建筑材料行业周报：多地跟进地产政策，关注需求边际改善情况

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料 多地跟进地产政策，关注需求边际改善情况 2026 年 5 月 18 日至 5 月 22 日建筑材料板块（SW）上涨 2.96%，其中水泥（SW）下降 1.79%，玻璃制造（SW）上涨 4.03%，玻纤制造（SW）上涨 10.58%，装修建材（SW）下跌 2.35%，本期建材板块相对沪深 300超额收益+2.72%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-0.04 亿元。【周数据总结和观点】 国家统计局发布 1-4 月房地产数据，1-4 月份，全国房地产开发投资23969 亿元，同比下降 13.7%，房屋新开工面积 13900 万平方米，下降 22.0%，房屋竣工面积 11886 万平方米，下降 24.0%，新建商品房销售面积 25258 万平方米，同比下降 10.2%，降幅比 1-3 月份收窄 0.2个百分点，房地产开发企业到位资金 26697 亿元，同比下降 18.4%。根据 wind 统计，2026 年 4 月地方政府债总发行量 8112.97 亿元，发行金额环比 2026 年 3 月下降 25.2%，同比 2025 年 4 月增长 17.0%。截至目前，2026 年一般债发行规模 1.20 万亿元，同比+0.45 万亿元，专项债发行规模 3.11 万亿元，同比-0.23 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃关注去产能情况：2025 年底浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点，关注 2026 年进一步冷修情况。光伏玻璃行业持续、深度亏损，企业被动开启减产，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房和存量房装修等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤需求坚挺，关注结构性机会：《《能能北宣言 2.0》显示，到 2030 年中国能电累计装机达 13 亿千瓦，“十五五”能电规划量仍有明显增长，装机量有望好于预期，电子纱等高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，能电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。 水泥近期市场变动：截至 2026 年 5 月 22 日，全国水泥价格指数为 323.56元/吨，环比上周下降 0.33%，本周全国水泥出库量 283.65 万吨，环比上周下降 2.68%，全国水泥直供量 172 万吨，环比上周下降 1.71%。本周水泥熟料窑线产能利用率为 55.57%，环比上周减少 4.04pct，水泥库容比为 64.87%，环比上周增加 0.7pct。本周需求端呈现三大特征，一是基建韧性较强，直供量占比维持在 60%以上，华东、华中重大项目开工率保持在 75%以上，刚需支撑明显；二是房建持续低迷，地产新开工面积同比降幅超 20%，存量项目施工受资金和天气双重制约，搅拌站拿货以低价刚需为主；三是民用需求疲软，农村自建房需求同比降幅超 15%，经销商观望情绪浓厚，多为零星补货。 玻璃近期市场变动：截至 2026 年 5 月 21 日，全国浮法玻璃均价 1148.19元/吨，较上周跌幅 0.23%，全国 13 省样本企业原片库存 6895 万重箱，环比前一周+3 万重箱，年同比+1121 万重箱。下游加工厂订单较为平稳，增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师 陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师 张润 执业证书编号：S0680524110002 邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：行业进入传统淡季，预计需求淡季不淡》 2026-05-16 2、《建筑材料：政治局会议强调稳楼市，关注后续政策落地情况》 2026-05-05 3、《建筑材料：节能降碳最新意见发布，关注供给侧变化》 2026-04-26 -10%4%18%32%46%60%2025-052025-092026-012026-05建筑材料沪深3002026 05 24年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 刚需表现一般，供给端中短期内产能产量均现增加，浮法厂去库仍有压力，供需结构偏弱叠加雨季来临，预计现货价格仍有压力，关注加工厂订单以及亏损扩大下可能出现的计划外产线停产情况。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场价格环比持平。需求端整体表现较疲软，高端产品走货平稳，传统领域深加工订单增量有限，前期中下游一定量备货尚需时间消化；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，近期大厂库存变动不大，部分中小厂走货稍转弱，预估库存整体小幅增加。现阶段刚需释放有限、社库需要消化叠加前期部分产线投产，多数厂稳价观望为主。本周各类电子纱/布价格涨后暂稳，新签订单新价基本落实，电子纱/布行业供不应求局面持续，预计月内价格走稳，中长期提价或将延续。截至 5 月 21 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3791 元/吨（主流含税送到），环比上周均价持平，同比上涨 2.13%；电子纱 G75 主流报价 12500-13000 元/吨，7628 电子布主流报价 6.6-6.9 元/米，环比上周均价持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、沥青价格环比前一周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比前一周下降。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维成交价格环比基本持平。单周产量 2377吨，环比增长 1.54%，开工率 72.29%，环比增加 1.1pct，本周内蒙新增产能逐步稳产，市场货源供给充足；单周库存量 13180 吨。本周行业平均生产成本 11.82 万元/吨，对应单吨毛利-0.98 万元，毛利率-9.07%，周内原料丙烯腈价格窄幅下滑但仍居高位，生产成本支撑较强，企业盈利微薄。4 月碳纤维行业进出口数据发布，单月碳纤维及制品进口总量 2136.38 吨，出口总量 1213.01 吨，净进口 923.37 吨；对应单月碳纤维及制品进口均价 24.6 美元/公斤，出口均价 24.91 美元/公斤。 能险提示：政策落地不及预期能险，地产需求回暖不及预期