传媒行业跟踪报告：谷歌召开2026开发者大会，进入全生态整合阶段

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 谷歌召开 2026 开发者大会，进入全生态整合阶段 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌 4.03%，居市场第 27 位，跑输沪深 300 指数3.73pct，跑输创业板指数 4.27pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅 6.76%。 谷歌召开 I/O 2026 开发者大会。我们认为，谷歌本次 I/O 大会重磅发布全系 AI 产品，标志着其 AI 战略已从单点技术突破进入全生态整合与商业化落地阶段。新一代 Gemini 系列模型在多模态能力、推理速度与成本控制上实现显著突破，搭配安全溯源技术完善内容风控体系，技术竞争力进一步拔高。同时产品端覆盖个人助手、搜索办公应用，硬件端联动终端设备落地场景，软硬件协同布局拓宽商业化边界。此次迭代也将倒逼全球科技企业加速技术创新与生态搭建，带动整体 AI 产业加速向前演进。建议围绕“AI 基础设施、生态应用、下一代终端”三条主线，关注谷歌及其核心产业链伙伴的长期投资价值。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；随着 AI 能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪 AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。 投资要点： 产业动态：（1）游戏：腾讯游戏发布会 5 月 27 日召开，超 10 款新游扎堆曝光；（2）互联网：谷歌召开 I/O 2026 开发者大会；（3）游戏：伽马数据发布《2026 年 4 月中国游戏产业月度报告》，游戏出海收入同比增长30.8%。 行业估值：SW 传媒行业 PE（TTM）估值上周有所下跌，从 28.04X 震荡下跌至 26.77X，但仍高于 2018-2025 年均值水平 26.24X，上涨幅度为 2.00%。 风险提示：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI 应用侵权风险；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 腾讯 2026Q1 业务稳健，获批收购喜马拉雅 豆包披露付费计划，韩国 OneStore5 月起引进微信小游戏 爱奇艺宣布转型，关注五一电影及游戏行业表现 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3048 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 4 3.1 游戏：腾讯游戏发布会 5 月 27 日召开，超 10 款新游扎堆曝光 .................... 4 3.2 互联网：谷歌召开 I/O 2026 开发者大会 ............................................................ 5 3.3 游戏：伽马数据发布《2026 年 4 月中国游戏产业月度报告》，游戏出海收入同比增长 30.8% ........................................................................................................ 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） ................................................................... 3 图表 2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ............................................... 4 图表 3： 申万传媒行业估值情况（2018 年至今） ......................................................... 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业周观点 谷歌召开 I/O 2026 开发者大会。我们认为，谷歌本次 I/O 大会重磅发布全系 AI 产品，标志着其 AI 战略已从单点技术突破进入全生态整合与商业化落地阶段。新一代Gemini 系列模型在多模态能力、推理速度与成本控制上实现显著突破，搭配安全溯源技术完善内容风控体系，技术竞争力进一步拔高。同时产品端覆盖个人助手、搜索办公应用，硬件端联动终端设备落地场景，软硬件协同布局拓宽商业化边界。此次迭代也将倒逼全球科技企业加速技术创新与生态搭建，带动整体 AI 产业加速向前演进。建议围绕“AI 基础设施、生态应用、下一代终端”三条主线，关注谷歌及其核心产业链伙伴的长期投资价值。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整