通信行业周报：英伟达和Anthropic财报印证全球AI高景气度

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 通信 2026 年 05 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 MLCC 检测设备二龙头迎发展风口—行业点评报告》-2026.5.22 《光与液冷齐舞，空天地 AIDC 算力共振 —行业投资策略》-2026.5.18 《CPO 出货或提速，重视谷歌开发者大会—行业周报》-2026.5.17 英伟达和 Anthropic 财报印证全球 AI 高景气度 ——行业周报 蒋颖（分析师） 杨昕东（分析师） 杜致远（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 yangxindong@kysec.cn 证书编号：S0790526030005 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  英伟达 Q1 业绩再超预期，光通信和液冷成算力扩容首要受益环节 英伟达 Q1 营收利润双创新高，业务重构数据中心贡献超九成。英伟达2027Q1 业绩显示，公司单季营收 816.2 亿美元，yoy+85%；净利润 583 亿美元，yoy+211%。除核心业务扩容超预期之外，本次财报还有三大亮点：收入预期方面，公司预计 Q2 营收将达 910 亿美元，超出分析师平均预期；AI 基础设施资本开支方面，公司指出需求正以前所未有的速度扩张，预计到 2030年 AI 基础设施年度支出有望达到 3 万亿至 4 万亿美元；股东回报方面，董事会近期还批准了 800 亿美元的额外股票回购授权。 我们认为，随着英伟达业务持续扩张与 AI 算力资本开支不断加码，国内光通信产业链将成为首要受益方向，具体可拆解为三大分支：（1）传统光模块领域：计算芯片迭代已提速至一年一代，而光模块升级周期通常为 2-3 年，传输速率的相对滞后只能通过增加部署数量来弥补；叠加网络层级持续增加，AI 芯片与光模块的配比不断提升，直接推动了数据中心对高速光模块的增量需求。（2）光模块上游零部件及光器件： 3 月英伟达宣布分别向Coherent 和 Lumentum 投资 20 亿美元，合计 40 亿美元，意在锁定先进激光组件与光学网络产品的产能；光器件方面，5 月英伟达向康宁投资至多 32 亿美元，将在美国新建三座光学制造工厂，专供"光连接"产品。（3）CPO 环节：作为英伟达全光 CPO 唯一代工与设计制造商，鸿海的出货预期大幅上调——此前计划 2026 年出货超万台，现已上调至 2026-2027 年累计出货超 5 万台，进一步确认 CPO 产业化的加速兑现。（4）液冷：英伟达 GB300 NVL72或将采用全液冷方案，随着 GB300 NVL72 机柜逐步发货和放量，液冷渗透率或将持续提升，2026 年或成为英伟达液冷放量元年。  Anthropic 首次实现盈利， 验证大模型经济盈利闭环 Anthropic Q2 预期首度盈利，AI 大模型商业化闭环初步跑通。Anthropic 预计 2026 年第二季度实现营收 109 亿美元，较一季度 48 亿美元增长超一倍，同期预计实现营业利润 5.59 亿美元，成功扭亏为盈，迎来公司成立以来的首个盈利季度。从年化收入（ARR）来看，公司近期 ARR 已逼近 450 亿美元，大幅超越 OpenAI 今年 2 月约 250 亿美元的水平。 我们认为，这一拐点具有两重标志性意义，并有望持续催化于上游算力基础设施的建设进程：（1）验证了大模型 API 经济的规模效应。Anthropic 此次2026 年 Q2 预期营收为 109 亿美元，在此体量下实现盈亏平衡，说明推理业务的边际成本已随规模扩张而显著摊薄，大模型商业化的盈利闭环初步跑通。（2）回应了市场对 AI 商业化能力的核心质疑。此前市场普遍担忧 AI 大模型公司面临高昂的训练和推理成本，盈利路径不清晰，Anthropic Q2 的盈利预期虽仍较薄，但已证明头部玩家具备盈亏平衡的能力，将实质性提振市场对整个 AI 应用赛道的信心。  坚定看好全球 AI 算力全产业链 推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、英维克、杰普特、盛科通信、紫光股份、华工科技、亨通光电、中天科技、欧陆通、天孚通信、光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、中兴通讯、宝信软件等；受益标的：罗博特科、炬光科技、致尚科技、长飞光纤、远东股份、俊知集团、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、申菱环境、银轮股份、高澜股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、行云科技、会畅通讯、美格智能、网宿科技、锐捷网络等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。 -46%0%46%91%137%182%228%2025-052025-092026-01通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观点：英伟达和 Anthropic 财报印证全球 AI 高景气度 ...................................................................................................... 3 1.1、 英伟达 Q1 业绩再超预期，光通信成算力扩容首要受益环节 .................................................................................... 3 1.2、 Anthropic 首次实现盈利， 验证大模型经济盈利闭环 ................................................................................................. 4 1.3、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 4 1.4、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 6 2、 通信数据追踪 .....................................................