交通运输产业行业研究：快递行业4月价格回暖，霍尔木兹海峡再传利好

敬请参阅最后一页特别声明 1 交通运输组 分析师：李丹（执业 S1130526040004） lidan6＠gjzq.com.cn 分析师：霍泽嘉（执业 S1130525070008） huozejia＠gjzq.com.cn 快递行业 4 月价格回暖，霍尔木兹海峡再传利好 板块市场回顾 本周（2026/5/18-2026/5/22）交运指数下跌-0.3%，沪深 300 指数下跌-0.3%，和大盘持平，排名 6/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+12.9%)，快递板块跌幅最大(-2.9%)。 行业观点 快递：4 月快递行业增速降速，反内卷持续深化。上周（5 月 11 日-5 月 17 日）。邮政快递累计揽收量约 43.47 亿件，同比+4.8%，环比+9.2%；累计投递量约 42.94 亿件，同比+1.9%，环比+12.0%。根据国家邮政局，4 月快递行业件量增速 1.7%，收入增速 2.0%，价格持续回暖。反内卷方面，产量区锁盘从 5 月延长至 8 月，监管态度鲜明。4 月上市公司表现分化，圆通、韵达本月市占率下滑，申通提升，各家价格策略有所调整。继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐：中通快递、圆通速递、申通快递。东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。 物流：当前位置嘉友国际性价比极高。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 5080 点，同比+22.9%，环比-0.7%。本周对二甲苯（PX）开工率为 81.9%，环比-0.9pct，同比+5.4pct；甲醇开工率为 85.0%，环比+1.0pct，同比+2.1pct；乙二醇开工率为 62.4%，环比-0.8pct，同比+6.7pct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸一季度口岸过货量同比增长 46%，山西矿难或带动焦煤价格，当前嘉友国际性价比高。 航空机场：持续关注地缘与油价走势。本周（5/18-5/25）全国日均执飞航班量 13702 班，恢复至 2019 年 96.0%（-2.2pct）；其中国内线日均 11651 班，为 2019 年的 99.8%（-2.6pct）；国际线日均 1717 班，为 2019 年 82.2%（-1.0pct）；地区线日均 334 班，为 2019 年 65.9%（+1.0pct）。本周布伦特原油期货结算价为 103.54 美元/桶，环比-5.24%，同比+58.37%；2026 年 5 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 11495 元/吨，环比+17.27%，同比+111.11%。本周美元兑人民币中间价为 6.8373，环比-0.1%，同比-4.9%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+1.67%。国内线表现领先、国际及地区线仍处修复阶段影响，未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好后续供需改善，推荐航空板块。 航运：海峡仍为关键扰动，看好干散货景气。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1317.36 点， 环比+2.9%，同比+19.2%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 2218.15 点，环比+3.6%，同比+49.9%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI为 947 点，环比-3.5%，同比-18.6%。本周原油运输指数 BDTI 收于 2261.4 点，环比-7.3%，同比+131.0%；成品油运输指数 BCTI 收于 1682.2 点，环比-5.6%，同比+135.5%。美国总统特朗普 23 日下午在社交媒体发文，称美国与伊朗已基本谈成一份协议，有待美伊双方及相关伊斯兰国家最终敲定。协议内容包括开放霍尔木兹海峡。 公路铁路港口：京沪高铁公布票价上调 20%。上周（5 月 11 日-5 月 15 日）全国高速公路累计货车通行 4806.1 万辆，环比-15.40%，同比-7.13%。5 月 11 日，京沪高铁发布公告称，对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速 300~350km/h、200~250km/h 及以下的动车组列车的公布票价上浮 20%。各站间执行票价将以公布票价为上限，在公布票价基础上实行不同幅度的折扣浮动，满足旅客差异化出行需求。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 交通运输产业行业研究 2026 年 05 月 24 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4 二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5 2.1 航运港口 ............................................................................... 5 2.2 航空机场 .............................................................................. 10 2.3 铁路公路 .............................................................................. 12 2.4 快递物流 .............................................................................. 14 三、风险提示 .................................................................................. 16 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 .................................................................. 4 图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................ 5 图表 4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 .......................................................... 5 图表 5： 出口集运 CCFI