养殖行业信用分析报告（2026年5月）

1 养殖行业信用分析报告（2026 年 5 月） 工商评级二部 丨 李敬云 联合资信 工商一部 |XX XX 养殖行业分析丨 2026 摘要  养殖行业产能去化缓慢，供需宽松格局短期难以扭转。截至2025 年底，能繁母猪存栏量仍处于正常保有量上限，且生产效率提升亦部分抵消了存栏量下降的影响。2025 年生猪出栏量达 7.20 亿头，连续三年保持在 7 亿头以上，市场供应充足。  猪价持续低迷，行业盈利水平大幅下滑。2025 年猪价前高后低、震荡下行，于年底达到全年最低点。2026 年一季度，受猪价低迷和减值计提影响，上市公司出现大面积亏损。  政策调控力度加大，产能去化有望加速。2026 年政策调控方案进一步下调能繁母猪正常保有量目标，并要求加快淘汰低产高龄能繁母猪、严控新增产能。随着政策落地，产能去化有望加速，行业供需格局有望逐步改善。  2025 年，样本企业营业利润同比下降，经营活动现金流量净额保持净流入，但盈利水平和偿债指标均有所弱化，需关注行业长期流动性紧张导致的信用风险暴露。 生猪养殖行业价格走势情况 生猪养殖行业产能与产量情况 生猪养殖行业盈利能力指标及现金流情况 生猪养殖行业偿债能力指标情况 2 一、行业外部环境 1. 宏观经济环境 2025 年，宏观政策认真落实中央经济工作会议和政治局会议精神，财政政策加大逆周期调节力度，货币政策适度宽松、灵活高效，政策着力扩大内需，整治“内卷式”竞争。2025 年，国内内需整体偏弱，价格低位运行，食品价格走低，商品消费偏弱，居民消费意愿不足。展望 2026 年，短期内“供强需弱”格局或将延续，政策靠前发力支撑经济边际改善，价格中枢预计逐步上移，提振消费政策持续发力，产业提质增效持续推进。 完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观察年报（2025 年 12 月）》。 猪肉作为居民肉类消费刚性品种，需求长期稳定。但受经济增速放缓、消费结构多元化影响，2025 年，居民消费价格指数（CPI）较上年基本持平，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 2.6%，整体物价水平低位运行，消费端对猪价的拉动效应减弱。居民家庭人均猪肉消费量连续两年下降，2025 年为 26.6 公斤/人，同比下降 5.34%。养殖行业整体经营环境持续承压。2. 行业政策与监管环境 2025 年，养殖行业政策围绕“稳产保供”和“产能调控”持续升级，通过加强对规模化猪场的产能调控，提升生猪养殖行业集中度，平缓猪价震荡，减小猪周期波动幅度。 通过下调能繁母猪保有量目标，夯实地方与大型企业责任，形成调控合力，推动产能有序去化。 随着生猪稳产保供工作的新情况和新要求出现，2024 年 3 月，农业农村部修订并发布了《生猪产能调控实施方案（2024 年修订）》。在此修订方案中，全国能繁母猪正常保有量目标从 4100 万头调整为 3900 万头，能繁母猪存栏量正常波动下限从正常保有量的 95%调整至 92%。2026 年 5 月，农业农村部修订并发布了《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》，指出以能繁母猪存栏量为核心调控指标，“长期调母猪，中期调仔猪，短期调肥猪”，实现产能分级联动调控，落实生猪稳产保供省负总责和“菜篮子”市长负责制，将大型集团养殖企业纳入全国产能综合调控监测名单，全国能繁母猪正常保有量目标从 3900 万头下调至3750 万头左右，全国规模猪场保有量为 13 万个以上，全国核心育种场种猪核心群 14.5 万头以上。相关调整旨在更好地适应生猪产业的发展需求，促进生猪生产和市场供应的稳定，推动大型养殖企业和地方责任，提升行业集中度。同时，能繁母猪正常保有量的调整也反映了近年来生猪产能效率的提升。 综合运用监测预警，收储政策等工具，短期目标稳定市场价格预期，长期推动产业高质量发展。 2025 年 2 月，中共中央国务院发布《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》，文件指出要从"优化生猪产能调控机制"转变为"做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展"，猪肉 5 产能稳定在 5500 万吨左右，养殖业产值达到 1.5 万亿元以上。政策旨在表达扶持畜牧业稳定发展，做好生猪产能检测和调控，促进平稳发展。 2025 年 9 月，农业农村部等两部委联合召开生猪产能调控企业座谈会，推出一系列针对性调控措施应对猪价低迷与产能过剩问题：一是明确能繁母猪调减任务，要求头部 25 家养殖企业在 2026 年 1 月末前合计减少能繁母猪 100 万头，全国各省合计再减 100 万头；二是强化出栏管控，要求全年持续维持 120 公斤的出栏均重标准，严禁提高出栏体重，并细化严打二次育肥的措施；三是实施资金与环保双重约束，严控生猪产能扩张类信贷投放，禁止银行向新建、扩建养殖场放贷，存量贷款仅能用于生产周转；全面取消易刺激产能增长的补贴，排查清理违规补贴，将养殖场环保检查频次提至月度抽查，对粪污处理不达标企业暂停出栏检疫备案资格。 2026 年 4 月召开的中共中央政治局会议支出，要“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”，首次将“稳定生猪等农产品价格”单独列出，直接释放最高层级稳价信号，有利于推动各部门协调配合，形成政策合力。 收储和放储方面，2025 年，中央收储工作集中于下半年，收储规模合计 23.02 万吨，主要系 6 月后猪价加速下跌，国家启动收储托市所致；全年放储规模合计 19.52 万吨，主要为轮换出库。总体看，2025 年中央净收储规模约 3.5 万吨。 综合来看，2025 年以来落地的政策形成了“稳价保供+收储政策+产能去化”的治理体系，对养殖行业信用的影响呈现“短期承压、中长期有望改善，结构性分化持续”的特征。政策托底有助于稳定市场预期、缓解极端风险，但阶段性产能去化使得行业信用分化将进一步加剧，经营管理、成本控制和资金周转等能力较强的头部企业，在抵御猪周期波动影响方面会表现出更强的抗风险能力，而抗风险能力弱的企业面临退出市场，客观上加速了低效产能的出清，有利于降低猪价上升阶段行业产能盲目扩张的风险。 二、行业结构特征 2025 年，生猪养殖行业在供需宽松的背景下，呈现出“壁垒抬升且存量竞争加剧、供需矛盾持续加深”的结构性特征，行业信用风险中等偏高，并加速了企业的分化。 1. 行业准入壁垒 2025 年以来，养殖行业准入壁垒持续抬升，整体看，行业竞争程度较高且呈现持续分化的特征。 养殖行业准入壁垒主要包含资金壁垒、技术壁垒和环保壁垒。 资金方面，养殖企业建设养殖场需要投入大量的流动资金，种畜采购、饲料采购、防疫投入、环保设施投入等诸多因素推升了企业的初始投资和运营成本。新建万头规模猪场投资超 3000 万元，叠加环保设施、生物安全体系，资金门槛显著提高。 12 技术方面，现代养殖业对养殖技术、疫病防控技术、饲料配方技术等要求较高。特别是在非洲猪瘟等重大动物疫病威胁下，生物安全防控技术成为养殖企业的核心竞争力。只有具备完善的防疫体系和养殖技术的企业，才能在激烈的市场竞争中生存和发展。 环保方面，养殖业属于高污染行业，环保政策日益严格。养殖企业需要建设完善的粪污处理设施，达到环保排放标准。不符合环保要求的企业将面