机械设备行业机器人产业跟踪：国内外龙头量产有望提速，人形机器人板块确定性上升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 ⚫ 龙头量产有望提速，行业确定性上升。市场此前看到特斯拉 V3 延期进而担忧行业量产延后，导致板块表现承压。近期我们看到国内外龙头有望加速量产节奏：一方面，特斯拉 V3 的量产计划开始提速，产线切换与供应链准备有望进入新阶段；另一方面，国内头部企业融资加速，上市、并购密集落地。我们认为人形机器人量产的加速将提升行业发展确定性，为板块带来投资机会。 ⚫ 特斯拉 V3 有望量产加速。此前，在特斯拉 26Q1 电话会上，马斯克确认人形机器人Optimus 将于今年 7 月下旬或 8 月在加州弗里蒙特工厂正式投产，且 V3 的发布时间将与量产时间更为接近。5 月 21 日特斯拉公司副总裁陶琳表示 ModelS/X 车型最后一次下线，产线将很快改造为特斯拉人形机器人产线。我们认为近期特斯拉产线的调整和搭建，预示特斯拉的量产即将加速，我们预计国内零部件公司将提前做好量产准备、并提前开启零部件生产，因此板块的景气度和确定性有望提升。 ⚫ 国内人形机器人企业融资加速，推动量产落地。 近期国内人形机器人/具身智能公司的上市出现加速，其中 5 月 18 日上交所启动审核宇树科技首次公开发行股票申请；5 月 18 日和 5 月 19 日，云深处和乐聚智能的科创板和创业板 IPO 申请分别获受理；5 月 20 日，杭州柯林公告拟 3 亿收购开普勒机器人 41.57%股权。我们预计融资加速将为公司注入更充足的研发和产业化资金，有利于行业量产提速。而根据央视财经，2025 年国内人形机器人出货量达 1.8 万台，2026 年国内人形机器人出货量有望攀升至 6.25 万台，我们认为量产预期有望进一步提升。 ⚫ 此前市场担忧 V3 延期导致量产问题，我们看到海外和国内人形机器人龙头的量产进程有望加速，我们认为行业的确定性有望提升，带来投资机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、五洲新春(603667，买入)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技(300953，买入)、优必选(09880，未评级)。 风险提示 厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 05 月 22 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326320 敬希癸 执业证书编号：S0860125120011 jingxigui@orientsec.com.cn 全球燃气轮机持续紧缺，国产燃机链厂商迎机遇 2026-05-21 AIDC 电力短缺，SOFC 规模化应用奇点将至：——装备新科技挖掘 2026-05-17 AI 硬件升级拉动机床需求，国产机床有望提升份额 2026-05-10 国内外龙头量产有望提速，人形机器人板块确定性上升 ——机器人产业跟踪 看好（维持） 机械设备行业动态跟踪 —— 国内外龙头量产有望提速，人形机器人板块确定性上升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Table_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去