电力设备行业半年度投资策略：春和景明，万象更新

行业研究 / 电力设备 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 电力设备行业半年度投资策略 春和景明，万象更新 2026 年 05 月 20 日 【投资要点】  我们看好全球能源替代提升海风、储能、电网、锂电等环节需求，同时 AIDC、固态和钠电池、太空光伏等新技术不断带来新的投资机遇。  锂电：2026Q1 锂电延续高景气，叠加美伊战争影响下油价维持高位，利好电动车与储能长期发展趋势。建议关注电解液环节天赐材料、多氟多、天际股份、石大胜华等，以及隔膜环节恩捷股份等。此外，看好电池、磷酸铁锂正极、铜箔等环节，建议关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、湖南裕能等。固态电池关注固态电解质及设备机会，关注厦钨新能、先惠技术等。钠电产业迎“1 到 10”发展，建议关注鼎胜新材、维科技术等。  光伏：上半年需求或承压，下半年有望逐季改善，全年装机或迎来首次下滑，交易重点或集中在供给侧及新叙事两方面，供给侧“反内卷”利好多晶硅等上游，关注通威股份、协鑫科技及大全能源，太空应用需求逐步放量价值量倍增，看好设备及主辅材，设备关注迈为股份，主辅材关注钧达股份、东方日升、福斯特、聚和材料等。  风电：国内陆风量稳价升，高价订单交付带动整机环节盈利修复，核心零部件环节规模化效应逐步提升，海风指导文件落地及示范项目开工值得期待，叠加欧洲海风建设加速，塔筒及海缆环节有望深度受益。整机方向建议关注金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能等公司；塔筒方向建议关注大金重工、海力风电等公司；海缆建议关注东方电缆；核心零部件建议关注金雷股份、德力佳、振江股份等公司。  储能：随着国内 136 号文、114 号文落地，储能市场定位和容量电价机制愈发清晰，已逐步成为具备稳定收益的资产，带来国内需求爆发。海外方面，市场本身已具备明确的经济性，AI 和数据中心进一步带动储能需求增长。边际上油价的不确定性增加，使得消费者更倾向于使用储能产品。关注：阳光电源、海博思创、德业股份、科华数据、科士达、艾罗能源等。  电力设备：全球电网进入景气投资周期。国内电网方面，我们认为“十五五”期间，特高压&主网仍将持续稳健投入、区域联采使得配网格局逐渐优化、电表新标准有利于头部企业增厚利润，建议关注国电南瑞、中国西电、平高电气、许继电气；海外方面，国内电力设备企业优势凸显，建议关注思源电气、金盘科技、神马电力、华明装备等。  AIDC：AI 训练与推理需求持续爆发，单机柜功率迈入百千瓦级，倒逼供电架构向高压直流高密化架构演进，同时需具备全链路智能化调度能力，并与液冷散热深度融合；柜外电源 SST 可能是最终产品形态，海外巨头领跑，国内公司加速跟进，建议关注金盘科技、四方股份、伊戈尔、阳光电源等；柜内电源重点关注英伟达 Rubin 架构带来的功率升级与液冷价值量提升机会，关注：麦格米特、欧陆通、科华数据、科士达等。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周磊 证书编号：S1160526020003 证券分析师：李京波 证书编号：S1160522120001 证券分析师：朱晋潇 证书编号：S1160522070001 证券分析师：安邦 证书编号：S1160525010002 证券分析师：杨安东 证书编号：S1160524070005 证券分析师：唐硕 证书编号：S1160524090002 证券分析师：郭娜 证书编号：S1160524070001 相对指数表现 相关研究 《锂电回收：量价齐升，政策有望推动格局优化》 2026.05.15 《锂储网景气延续，风光筑底向上》 2026.05.15 《北美电力专题：AI 引发电力焦虑，源网多端设备景气周期》 2026.05.13 《钠电池：龙头推动行业快速进入量产阶段》 2026.04.28 《碳纤维：优异轻量化材料，适配机器人&汽车&低空等领域》 2026.04.15 -10%8%26%44%62%80%2025/52025/112026/5电力设备沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 电力设备行业半年度投资策略 【风险提示】  新能源建设不及预期；  新能源车销量不及预期；  电网投资不及预期；  新技术商业化不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 电力设备行业半年度投资策略 正文目录 1. 锂电：26Q1 延续高景气，关注钠电池 1 到 10 进展 .................................. 5 1.1. 锂电板块 26Q1 盈利大幅提升，看好全年高景气度 ................................ 5 1.2. 钠电迎 1-10 放量，头部厂商积极推动产业加速 ...................................... 7 1.3. 投资建议 .................................................................................................. 8 2. 光伏：需求偏弱，关注反内卷及太空应用 .................................................. 9 2.1. 需求：上半年或承压，下半年有望逐季改善 ........................................... 9 2.2. 反内卷：硅料价格跌破成本，关注后续反内卷进展 ...............................11 2.3. 太空应用：需求放量价值量倍增，关注设备及主辅材机会 ................... 12 2.4. 投资建议 ................................................................................................ 15 3. 风电：新周期起点，板块估值有望重塑.................................................... 15 3.1. 需求：全球边际变化向好，“十五五”期间海风落地加速 ..................... 15 3.2. 投资方向梳理 ......................................................................................... 18 3.3. 投资建议 ................................................................................................ 19 4. 储能：全球需求高增长，AIDC 配储和氢能前景广 ................................... 20 4.1. 全球需求高增，油价高企进一步推动需求增长 ...................................... 20 4