机床行业年报-一季报总结：行业周期反转+自主可控，AI相关加工拉动机床板块需求

机床行业年报&一季报总结行业周期反转+自主可控，AI相关加工拉动机床板块需求证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分1首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：钱尧天执业证书编号：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn2026 年 5 月24日投资要点：行业周期反转+自主可控，AI相关加工拉动机床板块需求⚫推荐逻辑• 机床行业进入需求修复阶段，本轮周期有望延续：22年以来，机床行业受汽车、地产链、工程机械等传统下游需求偏弱影响，行业整体处于下行周期，23年至25年上半年板块收入和盈利能力均承压。2025年以来电子行业率先回暖，26Q1制造业景气度边际改善，机床板块收入延续正增，合同负债与存货规模同比提升，国内数控机床销量同比+11.0%，金切机床产量同比+3.4%，反映行业订单与交付准备同步改善。我们判断，当前机床行业已进入需求修复阶段。• 下游需求从传统制造扩散至新兴成长赛道，高端机床结构性机会更突出：26Q1机床下游需求呈现普遍修复，其中电子行业增速领先，汽车、精密模具等需求较25Q1明显改善。同时，AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天等新兴赛道逐步成为机床行业新增量来源。以AI液冷为例，液冷接插件、液冷板、弯头、支架、阀套、阀芯等零部件加工需求提升，随着散热功率和加工精度要求提高，传统走心机逐步难以满足部分复杂零部件加工需求，车铣复合、刀塔车床、五轴机床等高端设备有望受益于“需求放量+设备升级”双重逻辑。• 行业低谷期国产化率与集中度同步提升，国产龙头份额持续增加：我国机床行业已实现从贸易逆差向顺差转变，但高端CNC机床仍是短板，高端数控机床国产化率仍处于较低水平。行业下行阶段，中小企业经营压力加大，头部企业凭借产品矩阵、交付能力、客户资源和售后体系优势持续提升份额。2023-2025年，国产机床品牌合计市占率由64%提升至71%，创世纪、海天精工、纽威数控、乔锋智能等国产龙头份额稳步提升；TOP10数控机床厂商市占率由2025年的33%提升至2026Q1的37%，行业出清推动份额向头部集中。• 工业母机自主可控必要性提升，高端机床及核心零部件国产替代窗口打开：工业母机是制造业基础装备，高端数控机床兼具产业基础能力与战略属性。当前日系机床厂商在国内仍维持较高市占率，在高端加工中心、车铣复合、精密加工等领域具备较强竞争力；同时数控系统、丝杠导轨等核心零部件国产化水平仍低，发那科、三菱、西门子等海外龙头在高端数控系统销售额口径占据主要份额。2023年以来工业母机扶持政策密集出台，政策目标更细化、支持力度更强，外部供应不确定性提升背景下，高端机床及核心零部件国产替代具备必要性和紧迫性。投资建议：核心推荐【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【创世纪】等；建议关注【乔锋智能】【浙海德曼】【津上机床中国】【国盛智科】风险提示：机床下游复苏不及预期风险，国产化进程不及预期风险，汇率波动风险。23目录机床行业：千亿市场大而不强，高端领域亟待突破机床系工业母机，自主可控势在必行投资建议与风险提示行业景气度：筑底反转，AI等下游驱动成长图：机床产业链数据来源：前瞻产业研究院等，东吴证券研究所整理41.1 机床是“工业之母”，是国家制造业水平高低的象征铸件钣焊件精密件和功能部件数控系统金属切削机床金属成型机床机床附件其他金机械汽车 通用机械 3C电子 模具 其他 上游：基础材料和零部件中游：机床制造下游：终端用户电气元件床身底座、鞍座、工作台、立柱等内防护、外防护等主轴单元、轴承、滚珠丝杠副等；回转工作台、刀库、机械手、齿轮箱等显示器、伺服控制器、伺服电机、传感器等断路器、接触器、继电器、变压器等航空航天工程机械51.1 机床是“工业之母”，是国家制造业水平高低的象征数控车床通过主轴和尾座将零部件横向固定，再通过刀架的移动进行切削，主要加工平面类和孔系零部件。立式加工中心零部件放置于工作台，通过工作台和主轴的移动，刀具在零件上方切削加工，主要加工工盘、板类小型零件卧式加工中心零部件放置于工作台，通过工作台和主轴的移动，刀具在零件侧方切削加工，主要箱体类零部件，例如发动机缸、汽车变速箱等。钻攻中心类似于小型的立加，较立加更加灵活高速，以轻切削、钻孔攻丝为主，切削能力稍弱，适合加工工盘、板类小型零件，主要应用于3C领域。类似于大型的立加，主要通过工作台移动、横梁、主轴等移动来进行加工。龙门是专门为加工大型零部件而设计的大型机床，主要应用在汽车、飞机和船舶等重型行业。龙门加工中心61.1 机床是“工业之母”，是国家制造业水平高低的象征五轴机床五轴联动是指机床基本的直线轴三轴X/Y/Z及附加的旋转轴A/B/C中的两轴，五轴同时运动，来任意调整刀具或工件的姿态，实现对空间复杂型面的加工。主要应用于航空航天、军事工业、科研、精密器械等高精度行业，是解决航空发动机叶轮、叶盘、叶片、船用螺旋桨等关键军工产品加工的唯一手段车铣复合镗铣床被称做五轴双动力头加工中心，和五轴加工中心相比，除铣削外还可车削。此外将两个加工步骤结合，能够节约加工时间。主要适合航天军工、汽车等回旋体圆柱面、圆弧面等加工。镗床主要使用刨刀做直线往复运动，用于孔类部件加工；铣床主要使用铣刀做旋转运动，能够铣削平面、沟槽、螺纹等比较复杂的型面。镗铣床是镗床和铣床的结合71.2 千亿市场大而不强，行业格局三足鼎立➢ 近年来国产机床企业进步斐然，但高端CNC机床短板依然突出。➢ 我国机床行业已实现从贸易逆差向顺差的转变，国产替代进程取得阶段性成果。高端数控机床国产化率也呈现持续提升态势，但仍处于较低水平。沙利文数据显示，2022年中国高端机床国产化率为15.6%，绝大多数高端机床仍依赖进口。➢ 从机床附加价值来看，国内机床较多为劳动密集型产品。根据海关总署的统计，2020年以来机床的进口均价在6.0-10.1万美元/台，与此形成鲜明对比的是出口均价仅仅271-357美元/台，价格相差甚远。国产机床价值附加量不高，出口产品也较多为劳动密集型产品。图：我国机床行业已实现贸易顺差图：数控机床国产化率（%）数据来源：沙利文，头豹研究院，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所62.456.151.448.347.736.543.955.35662.5-25.9-12.23.97.714.7-30-20-1001020304050607020212022202320242025进口额 (亿美元)出口额 (亿美元)贸易差额 (亿美元，负值代表逆差，正值代表顺差)7.60%9.10%10.90%13.00%15.60%62.60%65.40%68.00%70.70%73.50%85.00%88.40%91.90%95.60%99.40%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182019202020212022高端国产化率中端国产化率低端国产化率81.2 千亿市场大而不强，行业格局三足鼎立➢国内机床市场充分竞争，三档阵营各领风骚。➢实力雄厚的外资企业、跨国公司：深耕汽车、模具和航天航空等主要下游行业，保持规模效应