检测服务行业2025年-2026年一季报总结：利润率和现金流持续修复，关注布局全球化、高新技术的行业龙头

检测服务行业2025年&2026年一季报总结利润率和现金流持续修复，关注布局全球化、高新技术的行业龙头证券研究报告·行业研究·专业服务请务必阅读正文之后的免责声明部分首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：韦译捷执业证书编号：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn2026年5月25日1证券代码证券简称2026/5/192025/12/31PE-LYR主要下游市值（亿元）营业总收入（亿元）YOY归母净利润（亿元）YOY毛利率 归母净利润率ROE（加权）300244迪安诊断117101.0-17%0.4112%28%1%1%284医学检验300012华测检测25866.29%10.210%49%15%14%27综合性603882金域医学12060.3-16%-1.755%35%-3%-3%-74医学检验601965中国汽研17349.75%10.618%46%23%14%15汽车（整车+强检）002967广电计量13936.012%4.221%47%12%12%32综合性603060国检集团5226.00%1.2-41%38%6%6%46综合性300416苏试试验8422.511%2.612%42%13%9%34国防军工/半导体/新能源300887谱尼测试5213.6-11%-2.531%32%-18%-8%-22综合性300797钢研纳克5911.87%1.67%48%12%12%39金属材料301508中机认检658.86%1.514%43%18%8%44汽车（整车+零部件）300938信测标准1478.011%2.011%60%25%12%69汽车（零部件+研发）300215电科院665.5-11%0.1-69%33%1%0%963电器688757胜科纳米1445.328%0.6-24%41%12%7%185半导体300572安车检测774.4-2%-1.816%31%-45%-11%-40汽车（检测设备+服务）301228实朴检测744.0-10%-0.7-3%20%-16%-10%-99环境检测（土壤与水气）301289国缆检测443.313%0.915%60%28%9%50电线电缆301306西测测试1313.2-17%-1.318%14%-39%-14%-112国防军工003008开普检测242.35%0.93%68%38%8%28新能源（电力系统二次设备）688053ST思科瑞401.933%-0.21%34%-14%-1%-198国防军工均值9823-7%1-29%40%4%4%表：检测服务相关标的梳理（2026/5/19）•本报告分析基于A股19家主营业务为检测服务的上市公司。选取公司及其业绩及市场表现如下。数据来源：Wind，东吴证券研究所检测服务板块相关公司2核心观点：利润率和回款明显修复，关注精益管理、新兴产业拓展进程3⚫ 2025&2026Q1检测服务板块利润率、回款明显改善2025年检测服务板块实现营收434亿元，同比下降4%，剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，2025年板块实现营收273亿元，同比增长6%，增速持续修复；2026Q1板块实现营收92亿元，同比增长2%。剔除医学检测后，2026Q1营业收入增速同比提升8%。华测检测、广电计量、苏试试验营收分别增长11%、12%、9%，通过全球化布局、战略新兴业务的拓展，保持强于行业的增长。2025年检测服务板块实现归母净利润28亿元，同比增长60%，主要系减值计提减少、前期产能扩张导致的折旧增加，对基数的影响逐步减弱。剔除医学检测后，2025年板块归母净利润同比增长18%，增速转正。2026Q1板块实现归母净利润2亿元，同比下降16%。剔除医学检测后，2026Q1归母净利润增速同比提升3%。华测检测、广电计量、苏试试验归母净利润分别增长10%/21%/12%，依靠精益管理，稳定性强于行业。2025年检测服务板块应收账款周转率2.0次，同比基本持平，板块净现比3.3，自2021年以来持续提升。随医药医学和特殊行业政策影响消退，政府化债推进，新兴产业发展带动配套检测需求增长，检测服务行业基本面已迎来向上拐点。⚫ 检测服务行业与宏观经济增速相关性强，有望受益政府化债+内需刺激政策检验检测认证行业广泛服务于消费品、工业品、医药医学等行业，覆盖研发、生产、流通全环节，具备市场空间大、增速稳，增长与宏观经济高度相关的特点。根据BV，2024年全球检测服务市场规模约2.3万亿人民币，2021-2024年CAGR约6%。复盘历史，全球四大综合性检测龙头SGS、BV、Eurofins、Intertek的合计收入增速可与全球GDP实际增速相拟合。我国检测服务行业领先于GDP增长，历史增速约为GDP两倍。2024年全国检验检测市场规模约4876亿人民币，2015-2024年CAGR约10.5%。2023年以来，受宏观经济增速放缓等影响，检验检测行业增速放缓。2024年9月下旬以来，中国宏观调控政策进行了重大调整，密集推出了一系列重要举措和增量政策，看好检测服务行业需求回升。此外，地方政府为检测机构重要客户，行业有望受益本轮政府化债。⚫ 检测行业集约化发展为趋势，看好具备品牌、资本和管理优势的龙头企业由于下游分散、业务开展具备本地化特征，检测行业格局高度分散，2025年龙头华测检测份额仅约1%。我们认为第三方检测行业集约化发展为大趋势，看好公信力、资本和管理优势凸显的龙头：（1）行业具备重资产特征：第三方检测企业业务拓展需持续的新建实验室、或是并购整合优质标的，行业具备一定 “重资产”逻辑。龙头企业，尤其上市公司具备资本优势，且管理体系更加完善，可通过内生增长和外延并购，持续增强自身实力，提升份额。 （2）2021年以来公共卫生事件等因素加快了小、弱检测机构的出清。（3）国内检测行业法规监管趋严，整治虚假检测报告。（4）新兴领域如半导体、商业航天、低空经济等正高速发展，对检测机构的资本和技术实力提出新要求：食品、环境等化学类检测发展成熟，市场参与者众多，已是红海，增速较快、格局较好的第三方检验检测赛道以物理类检测为主，包括新能源汽车、低空经济、集成电路、电子电器、医疗器械等。这些新兴的蓝海市场具备①实验室投资门槛较高，实验室投资额可达化学类实验室的一倍；②技术壁垒高、且需服务于研发端，对人员综合素质要求更强的特点，头部企业已有布局，有望充分受益。• 投资建议：重点推荐品牌认可度高、管理体系成熟、产业布局领先的检测龙头【华测检测】、【广电计量】、【苏试试验】• 风险提示：宏观经济及政策变动、行业竞争加剧、实验室投产不及预期、并购整合不及预期、品牌和公信力受到不利影响等检测服务板块估值位于近十年30%分位图：检测服务板块PE-TTM 41X，位于近十年分位点31%（2026/5/19）图：检测服务板块PB 2.4X，位于近五年分位点26% （2026/5/6）表：重点跟踪企业估值（2026/5/19）数据来源：Wind，东吴证券研究所预测4证券代码可比公司货币总市值归母净利润（亿）PE2025-2028归母净利润（亿）2025A20