食饮行业周报(2026年5月第4期)：短期白酒资金面略承压，大众品催化积极

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 05 月 24 日 食品饮料周报：短期白酒资金面略承压，大众品催化积极 ——食饮行业周报（2026 年 5 月第 4 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 本周（5 月 18 日-5 月 22 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 -2.86%，上证综指涨跌幅为-0.54%，沪深 300 指数涨跌幅为-0.30%，具体来看， 其他酒类/零食/调味发酵品/软饮料/啤酒/预加工食品/保健品/烘焙食品/白酒/肉制品/乳品涨跌幅分别为+1.52%/-0.81%/-1.39%/-1.42%/-1.60%/- 1.68%/-2.05%/-2.90%/-3.08%/-3.32%/-4.93%。 ❑ 周观点更新 白酒：基本面触底向上，短期资金面略承压。本周沪深 300/食饮/白酒板块涨跌幅-0.30%/-2.86%/-3.08%，其中金种子酒/金徽酒涨跌幅居前（+3.01%/2.56%)。①本周五粮液和今世缘召开股东大会均反馈积极；②贵州茅台淡季批价保持稳定，在贵州茅台广东省区渠道商座谈会上，茅台董事长陈华继续强调“全面向 C，以消费者为中心”、“紧盯既定目标任务，深入推进营销市场化建设”，营销改革持续推进；③ 4 月，烟酒类零售总额为 471亿元，同比增长 11.7%；中国规模以上企业白酒产量 24.7 万千升，同比下降8.2%。当前白酒板块筑底明确（开始有少量公司提前走出调整期），区域酒降幅改善最为明显，短期板块资金面虽承压，但我们仍继续建议关注区域酒弹性。 大众品：新鲜零食概念催化持续，持续看好强α个股。本周食饮板块中其他酒 类 / 零 食 居 前 ， A— 莲 花 控 股 /ST绝 味 / 仙 乐 健 康 涨 幅 居 前（ +13.64%/+10.04%/+5.80% ） ， H— 安 井 食 品 / 农 夫 山 泉 涨 幅 居 前（+3.25%/+0.19%）。虽盘面整体偏弱，但算力概念股莲花/新鲜零食概念股 ST绝味涨幅仍居前，同时强α标的安井食品/农夫山泉受益于本周股东大会召开反馈积极，股价层面亦表现向好。赛道方面，考虑到餐供产业链 Q2 将进入低基数/零食新渠道驱动/软饮料及啤酒将迎来旺季，我们相对更多侧重关注；个股方面，仍重点看好绩优强 α 个股及困境反转类标的。 ❑ 板块投资建议 【白酒板块】白酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：① 筑底明确&后续季度经营向上的强 α 全国性酒企：贵州茅台/五粮液/山西汾酒等；② 降幅收窄明显&全年前低后高的区域酒龙头：古井/今世缘/迎驾/洋河等；③ 强 β 标的：泸州老窖/舍得/酒鬼/水井等。 【大众品】关注三条逻辑主线。①底部反转逻辑：H&H/中炬/千禾/劲仔/蒙牛/妙可/百润等；② 强 α（经营趋势向上）：燕京/东鹏/农夫/海天/颐海/西麦/安井/盐津/新乳业/伊利/万辰等；③ 概念/主题催化：三元（国改）/泉阳泉（国改）/养元等。 ❑ 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 分析师：何宇航 执业证书号：S1230526050002 heyuhang@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 研究助理：杨美云 yangmeiyun@stocke.com.cn 相关报告 1 《至暗时刻已过，白酒将迎新机》 2026.05.21 2 《白酒降幅收窄筑底明确，啤酒整体稳健》 2026.05.18 3 《食品饮料周报：茅台部分非标提价，新鲜零食赛道风起》 2026.05.17 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................................... 4 1.1 酒水观点：资金面短期承压，仍看好板块潜在弹性 ....................................................................................................... 4 1.2 大众品板块观点：新鲜零食概念催化持续，持续看好强 α 个股 ................................................................................... 4 1.1 板块涨跌幅情况 ................................................................................................................................................................. 6 1.2 板块估值情况 ..................................................................................................................................................................... 7 2 重要数据跟踪 ............................................................................................................................................. 10 2.1 成本指标变化 ................................................................................................................................................................... 10 2.2 重点白酒价格数据跟踪 ........................................................