煤炭行业周报：山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 报 ⚫ 山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动。（1）新华社 5 月 23 日电，山西省沁源县一煤矿井下一氧化碳超标，已造成 4 人死亡 16 人危重；（2）据 Mysteel 调研，受此次事故影响，沁源县部分煤矿表示已经接到长治市应急管理局口头通知，要求当地煤矿全部停产，沁源县现有煤矿总数 25 座，合计产能 2560 万吨，截至 5 月 23日上午已停产煤矿 12 座，合计核定产能 1870 万吨，炼焦煤涉及煤种为瘦煤、瘦焦煤及主焦煤。当前区域内煤矿库存处于中低位水平，阶段性造成供应紧张，且后期停产范围或有扩大趋势。 ⚫ 动力煤：煤价涨势放缓，基本面有支撑。（1）截至 5 月 22 日，秦皇岛港口 5500大卡动力煤价格维持 830 元/吨；（2）核心逻辑未变，5 月下旬电厂电煤日耗将逐渐开始季节性上升，而动力煤周度产量、开工率在春节后已经基本恢复至满产状态，进一步上升弹性较弱，旺季动力煤供需可能存在缺口。 ⚫ 焦煤：安监的影响可能带动焦煤价格走高。（1）截至 5 月 22 日，本周独立焦化厂焦煤库存 915 万吨，环比+1.3%，样本钢厂焦煤库存 789 万吨，环比+0.2%；（2）截至 5 月 22 日，柳林低硫主焦煤价格为 1594 元/吨，环比-1 元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 262 美元/吨，环比+1 美元/吨；（3）短期焦煤自身供需矛盾不明显，样本焦煤矿井产量、铁水产量（对应焦煤需求）均维持稳定，但本周山西地区发生煤矿安全事故，如果安监进一步加严，焦煤供应端受到限制可能造成此前阶段性的供需平衡被打破，焦煤价格有望走高。 ⚫ 焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 5 月 22 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值为 1.24，处于历史较低水平。 投资建议：短期煤价持续上行，但受限于市场风格和资金面因素，煤炭板块指数近期有所回调，当前安监再生扰动，可能阶段性影响煤炭供应，煤价有望进一步走高，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，考虑到焦煤和动力煤存在比价关系，低位的焦煤板块也同样受益，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 05 月 24 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 基本面支撑仍坚实，短期板块回调后迎来配置良机：——东方证券煤炭行业周报（20260511-20260517） 2026-05-17 海外能源价格波动较大，5-6 月份煤炭市场博弈加剧：——东方证券煤炭行业周报（20260504-20260510） 2026-05-09 CBCFI 煤炭综合运价指数创近五年新高：——东方证券煤炭行业周报（20260427-20260503） 2026-05-03 山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动 ——东方证券煤炭行业周报（20260518-20260524） 看好（维持） 煤炭行业行业周报 —— 山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 5 动力煤价格：国内煤价持稳运行 ......................................................................................... 5 国际能源价格：海外原油价格波动幅度较大 ....................................................................... 6 焦煤价格：本周焦煤期货价格回落，现货价格仍较稳定 ..................................................... 6 供给：动力煤、焦煤矿井开工率维持正常水平 ................................................................... 7 需求：铁水产量进一步上行，水泥产能利用率下滑 ............................................................ 7 库存：电厂仍处于季节性补库阶段 ..................................................................................... 8 发运：CBCFI 煤炭综合运价指数高位回落 ........................................................................ 10 行情回顾 ...................................................................................................... 11 投资建议 ...................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 煤炭行业行业周报 —— 山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：秦皇岛港口动力煤现货价格持平（5500 大卡，元/吨） .............................................