氟化工行业周报：欧美放宽HFCs制冷剂使用限制，英国制冷剂价格大幅调涨，全球制冷剂补库行情或在酝酿

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/27 化学原料 2026 年 05 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《氟化工 2025、2026Q1 盈利向好，行业持续复苏—氟化工行业周报》-2026.5.5 《制冷剂 Q2 长协调涨落地，HFCs 三大核心品种 R32、R134a、R125 市场报价全面突破 6 万—氟化工行业周报》-2026.4.5 《氟化工产业链共振上涨，制冷剂行情韧性十足，静待外部局势明朗—氟化工行业周报》-2026.3.29 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台》（2020.9.9） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 欧美放宽 HFCs 制冷剂使用限制，英国制冷剂价格大幅调涨，全球制冷剂补库行情或在酝酿 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790525070006  本周（5 月 18 日-5 月 22 日）行情回顾 本周氟化工指数上涨 3.51%，跑赢上证综指 4.05%。本周（5 月 18 日-5 月 22日）氟化工指数收于 6146.5 点，上涨 3.51%，跑赢上证综指 4.05%，跑赢沪深300 指数 3.81%，跑赢基础化工指数 5.22%，跑赢新材料指数 1.65%。  要点事件：欧美放宽 HFCs 使用限制，全球制冷剂补库行情或在酝酿 （1）英国最大的制冷和空调批发商宣布将 R410A 制冷剂的价格上调 60%，其中 R407C 的价格上调 60%，R134a 和 R32 的价格分别上调 35%和 30%。并表示这可能不是今年的最后一次涨价。与此同时，英国环境、食品与农村事务部（DEFRA）宣布推迟其提议的含氟气体逐步削减步骤。 （2）美国特朗普政府官宣废止并修正拜登政府时期制冷、空调领域的严苛管控法规，EPA 正式敲定《2023 年技术转型规则》修订内容，延长氢氟碳化物（HFCs）制冷剂的合规使用期限，放宽相关使用限制。本次 EPA 对 HFCs 的管控新规是针对 2023 年技术转型规则做出的修订，核心是延后多行业 HFCs 替代合规时限、放宽阶段性管控限值、优化行业适配规则，整体放缓国内 HFCs淘汰降碳节奏，在不突破《美国创新与制造法》HFCs 产销削减法定目标的前提下，大幅放宽短期、中期行业管控要求，即其为应对当下行业实际情况调整了中短期执行节奏，但框架内的削减履约要求没有变化。 我们认为，欧美此前过于严苛的 HFCs 削减计划、HFO 替代品推进不及预期、国际货源以及本土库存紧张，叠加旺季需求到来，引发了本次海外制冷剂价格大幅调涨，并促使其放宽 HFCs 的合规期限，事实上延长了 HFCs 的生命周期。我们认为本质就是欧美高 GWP 的 HFCs 制冷剂出现供给短缺，需要从政策上放宽要求以保障国内需求。直接证明了 HFCs 制冷剂的需求旺盛，难以被快速替代。需求坚挺、库存不足、价格上涨，全球制冷剂补库行情或在酝酿。  氟化工周行情：制冷剂价格持稳运行，后市行情较为乐观 制冷剂：截至 05 月 22 日，（1）R32 内贸、外贸价格分别为 63,500、62,500 元/吨，较上周分别持平、持平；（2）R125 内贸、外贸价格分别为 55,000、51,000 元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a 内贸、外贸价格分别为62,000、60,000 元/吨，较上周分别+0.81%、持平；（4）R143a 内贸、外贸价格分别为 49,500 元/吨、22,000 元/吨，较上周持平、持平；（5）R227 内贸、外贸价格分别为 67,500 元/吨、68,000 元/吨，较上周+3.05%、+3.03%；（6）R152a 内贸、外贸价格分别为 29,500 元/吨、25,000 元/吨，较上周持平、持平；（7）R410a 内贸、外贸价格分别为 58,000 元/吨、56,000 元/吨，较上周持平、持平；（8）R404 内贸、外贸价格分别为 52,500 元/吨、38,500 元/吨，较上周持平、持平；（9）R507 内贸、外贸价格分别为 52,500 元/吨、38,500 元/吨，较上周持平、持平；（10）R22 内贸、外贸价格分别为 21,500、22,000 元/吨，较上周分别持平、+10.00%。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -14%0%14%29%43%58%72%2025-052025-092026-01化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/27 目 录 1、 氟化工行业：欧美放宽 HFCs 使用限制，全球制冷剂补库行情或在酝酿 ........................................................................... 4 1.1、 欧美放宽 HFCs 制冷剂使用限制，全球制冷剂补库行情或在酝酿 ............................................................................ 4 1.2、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 5 1.3、 板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨 3.5