储能行业点评：AI用电促大储高增、能源安全促户储爆发

请阅读最后一页的重要声明！ 储能行业点评 电力设备 证券研究报告 行业点评报告 / 2026.05.20 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 谢哲栋 SAC 证书编号：S0160525120005 xiezd@ctsec.com 分析师 唐亚辉 SAC 证书编号：S0160525120007 tangyh01@ctsec.com 分析师 李康瑞 SAC 证书编号：S0160526010004 likr@ctsec.com 联系人 虞佑桢 yuyz0101@ctsec.com 相关报告 1. 《电网投资开门红，直流建设再提速》 2026-04-12 2. 《AI 电力行业》 2026-03-12 3. 《AI 电力专题一》 2026-02-21 AI 用电促大储高增、能源安全促户储爆发 核心观点 ❖ 事件：5 月 19 日，InfoLink 发布 2026Q1 全球储能供应链数据库。Q1全球储能电芯出货 205.52GWh，同比+98.70%，环比+1.62%；其中大储178.27GWh（同比+84.54%），小储 27.25GWh（同比+298.98%、环比+55.27%）。CR10 为 85.3%、CR5 约 58.9%，集中度延续下行，验证高景气下竞争加剧。 ❖ 大储层面：受益于 AI 需求的激增以及 AI 大功率高波动的用电特性，大储需求维持高增，500Ah+加速渗透：Q1 大储 Top5 为宁德时代、海辰储能、比亚迪储能、亿纬锂能、中创新航，比亚迪重回前三；楚能新能源进入前六，维持一年有余的 Top6 格局被打破，腰部厂商仍具进阶空间。500Ah+电芯 Q1 渗透率近 5%，全年有望接近 20%，头部已稳定量产，腰部多以 314Ah 旧改或谨慎新增 1-2 条新线切入。 ❖ 小储层面：美伊冲突导火索下，能源安全自驱力促海外户储增长，亿纬、瑞浦、鹏辉阵营领跑：Q1 亿纬锂能位居第一，瑞浦兰钧、鹏辉能源并列第二，楚能首进前五；CR3 凭借渠道与户储产能储备，预计全年榜首逐季交替。型号上 100Ah 仍为主流，280/314Ah 加速渗透，Q1 户用渗透率近 22%，Q2 有望上探至 30%。韩国 LGES“动转储”初步奏效，北美电池基地全面切换至储能，市占率自2025Q2逐季回升，预计2026Q3重回全球前十。 ❖ 投资建议：看好 AI 带动的大储需求以及海外能源安全带来的户储需求。建议关注：【德业股份】、【鹏辉能源】、【宁德时代】、【固德威】、【阳光电源】等。 ❖ 风险提示：储能装机不及预期；价格竞争超预期；500Ah+量产进度不及预期；海外贸易政策变化；原材料价格波动。 -4%12%29%45%61%77%电力设备沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。