环保行业周报：688号文落地，多用户绿电直连迎来政策东风

15666646523.tcy 688 号文落地，多用户绿电直连迎来政策东风 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate]2026 年 5 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 郭雪环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 688 号文落地，多用户绿电直连迎来政策东风 2026 年 5 月 24 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 5 月 22 日收盘，本周环保板块下跌 1.29%，表现劣于大盘；上证综指下跌 0.54%到 4112.90；涨跌幅前三的行业分别是电子（6.6%）、建筑材料（2.6%）、机械设备（1.9%），涨跌幅后三的行业分别是农林牧渔（-6.3%）、石油石化（-4.7%）、美容护理（-4.2%）。细分子板块情况：水务板块下跌 1.24%；水治理板块下跌 1.24%；大气治理板块下跌 5.06%；环卫板块下跌 2.09%；垃圾焚烧板块下跌 3.29%；资源化板块下跌 0.91%；固废其他板块下跌 0.66%；监测/检测/仪表板块上涨 3.00%；环境修复板块下跌 1.67%；环保设备板块上涨 1.48%。 ➢ 行业动态：（1）近日，国家发展改革委、财政部联合印发《推进生态综合补偿实施方案》的通知，明确到 2030 年，生态综合补偿机制更加完善，生态保护主体获得感有效提升，重点区域绿色可持续发展能力持续增强，为加快经济社会发展全面绿色转型、建设美丽中国提供有力保障。方案提出五大核心任务：统筹长江、黄河等重点流域横向生态补偿，强化重点湖泊与饮用水水源地保护；落实国家公园补偿政策，规范自然保护地利用与生物多样性保护；因地制宜发展生态产业，补齐重点生态功能区民生与基建短板；对森林、草原、湿地、荒漠、海洋、耕地六大生态系统分类完善补偿；培育生态产业主体、健全资源环境要素市场化配置，探索设立生态保护补偿基金。（2）为进一步规范本市排污许可管理，推进全面实行排污许可制，健全以排污许可制为核心的固定污染源监管制度体系，依据《生态环境法典》《排污许可管理条例》等规定，上海市生态环境局组织对 2022 年发布实施的《上海市排污许可管理实施细则》进行修订，起草了《上海市排污许可管理实施细则（修订征求意见稿）》。 ➢ 本周专题：2026 年 5 月，国家发改委、能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，在 650 号文基础上，绿电直连用户数量由“一对一”转向“一对多”，体现希望通过绿电直连打造绿色供应链集群，而非孤立地解决单个企业的绿电需求。同时，对算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业的优先支持，则体现了政策对新兴产业布局的战略引导。同时，政策运行管理责任进一步清晰化。688号文提出，项目主责单位承担自身原因造成的供电中断责任，按“谁产生、谁负责”原则划分内部责任。并网型项目自主确定接入公共电网容量，公共电网按接网容量履行供电责任。主责单位须建立调节机制，确保交换功率不超过接网容量。这也对项目主责单位的内部平衡能力提出了更高要求；交易与价格机制更加精细化。 688 号文提出，并网型项目以新型经营主体身份注册入市，原则上作为整体参与电力市场交易，初期可“报量不报价”，条件成熟后逐步过渡至“报量报价”。项目不得由电网企业代理购电。政策一定程度上降低了多用户项目直接面对价格波动的风险。关注布局 AI 算力赛道的环保企业：先河环保、盈峰环境、旺能环境。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 ➢ 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 目录 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ....................................................................................5 二、专题研究：688 号文落地，多用户绿电直连迎来政策东风 .....................................................6 三、行业动态 .......................................................................................................................................9 四、公司公告 ..................................................................................................................................... 10 五、投资建议 ..................................................................................................................................... 12 六、风险提示 ..................................................................................................................................... 13 表目录 表 1：算电协同相关政策梳理 ..........................................................