煤炭开采行业跟踪周报：供给增量有限，港口煤价稳健运行

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 供给增量有限，港口煤价稳健运行 2026 年 05 月 24 日 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《成本支撑，港口煤价稳健运行》 2026-05-17 《进入补库阶段，港口煤价小幅上行》 2026-05-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（5 月 18 日至 5 月 22 日）港口动力煤现货价环比持平，报收 835 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 201.75 万吨，环比上周增加 1.15 万吨，增幅 0.57%；本周产地供应较为稳定，安检与产地保供并行，港口供应量环比略有增加。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 199.3 万吨，环比上周减少 1.3 万吨，降幅 0.65%；日均锚地船舶共 167 艘，环比降幅 9%；环渤海四港区库存端 2755.1 万吨，环比上周增加 32 万吨，增幅 1.16%。本周港口库存环比增加，整体火电需求较弱，但同比仍处于安全库存范围。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期成本及安全库存对煤价有一定支撑作用，长期来看，市场对后续逐步进入升温夏季有所期待，煤价有望高位震荡运行。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -4%0%4%8%12%16%20%24%28%32%2025/5/262025/9/232026/1/212026/5/21煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格涨跌互现 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 ............................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比增加 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比下跌 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................................................... 6 图 7： 国际动力煤价格（美元/吨） ...................................................................................................... 6 图 8： 产地炼焦煤价格（元/吨） ..................