金融行业周报(第十四周)：规范海外券商展业

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 规范海外券商展业 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 孙亦欣* 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 44.33 买入 中信证券 6030 HK 39.92 买入 东方证券 3958 HK 9.00 买入 东方证券 600958 CH 13.79 买入 中金公司 3908 HK 28.41 买入 平安银行 000001 CH 14.38 买入 南京银行 601009 CH 14.45 买入 国元证券 000728 CH 10.99 增持 渝农商行 601077 CH 8.67 增持 渣打集团 2888 HK 242.24 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 5 月 24 日│中国内地 行业周报（第十四周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周市场震荡，交易活跃度保持较高水平但周环比小幅下滑，A 股日均成交额 3.05 万亿元，周环比-10%；融资余额再创新高、站稳 2.8 万亿元。金监总局下发通知推动小微企业金融服务“稳投放、优结构、提质量、可持续”，LPR 连续第 12 个月持稳，MLF 净投放1000 亿元。港股外资大行提出发展展望。保险方面，市场仍然呈现较为极致的结构性行情，对保险板块形成资金虹吸效应，板块估值的安全边际显现。 子行业观点 1）证券：证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，要求经过 2 年集中整治，全面取缔境外机构非法跨境经营活动。长鑫科技 IPO 将上会，华安、招商等参投，券商主题性投资机会与股权投资业绩弹性预期共振，看好交易活跃+业绩亮眼带来的估值修复机会。 2）银行：金监总局下发《关于做好 2026 年小微企业金融服务工作的通知》，取消普惠小微贷款硬性增速考核指标，单列资产质量有关要求。央行将开展6000 亿元 MLF 操作，净投放 1000 亿元。银行板块后续或具备回归与再平衡价值。港银持续受益于香港地产回暖及本地财富业务增长。 3）保险：板块估值的安全边际显现。相较于年初，保险股估值有约 20%的下降。寿险负债端的增长依然强劲，二季度的“资负共振”局面值得期待。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信 AH、中金 H 等；优质中小券商如东方 AH、国元。2）银行：推荐质优个股，如平安、南京、渝农、渣打。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 农业银行 601288 CH 5.56 中国银行 601988 CH 4.49 厦门银行 601187 CH 3.64 华夏银行 600015 CH 3.64 青岛银行 002948 CH 2.93 东吴证券 601555 CH 2.83 沪农商行 601825 CH 2.81 杭州银行 600926 CH 1.87 交通银行 601328 CH 1.60 招商证券 600999 CH 1.57 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中国银河 601881 CH (7.41) 第一创业 002797 CH (6.57) 兴业证券 601377 CH (5.78) 红塔证券 601236 CH (5.10) 锦龙股份 000712 CH (4.97) 大智慧 601519 CH (4.52) 华泰证券 601688 CH (4.49) 西南证券 600369 CH (4.22) 浙商银行 601916 CH (4.21) 浙商证券 601878 CH (4.11) 资料来源：华泰研究 (3.0)(1.3)0.52.34.003/2703/2903/3104/02(%)证券银行沪深300(3.00) (1.25) 0.502.254.00国有大型银行区域性银行全国性股份制银行证券(%)(9.0)(6.0)(3.0)0.03.0医药健康通信银行食品饮料石油天然气有色金属交通运输家用电器建材保险汽车纺织服装机械设备电子钢铁轻工制造航天军工证券多元金融农林牧渔传媒建筑与工程教育和人力资源基础化工煤炭商业贸易计算机社会服务房地产服务环保综合房地产开发公用事业电力设备与新能源(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。市场震荡但股票市场交易保持高景气度，上周 A 股日均成交额 3.05 万亿元，融资余额再创新高、站稳 2.8 万亿元。证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，要求经过 2 年集中整治，全面取缔境外机构非法跨境经营活动。长鑫科技 IPO 将上会，华安、招商等参投，券商主题性投资机会与股权投资业绩弹性预期共振，看好交易活跃+业绩亮眼带来的估值修复机会。金管局下发通知推动小微企业金融服务“稳投放、优结构、提质量、可持续”，央行加量续作 6000 亿MLF，累计净投放 1000 亿元。港股外资大行提出业务发展展望。 证券：股权投资弹性可期，规范海外券商展业 市场震荡但股票市场交易保持高景气度，上周 A 股日均成交额 3.05 万亿元，融资余额再创新高、站稳 2.8 万亿元。证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，要求经过 2 年集中整治，全面取缔境外机构非法跨境经营活动。长鑫科技 IPO将上会，华安、招商等参投，券商主题性投资机会与股权投资业绩弹性预期共振，看好交易活跃+业绩亮眼带来的估值修复机会。个股关注 1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）科创直投/跟投有优势的券商，如招商 AH、国元；3）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH、东吴。 1、证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》 5 月 22 日，中国证