非银金融行业周报：八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 非银金融 行业周报|八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全 八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全 跨境证券业务监管再度收紧。1）2021 年 11 月，证监会集中约谈富途控股、老虎证券（下称富途、老虎）两家机构核心高管，明确其跨境证券业务不符合《证券法》规定。2）2022 年 12 月底，证监会正式明确富途控股、老虎证券等行为构成非法经营证券业务，并依法开展整治工作。3）2023 年 1 月，《证券经纪业务管理办法》正式落地实施，明确加强对非法跨境经纪业务的日常监管，并为后续监管提供法律依据。4）2026 年 5 月 22 日，证监会等八部门发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（下称《方案》），对非法跨境经营的境外机构、协助其经营的境内关联方及招揽投资者的非法中介，以及违规发布信息的互联网平台和自媒体进行 2 年集中整治。 该方案目标为实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”。1）全面取缔境外机构非法跨境经营，同时，相关违反外汇管理、反洗钱等法规的行为将一并纳入整治。2）禁止境外机构在境内提供营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等服务；禁止境内主体协助提供上述服务及相关技术支持。3）整治期内，禁止为存量投资者提供买入交易和资金转入服务，只允许单向卖出并转出资金。4）整治期满后，全面关停相关境内网站和软件，禁止为存量投资者提供任何境内交易服务。 该方案长期利好合规跨境证券业务渠道。方案实施后，由于违法境外证券相关交易渠道被取缔，合法境外投资渠道例如 QDII 基金及跨境理财通等资金流入将增加，长期上利好合规跨境证券业务。 投资建议： 1）证券：券商整体一季度业绩表现亮眼，市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。5 月以来，证券类 ETF 合计获得 55亿元资金净流入，板块轮动迹象出现。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比突出。 2）保险：2026 年以来，保险行业负债端持续受益于银行存款搬家趋势，向好趋势有望延续；4 月份以来，A 股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。 3）建议关注中国人寿、新华保险、中国平安、东方财富、华泰证券、广发证券、国泰海通。 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 中性（下调） 行业走势 作者 分析师 王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理 王义德 执业证书编号：S0680126030003 邮箱：wangyide@gszq.com 相关研究 1、《非银金融：行业周报|衍生品交易监管细则落地，中长期利好行业规范化发展》 2026-05-17 2、《非银金融：行业周报|一季度寿险业整体成绩单出炉，行业高质量发展的底色鲜明》 2026-05-10 3、《非银金融：保险 2026 年一季报综述：负债端延续向好，投资暂时拖累利润》 2026-05-06 -10%-2%6%14%22%30%2025-052025-092026-012026-05非银金融沪深3002026 05 25年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1．行业动态 .......................................................................................................................................... 3 2．保险 ................................................................................................................................................. 4 2.1 行业动态 .................................................................................................................................... 4 2.2 行业数据 .................................................................................................................................... 4 3．证券 ................................................................................................................................................. 5 3.1 行业动态 .................................................................................................................................... 5 3.2 行业数据 .................................................................................................................................... 6 4．投资建议 .......................................................................................................................................... 8 5．风险提示 .......................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： 行业及市场主要指数涨跌幅 ........................................................................................................