI 大模型：阿里千问最强智能体模型 Qwen3.7-Max 发布 ............................... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） .................. 3 图表 2： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026 年初至 2026 年5 月 24 日） .......................................................................................................................... 4 图表 3： 申万计算机行业估值情况（PE-TTM，单位：倍） ........................................ 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 行业周观点 上周，国家数据局召开词元经济座谈会，阿里云、腾讯、月之暗面、海天瑞声、中国国际金融有限公司等企业代表，围绕“推动词元经济健康可持续发展，充分释放数据要素价值”发表意见建议。我们认为