电子行业跟踪报告：英伟达业绩实现高增长，国产闪存龙头宣布IPO

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 英伟达业绩实现高增长，国产闪存龙头宣布IPO [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周申万电子指数上涨 6.56%，跑赢沪深 300 指数和创业板指数。英伟达公布了截至 2026 年 4 月 26 日的 2027 财年第一季度财报。本财季，英伟达营收创历史新高，同比增长 85%至 816.2 亿美元，环比增长 20%。按美国通用会计准则计算（GAAP），净利润同比暴涨 211%至 583.2 亿美元，环比增长 36%。英伟达营收连续 3 个季度同比提速增长，同时实现连续 14 个季度环比增长。分板块看，数据中心仍是英伟达的主要增长引擎，贡献了 752.5 亿美元营收，同比大增 92%，环比增长 21%，主要受 Blackwell 300 产品放量等推动。此外，国产闪存龙头长江存储宣布IPO，存储芯片国产化进程持续推进。我们认为 AI 算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望拉动上游设备及材料需求，建议关注 PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）AI 芯片，英伟达公布了截至 2026 年 4 月 26 日的 2027财年第一季度财报。本财季，英伟达营收创历史新高，同比增长 85%至816.2 亿美元，环比增长 20%。按美国通用会计准则计算（GAAP），净利润同比暴涨 211%至 583.2 亿美元，环比增长 36%。英伟达营收连续 3个季度同比提速增长，同时实现连续 14 个季度环比增长。分板块看，数据中心仍是英伟达的主要增长引擎，贡献了 752.5 亿美元营收，同比大增 92%，环比增长 21%，主要受 Blackwell 300 产品放量等推动。（2）存储，5 月 19 日，证监会官网显示，中信证券、中信建投发布长江存储首次公开发行股票并上市辅导备案报告。长江存储成立于 2016 年 12月，总部位于湖北武汉，业务覆盖存储器制造、晶圆代工、封装测试、产业投资、园区运营与创新孵化全价值链环节，是中国最大的 NAND Flash 制造商。（3）MLCC，根据 TrendForce 集邦咨询最新调查，旺盛的 AI 芯片需求导致高端 MLCC 供需偏紧，并压缩消费类 MLCC 供货，促使部分代理商展开预防性囤购，供应商则以调价回应。根据 TrendForce集邦咨询调查，部分 ODM 已于 5 月上旬完成 2026 年第三季议价作业。在供应链涨价氛围带动下，整体 MLCC 价格平均降幅不到 0.5%，创近三年新低，充分反映卖方定价话语权正显著回升。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 5 月 24 日，SW 电子板块PE(TTM)为 103.76 倍，2019 年至 2026 年 5 月 24 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 54.96 倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 存储景气周期有望持续，厂商业绩实现强劲增长 原厂再度调涨 DDR5 预期，SpaceX 拟斥资超五百亿美元投建芯片工厂 DeepSeek V4 正式发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%140%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 AI 芯片：英伟达业绩实现高增长，数据中心业务是主要增长引擎 ................ 5 3.2 存储：国产闪存龙头宣布 IPO，存储芯片国产化进程持续推进 ..................... 5 3.3 MLCC：高端产品需求扩张，有望催化 MLCC 价格反转 ................................. 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 3 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至今） ......................................................... 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业周观点 英伟达公布了截至2026年4月26日的2027财年第一季度财报。本