钴锂金属行业周报：钴锂周报，强现实托底，锂价渐企稳

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：价格高位回调，补库带动成交改善，矿端偏紧支撑仍在。期货端：无锡盘 2609 合约周度跌3.77%至 18.11 万元/吨；广期所 2609 合约周度跌 2.30%至 18.45 万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 2573 美元/吨，环比上周五下降 192 美元/吨；锂盐：碳酸锂高位回调后成交转活跃，下游补库带动贸易端去库，但远期矿端复产预期对价格形成压制。钴方面：中间品价格持稳，钴盐需求偏弱拖累价格表现。 ⚫ 价格高位回调，补库带动成交改善。本周锂矿价格成交重心随碳酸锂回调有所下移，但锂盐行业高开工率仍对矿端需求形成支撑；碳酸锂价格回落后，下游询价及采买积极性明显提升，贸易商库存显著去化，市场呈现“跌时买、涨时看”特征。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降 0.47%、周度库存量环比下降 0.74%。供给侧，周内 MinRes 宣布重启其 Bald Hill 锂矿，现场作业将于 5 月下旬启动，6 月进行开采和破碎，7 月产出首批精矿，预计 2027 财年第一季度从埃斯佩兰斯港发出首船，第二季度达到满产，强化远期供应增量预期，但短期尚难立即转化为有效到港供给，且体量相较整体缺口其实较小（年化约 14 万干吨 SC6）。需求侧，最新排产数据显示，头部电池企业 6 月排产环比增超 15%，未见显著转入淡季信号；此外，碳酸锂前期高价已经拔高了下游采购的心理价位，当前价格回调被产业客户视为良好的采购窗口。我们认为，供应端消息令前期看涨情绪暂时退潮，获利盘部分兑现，锂价短期或震荡消化；但展望 6 月，供需格局或仍维持紧张，锂价有望重新回到升势。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 17.80-19.15 万元/吨，均价较前周下降 6.69%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 16.60-17.80 万元/吨，均价较前周下降 6.71%。 ⚫ 中间品价格持稳，钴盐需求偏弱拖累价格表现。中间品方面，本周钴中间品价格整体持稳，持货商报价继续坚守 26 美元/磅上方，刚果（金）Q4 配额审批基本完成，但 Q1 配额审批偏缓，叠加当地运力紧张，大批量货源到港时间或进一步延后。电解钴方面，价格延续窄幅震荡，冶炼厂报价持稳，下游合金、磁材企业仍以按需采购为主，反溶生产意愿偏弱，价格上行仍需等待钴盐端带动。钴盐方面，硫酸钴延续阴跌，低价货源下探至 8.8-8.9 万元/吨，氯化钴交易平淡，四氧化三钴库存累积、零单采购减少，整体需求偏弱仍压制价格表现。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 42.50-42.70 万元/吨，均价较前周上升 0.21%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价6.13-6.46 元/吨，均价较前周下降 4.86%。三元材料 622 价格为 19.56-20.12 万元/吨，均价较前周下降 2.74%。 短期来看，Bald Hill 复产及进口放量带来的远期供应预期压制价格上行弹性；但需求端延续稳定增长，锂价回调后下游补库显著回暖，6 月供需缺口尚未实质性改善的背景下，锂价有望在震荡消化后重回上行。钴板块方面，中间品到港延后仍支撑原料端，但需求偏弱，短期或延续震荡格局，等待下游订单与补库信号后价格或见修复。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 05 月 23 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 有色周报：地缘余波涌动，阶段强震继续 2026-05-18 钴锂周报：韬光养晦，行情蓄势待发：——钴锂金属行业周报 2026-05-17 有色周报：地缘常态化，回归供需挺价 2026-05-11 钴锂周报：强现实托底，锂价渐企稳 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：强现实托底，锂价渐企稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：锂价企稳，钴市弱需震荡....................................................... 5 二、公司与行业动态 ...................................................................................... 6 三、新能源材料核心数据：锂钴产量与价格均见分化 .................................... 7 3.1 新能源金属材料：4 月各品种产量涨跌分化 ................................................................ 7 3.2 锂产品进出口：4 月碳酸锂进口维持增长，氢氧化锂出口环比修复 ............................ 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比下降，库存环比下降 .......................................................... 10 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升 ........ 11 3.5 钴环节库存：4 月核心产品库存量环比普遍回落 ....................................................... 12 3.6 新能源金属材料价格：锂价阶段性回调，钴镍及材料端走势分化 .............................. 12 3.7 稀有金属与小金属价格：稀土钨品种回调，小金属价格多数承压 .............................. 15 风险提示 ...................................................................................................... 18 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：强现实托底，锂价渐企稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：碳酸锂 4 月产量环比上升 5%,同比上升 29% ...............