煤炭行业周报：山西矿难或致供给收缩

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1d煤炭行业周报（20260518-20260524） 领先大市-A(维持)山西矿难或致供给收缩2026 年 5 月 25 日行业研究/行业周报煤炭行业近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评 4月 ： 低 库 存 + 高 补 库 ， 煤 价 仍 看 涨2026.5.20【山证煤炭】市场预期向好，煤价延续强势-行业周报（20260511-20260517）2026.5.18分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com投资要点动态数据跟踪动力煤：下游需求维稳，煤价趋稳。本周动力煤多以保障长协发运为主，下游电厂多以兑现长协煤为主，化工需求维持常规。截至 5 月 22 日，环渤海动力煤现货参考价 834 元/吨，周持平；秦皇岛港动力煤平仓价 835 元/吨，周持平。截至 5 月 23 日，环渤海九港煤炭库存 2567 万吨，周变化+0.82%。冶金煤：下游需求向好，煤价窄幅上涨。炼焦煤供应稳定，下游焦化企业开工积极性较高，对焦煤刚需支撑稳固，钢厂对焦炭存在刚需。截至 5 月22 日，京唐港主焦煤库提价 1710 元/吨，周变化-3.39%；京唐港 1/3 焦煤库提价 1300 元/吨，周持平；日照港喷吹煤 1110 元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价 252 美元/吨，周持平。国内独立焦化厂、247 家样本钢厂炼焦煤总库存分别 914.97 万吨和 788.57 万吨，周变化分别+1.24%、+0.2%；喷吹煤库存 428.09 万吨，周变化-0.24%。247 家样本钢厂高炉开工率84.16%，周变化+0.62 个百分点；独立焦化厂焦炉开工率 75.44%，周变化+0.99 个百分点。本周观点及投资建议5 月 22 日 19 时 29 分，通洲集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸事故。当班下井人数 247 人，截至 23 日，已造成 82 人死亡，还有 2 人失联，另有 128 人受伤住院治疗。预计山西省内将开展新一轮煤矿安全大排查、停产整顿，中小民营煤矿、整合矿受限更为明显。短期停产检修范围或扩大，直接压制区域有效供给释放。此外，安全风险抬升进一步强化能源安全属性。投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。煤炭 PPI 转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】和与煤化工高度关联的【中煤能源】。动力煤方面，印尼强化资源民族主义，低卡煤进口收缩预期再次提升，中国煤炭涉及能源安全命题，且 HALO 属性高，关注【新集能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。风险提示反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2目录附录........................................................................................................................................................................................ 51. 上市公司重要公告简述................................................................................................................................................... 52. 煤炭行业动态数据跟踪................................................................................................................................................... 62.1 动力煤......................................................................................................................................................................... 62.2 冶金煤......................................................................................................................................................................... 82.3 焦钢产业链............................................................................................................................................................... 102.4 煤炭运输................................................................................................................................................................... 112.5 煤炭相关期货........................................................................................................................................................... 122.6 煤炭板块行情回顾................................................................................................................................................... 13图表目录图 1： 大同浑源动力煤 Q5500 车板价...............................................................................................................