家用电器行业事件点评报告：4月热泵对欧出口+71%，创开年来增速新高

行 业 研 究 2026.05.22 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 家 用 电 器 行 业 事 件 点 评 报 告 4 月热泵对欧出口+71%，创开年来增速新高 分析师 罗岸阳 登记编号：S1220525090001 吴慧迪 登记编号：S1220523110002 联系人 周熠 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 119 总股本(亿股) 1,190.83 销售收入(亿元) 8,909.35 利润总额(亿元) 744.26 行业平均 PE 223.77 平均股价(元) 24.20 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《3 月热泵对欧出口+35%，北欧国家增长亮眼》2026.04.20 《1 月、2 月热泵对欧出口+53%、+60%，多国实现翻倍》2026.03.20 《地缘冲突推动欧洲天然气价格暴涨，重视热泵出口线机会》2026.03.03 《12 月热泵对欧出口+49%，多国翻倍增长》2026.01.21 事件：海关总署公布对外贸易数据，2026 年 4 月热泵相关产品及零部件出口金额 20.24 亿元，同比+33.9%；2026 年累计出口金额 72.73 亿元，同比+25.9%。 热泵出口提速，北美市场结构占比回升。截至 2026 年 4 月热泵出口已连续2 年保持同比增长。4 月我国热泵相关产品及零部件出口金额 20.24 亿元，同比+33.9%（环比+29pct），其中整机出口金额 15.55 亿元，同比+34.8%，零件出口金额 4.70 亿元，同比+31.1%。分区域看，4 月欧洲市场出口金额占全球的 51.3%，环比下降 2.8pct，北美洲市场占比 9.7%，环比+2.3pct，边际回暖趋势明显。 4 月对欧出口增速创开年来新高，欧洲主要市场动能强劲。4 月对欧洲 21国（不含俄罗斯、乌克兰）市场出口金额 8.9 亿元，同比+70.8%，为 2026年以来最高单月增速。2026 年对欧洲 21 国累计出口金额 31.59 亿元，同比+54.1%。欧洲 21 国市场中，除捷克、爱沙尼亚、爱尔兰略有下滑外，其他国家市场均保持增长。4 月德国、法国、意大利、荷兰、西班牙为欧洲前五大出口市场，出口金额同比分别+122.3%(环比+20.3pct)、+48.8%(环比+15.5pct)、+22.7%(环比+21.5pct)、+127.2%(环比+15.4pct)、+97.2%(环比+104.1pct)。前五大主要市场 4 月出口金额合计占欧洲 21 国整体的72.3%,增长动能强劲。 非洲、北美市场回升明显。4 月东盟国家出口金额 1 亿元，同比小幅下滑2.1%，非洲八国市场出口金额 0.8 亿元。同比+73.9%，北美市场出口 1.96亿元，同比+46.7%。东盟国家、非洲八国及北美市场年累计出口金额同比+9.9%、+21.4%、-1.1%。 欧洲清洁能源计划稳步推进，热泵经济性持续提升。4 月 22 日，欧盟委员会发布能源计划，目标在 2030 年前将热泵年销售量提高到 400 万台，旨在加速欧洲电气化和清洁能源转型进程，保护欧洲消费者免受化石能源危机所引发的高天然气价格的影响。此外根据 CONCITO 报告，欧盟普通家庭仅投资热泵和电动汽车就能节省近两年供暖的费用，例如德国家庭通过更换热泵和电动汽车每年至少可节省 1950 欧元，大致相当于一年的家庭供暖费用。伴随欧洲气价上升，居民部门正全面转向清洁能源，叠加政府定向补贴持续缩短回本周期，热泵经济性愈发凸显。 投资建议：建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的：儒竞科技（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业（节能泵出口欧洲，受益于此次能源价格上涨）；冰山冷热（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的：鑫磊股份（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）；美的集团（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；户储标的：合康新能（股权激励下欧洲户储放量在即，美的集团定增提升持股比例）。 风险因素：欧洲热泵市场需求不及预期、关税变化、各国补贴不及预期、原材料成本大幅波动等 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -7%0%7%14%21%28%25/5/2225/8/3 25/10/15 25/12/27 26/3/10 26/5/22家用电器沪深300家用电器 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:热泵月度出口数据 资料来源：海关总署，方正证券研究所 日期出口金额（亿元）同比出口金额（亿元）同比2026年累计72.7325.9%31.5954.1%20260420.2433.9%8.9070.8%20260316.424.9%7.5034.9%20260217.1557.2%6.9460.0%20260118.9217.5%8.2452.9%2025年累计164.6317.7%55.4130.9%20251216.1721.7%5.5948.8%20251113.4133.4%4.0379.3%20251010.9113.3%3.1142.3%20250911.1413.5%3.2723.9%20250812.8114.4%4.3048.5%20250713.4120.7%4.0231.9%20250614.171.0%4.9021.6%20250514.8213.0%5.6932.2%20250415.1213.2%5.217.8%20250315.6523.3%5.5625.6%20250210.9122.1%4.3415.2%20250116.1127.3%5.3927.6%2024年累计139.85-7.8%42.34-33.0%20241213.2924.8%3.7618.9%20241110.0518.8%2.2513.9%2024109.6330.5%2.1912.7%2024099.810.7%2.64-16.2%20240811.2013.8%2.89-0.4%20240711.118.8%3.041.5%20240614.027.3%4.03-6.1%20240513.120.6%4.31-24.2%20240413.35-14.5%4.83-26.1%20240312.69-29.9%4.42-52.7%2024028.94-33.1%3.77-51.2%20240112.64-43.0%4.22-68.7%2023年累计151.650.7%63.21-19.8%20231210.65-17.2%3.15-52.4%2023118.46-35.7%1.97-72.5%2023107.38-39.0%1.94-72.5%2023099.74-25.6%3.15-56.5%2023089.84-28.6%2.91-62.6%20230710.22-30.2%3.00-60.1%20