计算机行业周评：阿里大幅上调AI资本开支

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本周（5.11-5.15）沪深 300 指数收跌 0.25%，计算机行业指数收盘大幅下挫 4.10%，计算机行业指数本周跑输沪深 300 指数 3.85 个百分点。  5 月 13 日，阿里 CEO 吴泳铭在财报会上明确释放信号：未来三年阿里的资本开支或将远超此前市场预期的 3800 亿元，阿里或将主动跨入“以短期利润换取长期算力霸权”的硬核科技周期。  阿里此次大幅调高未来资本支出，是阿里重新构筑商业护城河的必经之路，未来阿里云智能集团的营收增长速度、AI 业务 ARR、以及合同负债的增长数字，将决定阿里能否在 AI 时代重回巅峰。  维持计算机行业强于大市的投资评级。本周 TMT 行业出现明显分化，计算机行业市场数据表现相对不佳，我们判断通信和电子行业仍将在短期内成为 TMT 行业主要的资金流向，而计算机行业仍可继续关注与算力相关的 AI 服务器重点公司的市场表现。  风险因素分析：地缘政治风险、Agent 落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。 相关报告 《计算机行业月报—11 月市场数据分析及展望》 2025-11-30 《计算机行业月报—12 月市场数据分析及展望》 2025-12-29 计算机行业周评 20260315—腾讯云服务价格大幅上调 2026 年 3 月 15 日 《计算机行业月报—3 月市场数据分析及展望》 2026-3-30 分析师：周强 Tel：075582752129 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 2026 年 5 月 17 日 计算机行业周评 20260517 —阿里大幅上调 AI 资本开支 评级：强于大市（维持） 2026 年 5 月 17 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、本周计算机行业指数本周跑输沪深 300 指数 ......................................... 3 二、本周重点事件：阿里大幅上调 AI 资本开支 .......................................... 5 1、阿里巴巴 2026 财年第四季度利润骤降现金承压 ................................... 5 2、阿里 CapEx 大幅上调的战略意图： .............................................. 6 2.1 国际顶级投行上调阿里 3 年 CapEx 至 4600 亿元 ............................... 6 2.2 阿里或将构建全球算力竞赛的“中国代理人” ................................. 7 2.3 国内竞争需求及海外“高溢价红利”的吸引 ................................... 8 三、本周计算机行业市场数据及判断 .................................................. 10 1、计算机行业市占率指标本周再度走低 ........................................... 10 2、行业换手率指标表明市场热点开始逐步呈现集中趋势 ............................. 11 3、对行业短期市场机会的综合判断 ............................................... 12 四、行业风险因素分析 .............................................................. 12 图表目录： 图表 1：本周（5.11-5.15）计算机行业指数跑输沪深 300 指数： ...................... 3 图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（5.11-5.15）： ................................. 4 图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（5.11-5.15）： ................................. 4 图表 4：计算机行业成分个股本周涨幅榜（5.11-5.15）： ............................. 5 图表 5：阿里 2026 财年 Q4（自然年 2026 年 Q1）关键财报数据 ........................ 6 图表 6：国内三家主要互联网大厂对于未来资本开支的态度对比： ..................... 8 图表 7：本周（5.11-5.15）计算机行业市占率数值： ............................... 11 图表 8：本周（5.11-5.15）行业日均换手率排名前十（流通股算术平均）%： .......... 12 2026 年 5 月 17 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 一、本周计算机行业指数本周跑输沪深 300 指数 本周（5.11-5.15）沪深 300 指数收跌 0.25%，计算机行业指数周收盘大幅下挫 4.10%，计算机行业指数本周跑输沪深 300 指数 3.85 个百分点。 图表 1：本周（5.11-5.15）计算机行业指数跑输沪深 300 指数： 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 横向来看，本周 A 股市场呈现冲高回落的走势，申万 31 家一级行业指数周收盘 5 家上涨 26 家下跌。计算机行业指数本周下跌 4.10%，居于申万行业全行业涨幅榜第 24 位，处于后排位置。但本周 TMT 行业中通信及电子行业表现依旧抢眼，二者分别上涨 6.77%、4.70%，排名全市场涨幅第一、第二名，而计算机、传媒行业表现依旧不佳，行业指数的周涨幅排名落后。 0.56 -1.18 0.56 -3.04 -4.10 0.00 1.64 1.56 2.60 0.88 -0.25 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.002026-05-082026-05-112026-05-122026-05-132026-05-142026-05-15计算机(申万)沪深3002026 年 5 月 17 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 据 Choice 数据，本周计算机行业成分个股 67 家上涨 264 家下跌，其中维宏股份（34.69%）、汉邦高科 （27.1%）、同有科技（25.52%）占据了行业周涨幅榜的前三名。 图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（5.11-5.15）： 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 图表 3