人形机器人行业跟踪报告：全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台正式发布

[Table_RightTitle] 证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台正式发布 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——人形机器人行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 23 日 [Table_Summary] 行情回顾： 本周人形机器人板块指数跑赢上证指数、沪深 300 指数和机械设备指数。本周人形机器人板块指数上涨 3.57%，上证指数下跌 0.54%，沪深300 指数下跌 0.30%，申万机械设备指数上涨 1.92%，人形机器人板块指数跑赢上证指数 4.11 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.87 个百分点，跑赢申万机械设备指数 1.64 个百分点。 2026 年初以来，人形机器人板块指数跑赢上证指数和沪深 300 指数，跑输机械设备指数。2026 年初至 2026 年 5 月 22 日，人形机器人板块指数上涨 8.74%，上证指数上涨 3.63%，沪深 300 指数上涨 4.65%，申万机械设备指数上涨 21.00%，人形机器人板块指数跑赢上证指数 5.11个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.09 个百分点，跑输申万机械设备指数12.27 个百分点。 从估值来看，截至 2026 年 5 月 22 日，人形机器人指数 PE(TTM)为 35.45倍，近 5 年呈现出较为明显的下降趋势，2026 年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约 15%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约 80%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值长期仍处历史较为底部区域，但短期已修复至近一年偏高水位。 从成交金额及占比来看， 本周人形机器人板块合计成交金额约8,952.64 亿元，较上周环比增长 4.95%，延续了增长趋势，显示资金对该赛道的参与深度和交易热度正在同步提升，成交金额占万得全 A 周度成交金额 5.88%。在全市场层面，5 月 18 日至 5 月 22 日期间交易日万得全 A 成交总额达 15.23 万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。在全市场日均成交高达 3.05 万亿元的充裕流动性环境下，人形机器人板块受益于增量资金的持续流入，形成了“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。 产业动态： 特斯拉 Model S 和 X 正式停产退役，其生产线将用于量产人形机器人。5 月 21 日，随着最后一批特斯拉 Model S 和 X 在加州弗里蒙特工厂下线，两款车型正式停产退役，其生产线将用于特斯拉人形机器人的专用生产线。该 Model S 和 X 生产线将在 4 个月内完成拆除与重构，转型为特斯拉人形机器人的专用生产线，规划年产能达 100 万台。美国得州工厂正在筹备的第二代产线，目标产能千万台级别。弗里蒙特工厂 Model S/X 产线的改造，是特斯拉战略重心向人工智能与人形机器人转移的标志性动作，将为全球最大规模的人形机器人量产奠定基础。 全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台正式发布。5 月 22 日，全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台在北京发布。今后每一台 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 宇树科技发布全球首款量产载人变形机甲GD01 4 月挖掘机与装载机销量均实现较快增长 特斯拉宣布将在二季度开始筹备首座大规模人形机器人工厂 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 18902216585 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 分析师: 李晨崴 执业证书编号： S0270525110001 电话： 18079728929 邮箱： licw@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%70%机械设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3046 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 出厂的人形机器人，都将拥有独一无二的“数字身份证”，从生产、销售、使用到报废回收，全程可追溯。该平台由工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会牵头搭建。每台机器人出厂时被赋予一个唯一编码，相当于机器人的“身份证号”，覆盖从研发生产、市场准入、销售使用到报废回收的全链条，实现“源头可溯、全程可控、风险可防、责任可究”。截至目前，该平台已覆盖全国 100 余家人形机器人企业，完成 200 余个产品型号、2.8 万余台机器人的全生命周期赋码，加快形成开放、包容、共赢的产业生态。 智元西南具身智能产业基地在成都落成，首批“成都造”200 台新一代人形机器人下线。智元西南具身智能产业基地、1+N 分布式数据采集及训练场在成都市郫都高新区正式启用，现场首批成都造新一代人形机器人远征 A3、A2、灵犀 X2 等 200 台机器人正式下线。智元西南基地与数据采集中心亮相，该中心构成智元在西南地区的“产能核心+智能中枢”，其中智元西南具身智能产业基地，重点承担人形机器人研发试制、规模化量产、整机总装与区域供应链管理功能。 投资建议：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI 大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从 B 端走向 C 端，未来市场空间广阔。2026 年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉与宇树科技人形机器人产业进展较快，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。 ⚫ 风险因素：政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................... 4 2 产业动态 .........................................................................