汽车行业周报：机器人板块反弹，全年投资主线仍为电车出海

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 05 月 24 日 汽车行业周报（20260518-20260524） 推荐 （维持） 机器人板块反弹，全年投资主线仍为电车出海 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 汽车基本面和行情都延续了过去一个月的状态：内需偏弱、出口强劲，但股价依然疲弱。这个核心原因主要还是在于全市场结构性行情的影响，导致投资者对利好钝化。今年汽车板块投资主旋律依然为电车出海，未来随市场风格变化、数据继续走强、研究颗粒度提升，电车出海链条有望获得重新定价。 投资建议： 1、 整车：依然紧扣电车出海做投资布局，后续行业数据有望继续超预期。此外也要注意到国内销量虽弱，但新车提价对稳定内销盈利性会有更大帮助。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利汽车，弹性配置零跑汽车，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮汽车调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高 ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点。 2、 汽零：①机器人：多月调整+临近下半年特斯拉机器人量产时间节点带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份。②AI/智驾：推荐地平线机器人 （PS 13x 位于历史底部）、禾赛科技（物理 AI 预计 Q2贡献收入），建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行、千里科技。③AIDC 液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。 3、 重卡：内销表现稳健，出口受东南亚、非洲缺油影响有一定扰动，但我们认为全年出口高增依然较为确定，继续推荐中国重汽，建议关注福田汽车，同时 AIDC 链的潍柴动力、天润工业、银轮股份等。 一、 行业数据 4 月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付 32 万辆，同比-15.5%，环比+7.0%；零跑交付 7.1 万辆，同比+73.9%，环比+42.7%；理想交付 3.4 万辆，同比+0.4%，环比-17.0%；蔚来交付 2.9 万辆，同比+22.8%，环比-17.3%；小鹏交付 3.1 万辆，同比-11.5%，环比+13.1%。 4 月传统车企奇瑞汽车销量同比增长显著。奇瑞汽车销量 23.6 万辆，同比+27.0%。4 月销量，上汽集团排名第一，32.9 万辆，同比-12.7%，环比-12.5%；奇瑞汽车排名第二，23.6万辆，同比+27.0%，环比+3.5%；吉利汽车排名第三，23.5 万辆，同比+0.4%，环比+0.9%。 5 月上旬行业折扣环比上升。折扣率 9.5%，同比-0.5PP（5/10），环比+0.2PP（4/25）。折扣金额环比上升：折扣金额 21343 元，同比-693 元（5/10），环比+368 元（4/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：魏牌+3.6PP、广汽本田+2.0PP、上汽通用别克-1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众-0.9PP。 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 截至 2026 年 5 月 23 日， 1) 碳酸锂：2Q26 均价 17.54 万元/吨，同比+169%、环比+14%；最新 17.79 万元/吨，较上周末-7.30%； 2) 冷轧普通薄板(截至 5 月 15 日)：2Q26 均价 3993 元/吨，同比-1%、环比持平；最新4047 元/吨，较 5 月 8 日+0.90%； 3) 铝：2Q26 均价 2.45 万元/吨，同比+21%、环比+2%；最新 2.43 万元/吨，较上周末-0.04%； 4) 铜：2Q26 均价 10.20 万元/吨，同比+31%、环比+1%；最新 10.46 万元/吨，较上周末-0.89%； 5) 天然橡胶：2Q26 均价 1.72 万元/吨，同比+19%、环比+16%；最新 1.74 万元/吨，较上周末-1.25%； 6) 钯：2Q26 均价 368 元/克，同比+39%、环比-15%；最新 341 元/克，较上周末-2.16%； 7) 铑：2Q26 均价 0.25 万元/克，同比+74%、环比-10%；最新 0.24 万元/克，较上周末-3.98%； 8) 聚氯乙烯 PVC：2Q26 均价 0.52 万元/吨，同比+7%、环比+3%；最新 0.49 万元/吨，较上周末-3.73%； 9) 纯碱：2Q26 均价 1206 元/吨，同比-5%、环比持平；最新 1181 万元/吨，较上周末-0.76%； 10) 天然气：2Q26 均价 0.57 万元/吨，同比+28%、环比+37%；最新 0.62 万元/吨，较上周末-0.69%； 11) 95#汽油(截至 5 月 10 日)：2Q26 均价 9.96 元/L，同比+17%、环比+14%；最新 9.11元/L，较 4 月 30 日-2.20%。 12) DRAM:DDR5：2Q26 均价 38.87 美元，同比+595%、环比+5%；最新价格 41.50 美元，较上周末+0.81%。 13) DRAM:DDR4：2Q26 均价 65.12 美元，同比+1184%、环比-5%；最新价格 61.50 美元，较上周末+0.82%。 14) NAND Flash(截至 5 月 11 日)：2Q26 均价 18.07 美元，同比+252%、环比+94%；最新价格 20.30 美元，较 5 月 4 日+3.41%。 二、 行业要闻 1) 5 月 18 日，国家统计局发布数据显示，4 月，社会消费品零售总额 37247 亿元，同比增长 0.2%，环比下降 0.48%；1-4 月，社会消费品零售总额 164941 亿元，同比增长 1.9%。其中，4 月汽车类消费体量单月超 3000 亿元，同比下滑 15.3%；1-4 月，汽车类消费体量超 12000 亿元，同比下滑 10.6%。（财联社） 2) 5 月 19 日，乘联分会秘书长崔东树发文称，4 月月末全国乘用车行业库存 354 万辆，较上月增长 9 万辆，较 2025 年 4 月增 4 万辆，形成库存持续增长的趋势。（财联社） 3) 5 月 20 日，小鹏汽车首款大六座 SUV 小鹏 GX 正式上市，共推出 8 款车型，上市指导价